Tether heeft zijn Bitcoin-mijnbouwoperatie in Uruguay opgegeven en is vertrokken bij twee faciliteiten die naar schatting 120 miljoen dollar hebben gekost, na een langdurig geschil met staatsnutsbedrijf UTE over de hoeveelheid elektriciteit die voor de locaties beschikbaar was. Deze beslissing betekent het einde van het eerste avontuur van de USDT-uitgever in de Zuid-Amerikaanse mijnbouw.

Contractuele ambiguïteit als kern van het geschil

Volgens twee voormalige Tether-aannemers en een bron bij staatsnutsbedrijf UTE, aangehaald door Reuters, zijn de lokale exploitant van het bedrijf, Microfin, en het nutsbedrijf nooit overeengekomen over hoeveel elektriciteit de mijnbouwlocaties mochten afnemen.

UTE — Administración Nacional de Usinas y Trasmisiones Eléctricas — is het staatsbedrijf dat het grootste deel van de elektriciteitsopwekking, het elektriciteitstransport en de elektriciteitsdistributie in Uruguay beheerst.

Een voormalige aannemer vertelde Reuters dat Tether een cijfer in het leveringscontract beschouwde als een minimum dat omhoog kon worden opgevoerd, terwijl UTE volhield dat het getal een strikt maximum was. Het meningsverschil had weinig praktische gevolgen zolang de faciliteiten klein waren, maar werd een aanzienlijk obstakel naarmate de locaties in omvang en productiviteit groeiden. De aannemer zei dat er periodes waren waarin de mijnen dagenlang zonder voldoende stroom zaten om te draaien. Elektriciteit is de grootste operationele kostenpost in de Bitcoin-mijnbouw, en de hardware wordt vierentwintig uur per dag gedraaid, waardoor vaste toegang tot stroom een basisvereiste is voor locaties op industriële schaal.

Uit een interne UTE-bespreking die Reuters heeft ingezien, bleek dat de twee partijen al in november 2024 met elkaar in conflict waren.

Onbetaalde rekeningen en een verzuimde ondertekening

De nieuwe linkse regering van Uruguay onder president Yamandú Orsi trad in maart 2025 aan en stelde nieuwe directeuren aan bij UTE, waardoor het nutsbedrijf minder geneigd was de overeenkomst te herzien, aldus een voormalige aannemer tegenover Reuters. In mei was Microfin gestopt met het betalen van zijn elektriciteitsrekeningen, en in juni deelde het UTE mee van plan te zijn de contracten te beëindigen.

Een laatste poging om de regeling te redden liep spaak nadat de raad van bestuur van UTE een memorandum van overeenstemming en herziene documentatie goedkeurde, maar de vertegenwoordigers van Tether niet kwamen opdagen voor de ondertekening, volgens notulen van vergaderingen die in de bespreking waren opgenomen.

Met niets ondertekend en circa 5 miljoen dollar aan openstaande rekeningen schakelde UTE op 25 juli de stroom naar beide locaties uit. Microfin vereffende de schuld vervolgens in december, zo meldde het nutsbedrijf aan Reuters.

Tethers inzet van 120 miljoen dollar in Uruguay valt uiteen

Tether, wiens aan de dollar gekoppelde USDT naar marktwaarde de grootste stablecoin is, omschreef Uruguay als het "perfecte platform" toen het de operatie in mei 2023 aankondigde, wijzend op de hernieuwbare energievoorziening en het betrouwbare net van het land. Uruguay wekt het overgrote deel van zijn elektriciteit op uit hernieuwbare bronnen — waterkracht, wind, zon en biomassa — na een uitbouw van windcapaciteit die tien jaar duurde. De twee locaties, gelegen in het departement Florida ten noorden van Montevideo, waren bedoeld als een eerste proefterrein voordat het bedrijf de mijnbouw zou uitbreiden naar Brazilië, Paraguay en Argentinië. Tethers gemelde uitgave per locatie bedroeg ongeveer 60 miljoen dollar.

Eind 2025 was er meer dan 100 miljoen dollar in het project geïnvesteerd, met een extra bedrag van 50 miljoen dollar gereserveerd voor infrastructuur die uiteindelijk zou moeten overgaan naar UTE en het National Interconnected System van Uruguay. Een bedrijfsvideo uit februari 2024 toonde mijnbouwhallen omringd door landbouwgrond en windturbines, met toegangswegen genaamd "Memepool Avenue" en "Halving Street."

Reuters meldde dat CEO Paolo Ardoino en voorzitter Giancarlo Devasini regelmatige bezoekers waren van het vakantieoord Punta del Este, waar miljardair Peter Thiel naar verluidt een complex van 10 miljoen dollar laat bouwen.

De tegenslag in Uruguay heeft de mijnbouwambities van Tether in de regio niet vertraagd. In juli 2025, dezelfde maand waarin UTE de stekker uit de samenwerking trok, sloot de USDT-uitgever een deal met landbouwproducent Adecoagro — een bedrijf waarvan het eerder dat jaar de controle had proberen te verkrijgen — om in Brazilië Bitcoin te minen met hernieuwbare energie, waarmee het mislukte Zuid-Amerikaanse proefterrein in minder dan een maand feitelijk werd vervangen. Mijnbouw is één tak van een diversificatie buiten de kernactiviteit van de stablecoin-uitgever, die ook belangen in datacenterexploitant Northern Data en videoplatform Rumble heeft omvat, en Tether-bestuurders hebben gezegd ongeveer 1% van de mondiale Bitcoin-hashrate na te streven.