De Amerikaanse Treasury verkocht $39 miljard aan heropende 10-jarige notes tegen een hoogste rendement van 4,834% en kwam daarmee onder het when-issued-rendement van 4,849% voorafgaand aan de veiling uit.

Omdat de verkoop een heropening van een bestaand effect betrof en geen volledig nieuwe uitgifte, hebben de notes een resterende looptijd van 9 jaar en 11 maanden.

De veiling kwam 1,5 basispunt onder het when-issued-rendement uit, de grootste marge sinds april 2025. Volgens het bericht zou het sterke resultaat een deel van de zorgen rond het terugkoopprogramma van minister van Financiën Scott Bessent moeten wegnemen. In het kader daarvan koopt de Treasury uitstaande effecten op, gefinancierd met nieuwe uitgiftes, om de liquiditeit van oudere uitgiftes te ondersteunen.

Toch betekent het hoogste rendement van 4,834% dat de Treasury nog altijd de hoogste financieringskosten voor 10 jaar sinds 2007 betaalt. Die financieringskosten worden ook buiten de overheidsfinanciën nauwlettend gevolgd, omdat het 10-jaarsrendement als benchmark dient voor hypotheken, bedrijfsobligaties en ander langlopend krediet in de economie.

De vraagindicatoren waren stevig. De bid-to-cover-ratio kwam uit op 2,71, tegenover 2,53 bij de vorige veiling. Komende Treasury-uitgiftes zullen meer inzicht geven in de vraag of die belangstelling aanhoudt.

Wat de veilingindicatoren betekenen

Op de when-issued-markt (WI) kan een aanstaande Treasury-lening worden verhandeld tussen de aankondiging en de afwikkeling ervan. Dat geeft handelaren en beleggers een benchmark voor de komende veiling. De term "stop through" meet hoe ver het uiteindelijke hoogste rendement onder het WI-rendement vóór de veiling uitkomt. Een grotere marge wordt doorgaans gezien als een teken van sterkere vraag, omdat de overheid goedkoper leent dan de geldende marktprijzen impliceren.

De bid-to-cover-ratio deelt het totale aantal ontvangen biedingen door het aangeboden bedrag. Een waarde boven 1,00 betekent dat de veiling was overtekend; hogere ratio's wijzen doorgaans op een gezondere vraag.

Bij heropeningen wordt extra aanbod toegevoegd aan een uitstaande Treasury-lening met dezelfde coupon en vervaldatum, in plaats van een nieuwe note te creëren. De Treasury gebruikt regelmatige heropeningen, naast nieuwe uitgiftes en terugkopen, om de omvang en liquiditeit van haar benchmarkeffecten te beheren.

Bron: Investinglive