Dallas Fed-economen beoordelen kosten van getokeniseerde deposito's
Belangrijkste punten
- •De analyse van de Dallas Fed waarschuwt dat getokeniseerde deposito's bankfinanciering minder stabiel kunnen maken en de leenkosten voor huishoudens en bedrijven kunnen verhogen.
- •De economen zeiden dat directe afwikkeling en geautomatiseerde overdrachten spaarders kunnen aanzetten om sneller geld te verplaatsen op zoek naar hogere rendementen.
- •In één scenario zou een stijging van 10% in de rentegevoeligheid van deposito's het vermogen van banken om langlopende activa aan te houden met ongeveer $700 miljard verlagen.
- •In een ander scenario zou een 10% kortere verblijftijd van deposito's bij banken dat vermogen met ongeveer $580 miljard verminderen.
- •Amerikaanse banken ontwikkelen blockchain-netwerken voor getokeniseerde deposito's, en de uitrol zal testen of banken reageren met meer liquide activa of termijndebt.
Getokeniseerde deposito's kunnen de bankfinanciering minder stabiel maken en de leenkosten voor Amerikaanse huishoudens en bedrijven verhogen, volgens een analyse van twee economen van de Federal Reserve Bank of Dallas.
Economen Rosie Levy en Srini Ramaswamy zeiden dat directe afwikkeling spaarders die op zoek zijn naar hogere rendementen in staat zou kunnen stellen om sneller van bank te wisselen. Programmeerbare depositotokens en agentische kunstmatige intelligentie zouden die overboekingen kunnen automatiseren, waardoor de tijd dat deposito's bij afzonderlijke banken blijven korter wordt en ze gevoeliger worden voor rentetarieven. De zorg raakt een kernkenmerk van bankieren: kredietverstrekkers financieren langlopende activa zoals hypotheken en zakelijke leningen met deposito's die klanten op verzoek kunnen opnemen, een model dat historisch afhankelijk is van deposito's die relatief langzaam bewegen.
Scenario-inschattingen, geen prognoses
De economen schatten dat als deposito's 10% gevoeliger worden voor rentetarieven, het vermogen van banken om langlopende leningen en andere activa aan te houden met ongeveer $700 miljard zou kunnen dalen. In een apart scenario zou deposito's die 10% minder lang bij banken blijven dat vermogen met ongeveer $580 miljard kunnen verminderen.
Beide bedragen zijn uitgedrukt in 10-jaarsequivalenten en vertegenwoordigen geen directe dalingen in kredietverlening. De berekeningen zijn scenario's in plaats van prognoses en staan niet gelijk aan dollar-voor-dollar verminderingen van bankleningen.
Banken bouwen netwerken voor getokeniseerde deposito's
De analyse komt terwijl Amerikaanse banken gezamenlijke blockchain-netwerken opzetten die zijn ontworpen om getokeniseerde deposito's dag en nacht te verplaatsen terwijl klantfondsen binnen het gereguleerde banksysteem blijven. Getokeniseerde deposito's zijn digitale representaties van conventionele bankdeposito's die op gedeelde grootboeken worden vastgelegd; in tegenstelling tot stablecoins, die met de wetgeving van 2025, de GENIUS Act, onder een federaal regelgevend kader kwamen te vallen, blijven zij vorderingen op een commerciële bank en vallen zij binnen het bestaande depositoverzekerings- en toezichtregime.
Op dinsdag vormden 39 bankverenigingen van Amerikaanse staten de BankChain Alliance om een landelijk netwerk te ontwikkelen ter ondersteuning van getokeniseerde deposito's, stablecoins en geautomatiseerde afwikkeling. Daarnaast bouwt The Clearing House een netwerk dat wordt gesteund door JPMorgan Chase, Bank of America, Citi, BNY en Wells Fargo.
Banken zijn ook begonnen met het koppelen van systemen voor getokeniseerde deposito's tussen instellingen. Op 20 aug. voltooiden Standard Chartered en HSBC een live grensoverschrijdende transactie via de blockchain-grootboek van Swift, dat de afzonderlijke systemen van de banken verbond en hun resulterende verplichtingen vastlegde voordat de afwikkeling via de bestaande betalingsinfrastructuur plaatsvond.
Hoe banken kunnen reageren
Levy en Ramaswamy zeiden dat banken op volatilere deposito's kunnen reageren door grotere portefeuilles van zeer liquide activa aan te houden, waaronder reserves en Amerikaanse staatsobligaties. Ze zeiden dat banken ook sterker kunnen leunen op termijndebt om hun kredietportefeuilles te behouden, al zal het financieren van leningen via wholesale debt waarschijnlijk de leenkosten voor consumenten en bedrijven verhogen.
De auteurs verwezen naar het Braziliaanse directe betaalsysteem Pix als een mogelijke vergelijking, maar merkten op dat het niet identiek is aan getokeniseerde deposito's. Een studie uit 2025 vond dat intensiever gebruik van Pix de aanhoudingen van liquide activa door banken verhoogde en de kredietbemiddeling verminderde. De uitrol van de nieuwe Amerikaanse netwerken zal een vroege test zijn van de vraag of het depositogedrag verschuift zoals de scenario's van de Dallas Fed veronderstellen, en of banken reageren door hun balansen te herstructureren zoals het Pix-onderzoek suggereert.
Magazine: Voorgestelde cryptoregels van de SEC zullen waarschijnlijk geen nieuwe ICO-boom ontketenen
