Het marktaandeel van Uniswap in het USDC-USDT-paar op Ethereum daalde in vijf weken van 58% naar 36%, ondanks het feit dat het eigen handelsvolume van de beurs in deze markt stabiel bleef, volgens een analyse van Tom Wan.

TL;DR

• Het aandeel van Uniswap in het USDC-USDT-paar daalde van 58% naar 36%, terwijl het weekvolume stabiel bleef.
• Het aandeel van Uniswap in transacties boven $1 miljoen daalde van 85% naar 44%, terwijl Fluid steeg van 10% naar 43%.
• Metric groeide van 0,6% naar 14% van het paarvolume en houdt nu 28% van de transacties tussen $100K en $1 miljoen.
• De actieve diepte in Uniswap's hoofdpool daalde tussen 15 en 28 oktober van ongeveer $900K naar $310K per basispunt.

Het USDC-USDT-paar is Ethereum's meest verhandelde gedecentraliseerde beursmarkt, met ongeveer $480 miljoen aan dagelijks volume — bijna het dubbele van het volume van USDC-WETH. Het wekelijkse volume over het hele paar groeide in die periode van ongeveer $2,3 miljard naar meer dan $3,3 miljard. Uniswap verloor zelf geen volume, want het wekelijkse totaal bleef tussen $1 miljard en $1,3 miljard. Concurrente platformen namen de groei in plaats daarvan op. In een markt van deze omvang is marktaandeel een nauw gevolgde competitieve graadmeter: aggregators routeren flow naar het platform dat bruikbare liquiditeit op de liveprijs heeft, dus de cijfers geven aan waar grote handelaren daadwerkelijk kunnen worden bediend.

Waar Uniswap terrein verloor

Analist Tom Wan schetste de verschuiving in een post op X. Metric steeg binnen vijf weken van 0,6% naar 14% van het paarvolume. Aero ging van 0% naar 6%, terwijl Fluid stabiel bleef tussen 20% en 28%. De wekelijkse groei van het paar van ongeveer $1 miljard ging naar platformen buiten Uniswap.

Why Uniswap is losing USDC-USDT Market Share to Fluid and Metric

Background: USDC-USDT is Ethereum's most traded DEX pair at ~$480M a day, almost 2x USDC-WETH. In five weeks, Uniswap's share of it fell from 58% to 36%.

Uniswap's volume didn't drop. It stayed around $1B-$1.3B a… pic.twitter.com/lJbq9sh1R0

— Tom Wan (@tomwanhh) November 11, 2026

Grote orders verklaren het grootste deel van het verlies

Grote transacties vormen het grootste deel van de daling. Het aandeel van Uniswap in transacties boven $1 miljoen daalde van 85% naar 44%. In dezelfde periode steeg Fluid in die categorie van 10% naar 43%. De winst van Fluid van 33 punten viel samen met het verlies van Uniswap van 41 punten.

Middelgrote orders lieten een vergelijkbaar patroon zien. In het bereik van $100K tot $1 miljoen daalde Uniswap van 36% naar 21%, terwijl Metric in dezelfde categorie steeg van 7% naar 28%. Samen laten deze cijfers zien dat de daling zich concentreerde in grotere orders.

Kleine transacties veranderden minder. Het aandeel van Uniswap onder $10K verschoof van 50% naar 44%, en het blijft de leider in die categorie. Metric groeide daar ook, van 7% naar 16%. Toch daalde het marktaandeel van Uniswap in elke handelsformaatcategorie.

Waarom diepte de verschuiving veroorzaakte

Wan sloot fees uit als oorzaak van het lagere marktaandeel. Uniswap's USDC-USDT-pools rekenen 0,07 tot 0,12 basispunten, wat al tot de laagste behoort. Ook de stablecoin-paar-hook is niet de oorzaak, want die was ingericht op dezelfde manier toen het aandeel nog op 58% lag.

Wan koppelde het marktaandeelverlies in plaats daarvan aan de diepte op de liveprijs tijdens volatiliteit. In de tweede helft van oktober zakte USDT van bijna pariteit naar 8 tot 15 basispunten onder USDC. Arbitrage bewoog de prijs van Uniswap, maar de LP-liquiditeit bleef liggen in de ranges die LP's hadden gekozen. Voor een stablecoin-paar telt dit zwaarder dan gewoonlijk: omdat prijzen rond pariteit blijven, hangen uitvoeringen ervan af dat liquiditeit precies op de liveprijs ligt wanneer kleine afwijkingen arbitrage op gang brengen.

De actieve diepte in Uniswap's hoofdpool daalde scherp. Die ging van ongeveer $900K per basispunt op 15 oktober naar circa $310K op 28 oktober. Aero betrad Ethereum ook in die periode en veroverde ongeveer 6% van het totale handelsvolume.

Andere platformen werden minder getroffen. Fluid trekt diepte uit zijn lending vaults rond een centrum­prijs die het kan verplaatsen. Metric's market makers citeren vanaf hun eigen voorraad op de liveprijs. Beide houden omvang beschikbaar waar transacties plaatsvinden, dus aggregators sturen grote orders daarheen. Nu fees als oorzaak zijn uitgesloten, draait de strijd om de flow van dit paar om de liquiditeitsarchitectuur — waarmee de actieve diepte per basispunt van Uniswap en de greep van Fluid en Metric op categorieën boven $100K de concrete indicatoren zijn om te volgen in Ethereum's meest verhandelde stablecoinmarkt.