Tom Lee: BitMine ziet geen reden om zijn kern-ETH te verkopen

BitMine koopt al meer dan 60 opeenvolgende weken Ethereum en nadert zijn doel om 5% van het totale aanbod van het activum te bezitten. Dat roept een directe vraag op: zodra dat doel is bereikt, verandert het bedrijf dan van koper in verkoper?

Tijdens een recent Bankless-interview trok BitMine-voorzitter Tom Lee een duidelijke scheidslijn tussen de ETH die het bedrijf voor zijn treasury heeft aangeschaft en de ETH die die treasury via staking verdient. "I think ETH doesn't need to be sold from our perspective," zei Lee.

Zijn redenering is financieel en niet retorisch. De meeste bedrijven met grote vermogensposities moeten uiteindelijk een deel daarvan verkopen om kosten te dekken, schulden te bedienen of uitkeringen te doen. BitMine's ETH kan daarentegen stakinginkomsten genereren terwijl de hoofdpositie intact blijft. Lee zei dat die inkomsten al de dividenden op de preferente aandelen van het bedrijf dekken, waardoor de noodzaak om ETH te verkopen om reguliere verplichtingen te betalen afneemt.

Lee merkte ook op dat BitMine op het moment van het interview zijn stakingbeloningen niet omzette in USDC of dollars. De aanpak van het bedrijf is niet alleen om te wachten tot de prijs van ETH stijgt: het wil dat de ETH die het bezit inkomsten genereert zonder een positie te verkleinen die meer dan een jaar heeft gekost om op te bouwen.

Het doel van 5% creëert één mogelijke uitzondering

Lee zei dat BitMine op het moment van het interview ongeveer 5,82 miljoen ETH aanhield — ongeveer 97% op weg naar zijn doel om 5% van het Ethereum-aanbod te bezitten. Hij schatte dat nog eens $350 miljoen aan ETH-aankopen het doel zou voltooien en zei dat BitMine dat mogelijk vóór eind 2026 kan bereiken.

Het bereiken van 5% zou een praktisch probleem creëren. Gestakete ETH blijft beloningen verdienen, dus zelfs als BitMine stopt met kopen op het moment dat het zijn doel bereikt, zou zijn bezit alleen al door die beloningen verder kunnen groeien.

Lee liet ruimte voor het verkopen van die nieuw verdiende ETH. "We would sell the rewards that we're receiving," zei hij tijdens de bespreking van hoe BitMine mogelijk zou opereren nadat het 5% heeft bereikt.

Dat is geen formele toezegging om een vast bedrag aan ETH te verkopen, noch een tijdschema daarvoor — Lee noemde het één optie. Hij zei ook dat BitMine opnieuw zou kunnen beoordelen of het zinvol is om meer dan 5% van Ethereum's aanbod te bezitten wanneer het de kwestie in 2027 opnieuw bekijkt.

Alles hangt ervan af of het management 5% als een harde eigendomsgrens behandelt. Als dat zo is, zou het verkopen van een deel van de stakingbeloningen het bedrijf helpen dicht bij dat niveau te blijven. Als BitMine het doel verhoogt, kunnen die beloningen juist onderdeel van de treasury blijven.

Beloningen verkopen is niet hetzelfde als de treasury verkopen

Lee's antwoord wordt duidelijker zodra de twee categorieën ETH van elkaar worden gescheiden: de ETH die BitMine kocht om zijn positie op te bouwen, en de ETH die het verdient door die positie te staken.

Het verkopen van de eerste categorie zou een strategische koerswijziging betekenen. Het verkopen van een deel van de tweede categorie kan een manier zijn om de omvang van de positie te beheren terwijl de ETH behouden blijft die BitMine voor zijn langetermijn-treasury heeft opgebouwd.

Dat onderscheid is belangrijk voor beleggers die grote crypto-treasurybedrijven volgen. Een bedrijf dat kernbezittingen verkoopt om cash vrij te maken, stuurt de markt een heel ander signaal dan een bedrijf dat stakinginkomsten gebruikt nadat het een gewenste allocatie heeft overschreden.

Door staking kunnen de bezittingen van BitMine groeien zonder een nieuwe aankoop. Het verkopen van beloningen zou het bedrijf een manier geven om die groei te beheersen in plaats van de eigendomspositie automatisch te laten toenemen — en het zou niet noodzakelijk betekenen dat Lee pessimistisch is geworden over Ethereum of de treasurystrategie heeft verlaten.

BitMine wil dat zijn ETH werkt

Lee zei dat BitMine iets meer dan 5 miljoen ETH native had gestaked, waardoor ongeveer 800.000 ETH niet gestaked bleef. In plaats van die balans te framen als ETH die mogelijk verkocht kan worden, sprak hij over het inzetten ervan binnen het Ethereum-ecosysteem.

Het model is eenvoudig: ETH kopen, een groot deel daarvan staken, de resterende balans zorgvuldig gebruiken en inkomsten genereren uit de activa die al op de balans staan. Dat neemt risico niet weg — stakingrendementen en de economie van Ethereum kunnen veranderen — maar het verklaart waarom BitMine zijn ETH niet beschrijft als inactieve voorraad die wacht op een hogere prijs.

BitMine breidt ook zijn stakingactiviteiten uit via Maven. Lee zei dat het platform al meer dan $2 miljard aan crypto beheerde voor klanten buiten de eigen bedrijfsbezittingen van BitMine.

Maven is relevant omdat het bijdraagt aan het argument van het bedrijf dat het inkomsten kan opbouwen rond Ethereum zonder de ETH in het centrum van zijn treasury te verkopen. BitMine probeert meer te worden dan een voertuig dat ETH koopt en aanhoudt; het wil ook diensten rond het netwerk exploiteren.

De beslissing na 5%

Lee heeft herhaaldelijk betoogd dat crypto een meer institutionele fase ingaat. Hij maakte een vergelijkbaar punt toen hij de huidige positie van de sector vergeleek met de herwaardering van geheugen-aandelen in 2024, wat hij in een eerder interview besprak.

Dat helpt BitMine's benadering van Ethereum te verklaren. Het bedrijf behandelt ETH als een langetermijn-balansactief dat ook inkomsten kan opleveren — niet simpelweg als een transactie die wordt gesloten wanneer de prijs stijgt.

Lee's opmerkingen laten nog steeds een belangrijke vraag open. BitMine lijkt geen uitgesproken plan te hebben om de ETH te verkopen die het voor zijn kern-treasury heeft gekocht. De ETH die het via staking verdient, kan anders worden behandeld zodra het bedrijf zijn eigendomsdoel bereikt.

Als 5% de limiet blijft, kunnen sommige stakingbeloningen uiteindelijk op de markt komen. Als BitMine besluit dat de limiet hoger moet liggen, kunnen die beloningen de treasury blijven vergroten. Met andere woorden: de volgende beslissing is niet alleen of BitMine ETH verkoopt, maar of 5% voldoende is.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormt geen beleggingsadvies.