Tethers mislukte Bitcoin-miningproject in Uruguay biedt een leerzame les voor een industrie die is opgebouwd rond één simpele vergelijking: goedkope, betrouwbare elektriciteit omzetten in Bitcoin.

Het bedrijf achter het project is vooral om een andere reden bekend: Tether geeft USDT uit, de meest gebruikte stablecoin ter wereld, en kondigde in 2023 een bredere stap richting energie- en mininginfrastructuur aan als onderdeel van zijn expansie voorbij de uitgifte van stablecoins.

Een Zuid-Amerikaanse inzet van 120 miljoen dollar

In 2023 koos Tether Uruguay als zijn eerste grote Zuid-Amerikaanse miningavontuur en omschreef het land als een “perfect platform” vanwege de overvloedige hernieuwbare energie, het betrouwbare elektriciteitsnet en de politieke stabiliteit. Het bedrijf vestigde twee mininglocaties in het landelijke departement Florida; een voormalige aannemer schatte dat Tether ongeveer 120 miljoen dollar aan de bouw besteedde — ongeveer 60 miljoen dollar per locatie.

Het project moest dienen als springplank voor uitbreiding naar de buurlanden Brazilië, Paraguay en Argentinië. Van deze drie heeft Paraguay de langste geschiedenis met miners, die het land al lang aantrekt met goedkope waterstroom uit de Itaipú-stuwdam, die het deelt met Brazilië.

Maar het avontuur stuitte op een probleem dat overvloedige hernieuwbare energie niet kon oplossen: hoeveel elektriciteit kon Tether er feitelijk op rekenen te ontvangen?

Het geschil over de stroomtoewijzing

In het middelpunt van het conflict stond het contract van Tether met het staatsnutsbedrijf van Uruguay, UTE, dat het elektriciteitssysteem van het land domineert, van opwekking tot en met distributie. Tether begreep de overeengekomen stroomtoewijzing als een minimum dat kon worden verhoogd naarmate de mininglocaties verder groeiden. UTE interpreteerde datzelfde cijfer als een maximum. Naarmate de vraag naar elektriciteit groeide, zaten de faciliteiten soms dagenlang zonder voldoende stroom.

Eind 2024 was de onenigheid al uitgegroeid tot een ernstig operationeel probleem.

Pogingen om de regeling te heronderhandelen mislukten. In 2025 stopte Tethers lokale entiteit, Microfin, met het betalen van haar elektriciteitsrekeningen en liet UTE weten de contracten te willen beëindigen. UTE schakelde uiteindelijk op 25 juli 2025 de stroom naar de locaties af. Tether meldde later aan de arbeidsautoriteiten dat het de activiteiten zou staken en het grootste deel van het lokale personeel zou ontslaan.

Waarom voorspelbare stroom belangrijk is

De ineenstorting is van belang omdat Bitcoin-mining niet zomaar hernieuwbare elektriciteit nodig heeft. Het heeft voorspelbare elektriciteit nodig, tegen een prijs die het mogelijk maakt dat miningmachines — gespecialiseerde hardware die alleen omzet genereert wanneer deze van stroom wordt voorzien — continu draaien.

Uruguay wekt het grootste deel van zijn elektriciteit op uit water, wind en zon, wat het land een van de sterkste hernieuwbare-energieprofielen ter wereld geeft, maar dat maakt het niet automatisch een goedkope bestemming voor Bitcoin-mining. Analisten die door Reuters werden geciteerd zeiden dat de relatief hoge elektriciteitskosten van het land het minder aantrekkelijk maken voor een activiteit waarvan de economie sterk afhankelijk is van goedkope stroom. Het betrouwbare elektriciteitsnet en de connectiviteit van Uruguay kunnen daarentegen waardevoller zijn voor datacenters en AI-computing, waar de economie hogere stroomkosten kan dragen — een koerswijziging die verschillende grote Noord-Amerikaanse miningbedrijven al hebben gemaakt door capaciteit om te bouwen voor AI-workloads.

Ook de timing maakte het probleem erger. De economie van Bitcoin-mining is zwaarder geworden sinds de halving van april 2024 de blokbeloning van 6,25 BTC naar 3,125 BTC verlaagde, terwijl veranderingen in de prijs van Bitcoin en stijgende bedrijfskosten de druk op miners hebben vergroot om goedkopere en efficiëntere stroom veilig te stellen.

De casus Uruguay benadrukt daarmee een onderscheid dat in discussies over duurzame Bitcoin-mining gemakkelijk over het hoofd wordt gezien: hernieuwbare energie is een energiebron. Het is op zichzelf geen levensvatbaar miningbedrijfsmodel.

De echte vraag voor miners

Miners hebben duidelijke contractuele rechten op stroom nodig, evenals betrouwbare capaciteit, concurrerende tarieven, voorspelbare opschaling en een economie die levensvatbaar blijft wanneer Bitcoinprijzen of miningbeloningen veranderen.

Tethers ervaring toont aan dat een land overvloedige schone energie kan hebben en toch een moeilijke plek kan zijn om Bitcoin te minen. Voor miners is de echte vraag niet “Is de elektriciteit hernieuwbaar?”, maar: “Kan ik er genoeg van veiligstellen, tegen een voorspelbare prijs, onder voorwaarden die het mogelijk maken winstgevend te blijven?”

Bron: BitcoinKE