De migratie van Wall Street naar blockchaintechnologie zou een enorme nieuwe markt voor de cryptosector kunnen openen, maar beleggers die op tokenisatie willen inzetten vinden wellicht betere kansen dan bitcoin (BTC) en ether (ETH), volgens het breed gevolgde onderzoeksbureau Citrini Research.

In een rapport van 79 pagina's getiteld "Breaking the Wall", gepubliceerd donderdag, betoogde het bedrijf dat het overbrengen van aandelen, obligaties en andere financiële activa naar blockchains nieuwe bedrijfstakken in handel, kredietverlening en betalingen kan creëren. De grootste begunstigden van die verschuiving zijn wellicht niet de twee grootste cryptovaluta, maar de bedrijven en cryptoprojecten die kosten innen op de daaruit voortvloeiende handels-, krediet- en betaalactiviteit, aldus het rapport. Bitcoin werd het laatst verhandeld op $82.486,39 en ether op $2.492,29.

"We kunnen er niet van uitgaan dat de majors, vooral BTC en ETH, hierdoor nieuwe ATH's zullen bereiken," aldus het rapport, verwijzend naar all-time highs. "Zelfs als dat zo is, zijn er betere expressies."

De aandelenkeuzes van het bedrijf omvatten Securitize, Coinbase, Robinhood, Circle, Figure, SoFi en Bullish, terwijl de tokenmand zich uitstrekt over Aerodrome, Maple, Ondo, Pendle en Derive, onder anderen.

Waarom tokenisatie ertoe doet

Tokenisatie zet traditionele activa om in digitale tokens die tussen financiële platforms kunnen bewegen en mogelijk rond de klok verhandeld kunnen worden, in plaats van te liggen binnen één broker- of bankrekening. Een getokeniseerd aandeel kan bijvoorbeeld dienen als onderpand voor een lening die rechtstreeks vanuit de digitale portemonnee van een belegger wordt aangegaan, zonder tussenkomst van een traditionele broker.

Die flexibiliteit opent nieuwe markten voor handelsplatforms, kredietverstrekkers, uitgevers van stablecoins — bedrijven die tokens uitgeven die ontworpen zijn om een stabiele waarde te houden, doorgaans gekoppeld aan de Amerikaanse dollar — en de firma's die registraties van effecteneigendom beheren, betoogde het onderzoek. Het rapport concludeerde dat de grootste winnaars waarschijnlijk de bedrijven en protocollen zijn die gepositioneerd zijn om een deel van dieiteit in kosten af te tappen. Met andere woorden, het rapport presenteert de uitbouw zelf — de handel, kredietverlening, betalingen en administratie rond getokeniseerde activa — als de omzetkans, in plaats van koerswinst in alleen de grootste munten.

Citrini is vooral bekend om zijn onderzoek naar technologie en markten, waaronder kunstmatige intelligentie, en om het exploitatie van het meest gevolgde nieuwsbrief op Substack, met meer dan 263.000 volgers. Het AI-onderzoek van het bedrijf ging eerder dit jaar viraal, wekte wijdverbreide vrees en droeg bij aan een korte marktinzinking.

Twee manden: één voor aandelen, één voor tokens

Om kansen te identificeren, stelde Citrini twee beleggingsmanden samen — één gericht op beursgenoteerde aandelen, de andere op cryptotokens. Het rapport was bijzonder geïnteresseerd in bedrijven die kosten kunnen verdienen naarmate meer van Wall Street onchain gaat, van de infrastructuur die getokeniseerde effecten uitgeeft en registreert tot de handelsplekken waar ze verhandeld worden.

"Als we gelijk hebben dat aandelen, grondstoffen en andere financiële activa onchain gaan, dan moeten uiteindelijk alle financiële producten die rond die activa zijn gebouwd hen volgen," aldus het rapport.

De aandelenmand

De aandelenkeuzes van Citrini draaien om bedrijven die vandaag tokenisatie-infrastructuur exploiteren of meer vraag naar hun handels- en betaaldiensten kunnen zien naarmate activa onchain migreren.

