Bitcoin als het ‘algemene liquiditeitsrookalarm’: Arthur Hayes voorspelt aanhoudende cryptorally terwijl het ministerie van Financiën het 5%-rendementsplafond verdedigt
Belangrijkste punten
- •Hayes schrijft de beweging in Bitcoin toe aan een sluipende toename van dollarliquiditeit onder minister van Financiën Scott Bessent.
- •Hij zegt dat terugkoop van staatsobligaties met langere looptijd bedoeld is om het 10-jaarsrendement te beperken, dat hij ziet als een belangrijke graadmeter voor het Amerikaanse financiële systeem.
- •Hayes vergelijkt Bessents aanpak met Yellens verschuiving in 2023 naar de uitgifte van bills, die het Reverse Repo Program van de Federal Reserve terugbracht van $2.5 trillion naar ongeveer $100 billion.
- •Hij stelt dat Bitcoin reageert op de infrastructuur rond staatsobligaties en reserves als signaal van bredere liquiditeitscondities, niet als een op zichzelf staand marktverhaal.
- •Maelstrom heeft zich gepositioneerd op maximum risk in Bitcoin, Ether, Ethena en Ether.fi, terwijl Hayes waarschuwt voor hogere volatiliteit.
Arthur Hayes, medeoprichter van BitMEX en chief investment officer van Maelstrom, heeft verklaard dat een nieuwe Bitcoin-bullenmarkt gaande is, en schrijft dit toe aan wat hij omschrijft als een sluipende uitbreiding van dollarliquiditeit onder de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent.
In zijn nieuwste essay, “Same Same But Different,” betoogt Hayes dat Bessents agressieve inzet van terugkoop van staatsobligaties met langere looptijd neerkomt op een vorm van monetaire stimulans die zich onevenredig zal vertalen in Bitcoin en bredere risicovolle activa.
Volgens Hayes duidt het recente besluit van het ministerie van Financiën om de terugkoop van obligaties aan de lange kant van de curve op te voeren — aanvankelijk nog beperkt — op een bredere inzet om het rendement op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties te onderdrukken, door hem bestempeld als de belangrijkste prijs in het Amerikaanse financiële systeem. Zowel hypotheekrentes voor consumenten als financieringskosten voor bedrijven hangen aan deze maatstaf, zodat beleid aan dit deel van de curve de financieringsvoorwaarden ver buiten de obligatiemarkt kan beïnvloeden. Autoriteiten hebben het niveau van 5% historisch behandeld als een harde bovengrens waarvoor beslissend ingrijpen nodig is.
Toen de rendementen in eind 2023 dit niveau naderden, regelde toenmalig minister Janet Yellen een aanzienlijke liquiditeitsinjectie door de uitgifte te verschuiven naar kortlopende Treasury bills, waardoor het Reverse Repo Program van de Federal Reserve kromp van $2.5 trillion naar ongeveer $100 billion. Hayes merkt op dat deze manoeuvre, later “Activist Treasury Issuance” genoemd, slapend kasgeld opnieuw in het banksysteem bracht, waardoor de Nasdaq 100 en Bitcoin scherp stegen, zelfs terwijl de Federal Reserve de beleidsrente hoog hield en tegelijk haar balans verkleinde.
Bij de aankondiging van het essay op X schreef Hayes:
"Same Same But Different" is an essay on why you should back up the truck and buy crypto with both hands. "Bad Gurl Yellen and Buffalo Bill Bessent are the same whether their rhetoric before taking office differed. They both suffered under the yoke of politicians who couldn’t… pic.twitter.com/JVduhAnS8S
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) August 25, 2026
Monetization Mechanics: T-Bill Strategy, Yield Control, and Bitcoin’s Liquidity Signal
Hayes trekt een directe parallel tussen Yellens strategie met de uitgifte van bills en Bessents huidige aanpak. Door de uitgifte van T-bills op te schalen, kan Bessent vertrouwen op het Federal Reserve Reserves Management Program om bankreserves te creëren en het papier op te nemen, waardoor begrotingstekorten feitelijk worden gemonetariseerd zonder nieuwe goedkeuring van het Congres.
De opbrengst kan vervolgens worden gebruikt voor terugkoop van schulden met langere looptijd, waarmee de rendementen worden begrensd en liquiditeit in de financiële markten wordt geïnjecteerd. Hayes suggereert dat als het 10-jaars rendement boven 5% uitkomt, Bessent kan opschalen richting de facto yield curve control of de Treasury General Account kan aanspreken, die momenteel ongeveer $1 trillion aanhoudt.
Bitcoin, stelt Hayes, fungeert als het “global liquidity smoke alarm” en stijgt in afwachting van deze injecties. Die benadering is relevant voor cryptohandelaren en bredere markten omdat zij Bitcoin-bewegingen niet koppelt aan een op zichzelf staand verhaal, maar aan de werking van staatsobligatie-uitgifte, bankreserves en rentegevoelige activa. Hij voorziet aanhoudende opwaartse beweging, maar waarschuwt voor hogere volatiliteit en adviseert ongeleveragede, langetermijnposities in plaats van speculatieve leverage.
Maelstrom, zijn investeringsfonds, heeft zich gepositioneerd op “maximum risk” in Bitcoin, Ether, Ethena en Ether.fi. Hoewel een alternatief scenario met begrotingsdiscipline theoretisch mogelijk blijft, wijst Hayes dit af als politiek onwaarschijnlijk in aanloop naar komende verkiezingen. Hij concludeert dat, ongeacht of liquiditeit geleidelijk toeneemt via incrementele terugkopen of abrupt via agressievere interventie, de koers voor dollargevoelige activa duidelijk omhoog wijst.
The post Bitcoin As The ‘Global Liquidity Smoke Alarm’: Arthur Hayes Predicts Sustained Crypto Rally As Treasury Moves To Defend 5% Yield Ceiling appeared first on Metaverse Post .
