Londen is nog steeds goed voor ongeveer 70% van de wereldwijde goudhandel, volgens cijfers van de World Gold Council geciteerd door de Financial Times, maar Shanghai en Hongkong breiden hun rol in de groothandel uit. Die competitiedruk zet het VK ertoe aan om de goudmarktinfrastructuur te heroverwegen, die relatief weinig is veranderd, terwijl andere financiële centra investeren in meer digitale marktsystemen.

De Britse Financial Conduct Authority (FCA) bespreekt hoe digitale representaties van fysiek goud kunnen functioneren in groothandelmarkten, inclusief hun potentiële gebruik in margin- en andere institutionele transacties. Volgens de berichtgeving kunnen er in de komende maanden industriestandaarden worden aangekondigd.

Tokenisering Kan Veranderen Hoe Goud Verplaatst

Goud wordt al ruim verhandeld zonder dat er bij elke transactie fysieke staven van eigenaar wisselen. Een groot deel van de groothandelmarkt in Londen werkt via claims op goud in kluizen, waarbij eigendom en afwikkeling worden afgehandeld via gevestigde bank- en bewaarnetwerken.

Tokenisering zou een digitale laag over die bestaande structuur leggen. Een claim gekoppeld aan goud in een kluis kan digitaal worden overgedragen en gevolgd, waarbij de verbinding met het fysieke metaal behouden blijft.

De World Gold Council onderzoekt een vergelijkbaar model via haar Wholesale Digital Gold-initiatief. Haar voorgestelde Pooled Gold Interests-structuur zou beleggers economisch eigendom geven in gepoold goud in kluizen, terwijl die belangen in kleinere digitale eenheden kunnen worden verhandeld.

Voor instellingen wordt de potentiële waarde duidelijker wanneer goud tussen tegenpartijen moet worden verplaatst. Een overdraagbare digitale claim kan het gebruik ervan vereenvoudigen tijdens margin calls, liquiditeitsoperaties en andere groothandelstransacties die momenteel door meerdere lagen van marktinfrastuctuur gaan. Dat zou goud een actievere rol in de financiële markten geven zonder dat het onderliggende activum hoeft te veranderen.

De Echte Test Komt Nadat Goud Digitaal Is Gegaan

Het creëren van een digitale representatie van goud is relatief eenvoudig. De moeilijkere vraag is of een gereguleerde instelling kan vertrouwen op die representatie wanneer er daadwerkelijk geld of onderpand op het spel staat.

Een bank die getokeniseerd goud accepteert, moet weten dat het digitale record overeenkomt met een afdwingbare claim op het onderliggende metaal. Bewaarregelingen moeten duidelijk blijven. Inlossingsrechten moeten bestand zijn tegen geschillen. De afwikkeling moet definitief zijn, en beleggers moeten weten wat er met hun activa gebeurt als een tussenpersoon failliet gaat. Zonder die beschermingen doet snellere overdrachtstechnologie weinig om het nut van goud in de institutionele financiën te verbeteren.

Het werk van de FCA is daarom gericht op de standaarden rondom de token in plaats van het creëren ervan. Het doel is vast te stellen hoe digitaal gerepresenteerd goud kan worden gestructureerd en gebruikt binnen gereguleerde financiële activiteit, zoals uiteengezet in de oproep tot input van de FCA over de toekomst van tokenisering in Britse groothandelmarkten.

Bestaande retail goud-gekoppelde tokens zouden niet noodzakelijk in dat model passen. De berichtgeving geeft geen aanwijzing dat toezichthouders een blockchain, tokenstandaard of bestaande crypto-uitgever hebben gekozen.

De Bank of England Heeft een Andere Taak

De Bank of England onderzoekt tokenisering door de lens van financiële stabiliteit, afwikkeling en marktweerbaarheid. Haar rol overlapt met het werk van de FCA, maar de vragen zijn anders. Terwijl de FCA zich bezighoudt met het kader waaronder gereguleerde bedrijven en producten opereren, moet de Bank overwegen wat er gebeurt wanneer getokeniseerde activa deel uitmaken van de financiële infrastructuur die op grote schaal wordt gebruikt.

De Bank heeft eerder betoogd dat getokeniseerde systemen kunnen verbeteren hoe instellingen activa verplaatsen voor margin- en liquiditeitsbeheer. De Bank heeft ook benadrukt dat snellere technologie niet kan compenseren voor zwakke eigendomsrechten of infrastructuur die faalt tijdens periodes van marktstress.

Die punten van zorg worden al onderzocht via de Digital Securities Sandbox van het VK, die gezamenlijk wordt begeleid door de FCA en de Bank of England. Zestien bedrijven hebben de eerste fase van het programma doorlopen, waarmee deelnemers infrastructuur kunnen ontwikkelen voor het uitgeven, verhandelen en afwikkelen van digitale effecten onder aangepaste regelgevingsvereisten.

Dat werk beweegt al naar live-markttoepassingen. Een door de overheid gesteunde industriële groep streeft naar een live proef met getokeniseerde repo in 2027, nog een teken dat het VK wil dat digitale activa verder gaan dan geïsoleerde pilots en de groothandelsfinanciële activiteit in gaan.

De Bank heeft ook een weg geopend waardoor in aanmerking komende stablecoins per geval in overweging kunnen worden genomen voor groothandelsafwikkeling binnen de sandbox.

Goud Kan Onderdeel Worden van een Grotere Digitale Markt

Stablecoins en getokeniseerd goud zouden verschillende rollen vervullen binnen die opkomende infrastructuur. Een stablecoin kan fungeren als een digitaal afwikkelingsactivum. Getokeniseerd goud kan overdraagbare waarde bieden die gedekt wordt door een activum dat al breed wordt gehouden in institutionele portefeuilles en reservesystemen.

Als beide uiteindelijk kunnen opereren over compatibele infrastructuur, begint tokenisering minder te lijken op een verzameling losstaande blockchainproducten en meer op een markt waar traditionele activa digitaal kunnen worden uitgegeven, overgedragen, verpand en afgewikkeld.

Voor Londen is dat belangrijk, want het moderniseren van de goud-infrastructuur zou kunnen helpen om de centrale rol van de stad te behouden in een markt die nu diepere concurrentie ervaart van Aziatische financiële centra. Voor blockchainmarkten is de praktische test of gedistribueerde-ledgersystemen een activum kunnen ondersteunen dat instellingen al op grote schaal gebruiken, met de juridische en operationele waarborgen die de groothandelsfinanciën vereisen, in plaats van simpelweg nog een digitale token te creëren gedekt door goud.