• Securitize (SECZ) — het tokenisatiebedrijf onderhoudt de juridische link tussen blockchain-tokens en de effecten die ze vertegenwoordigen.
• Coinbase (COIN, $179,41) en Robinhood (HOOD, $109,04) — de cryptobeurs en digitale broker bieden exposure via hun handelsplatforms en blockchain-infrastructuur.
• Circle (CRCL, $84,52) — de stablecoin-uitgever zou kunnen profiteren van grotere vraag naar zijn USDC-token om transacties af te wikkelen, aldus het rapport.
• Figure Technology Solutions (FIGR) — uitgelicht voor getokeniseerde kredietverlening.
• SoFi (SOFI, $15,81) — genoemd vanwege stablecoinbetalingen.
• Bullish (BLSH, $32,60) — de op institutionele beleggers gerichte exploitant van een digitale activabeurs, het moederbedrijf van CoinDesk, is aandeelregistratiekantoor Equiniti aan het overnemen, dat de officiële registraties van de aandeelhouders van een bedrijf bijhoudt.

De cryptotokenmand

Citrini zei "eigenlijk enthousiaster" te zijn over zijn aparte cryptotokenmand, die volgens het bedrijf bredere exposure biedt dan het beperkte universum van beursgenoteerde bedrijven.

• Aerodrome (AERO) — een handelsplatform dat kosten kan innen op transacties in getokeniseerde aandelen.
• Maple (SYRUP, $0,2336) — beheert op blockchain gebaseerde kredietproducten voor institutionele beleggers.
• Pendle (PENDLE) — stelt beleggers in staat toekomstige inkomsten uit rendementsgenererende activa te verhandelen.
• Ondo Finance (ONDO, $0,4892) — biedt getokeniseerde Amerikaanse staatsobligatie- en aandelenproducten en, meer recent, perpetual futures.
• Aave (AAVE, $167,92) — biedtredietinfrastructuur.
• Uniswap (UNI) — biedt een gedecentraliseerde handelsmarkt.
• Ethena (ENA) — geeft stablecoins uit en breidde onlangs uit naar digitale financiën, met hoogrendementsparen, kaarten en betalingen.
• ether.fi (ETHFI) — biedt op crypto gebaseerde financiële diensten.
• Chainlink (LINK, $12,96) — levert marktgegevens.
• LayerZero (ZRO, $2,0116) — verbindt blockchains.

Alle drie — ether.fi, Chainlink en LayerZero — zouden kunnen profiteren naarmate getokeniseerde activa zich verspreiden over financiële platforms en blockchainnetwerken, aldus het rapport.

De mand omvatte ook Derive (DRV, $0,4581), een gedecentraliseerd optiehandelsprotocol — opties zijn contracten die houders het recht geven om een actief tegen een vaste prijs te kopen of verkopen — dat zou kunnen profiteren als getokeniseerde aandelen en andere financiële activa meer derivatenhandel naar blockchains brengen, evenals de opkomende handelsplekken voor perpetual futures Lighter (LIT) en Variational (VAR).

Perpetual futures, of perps, zijn contracten waarmee handelaren kunnen wedden op een stijgende of dalende koers van een actief zonder het te bezitten; in tegenstelling tot traditionele futures hebben ze geen vervaldatum. Hyperliquid (HYPE) is uitgegroeid tot een dominant op blockchain gebaseerd platform voor perps-handel, en Citrini zei dat de twee uitdagende handelsplekken aan populariteit kunnen winnen naast Hyperliquid naarmate de bredere perps-markt groeit. De aandelenmand omvatte ook exposure naar Hyperliquid via de Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP), een beursgenoteerd fonds dat beleggers in aandelen exposure aan de token geeft zonder deze direct aan te houden.

De kanttekeningen

Het rapport waarschuwde dat groeiende handelsvolumes en netwerkactiviteit zich niet altijd vertalen in hogere tokenkoersen. Beleggers moeten onderzoeken hoe protocollen geld verdienen, wie de kosten int en of tokenhouders een deel daarvan ontvangen, aldus het rapport.

Het rapport wees ook op liquiditeit die verspreid is over concurrerende blockchains, veiligheidsrisico's die de adoptie kunnen vertragen, en de juridische hindernissen voor synthetische getokeniseerde aandelen, die exposure aan aandelenkoersen bieden zonder beleggers de stemrechten of directe eigendomsrechten te geven die bij traditionele aandelen horen.

Bron: CoinDesk