Goud heeft historisch gezien lange perioden ongebruikt in kluizen doorgebracht. Dat beeld begint te verschuiven. Een steeds groter deel van het metaal wordt nu ingezet als onderpand op leenmarkten voor gedecentraliseerde financiën (DeFi).

Het getokeniseerde goud van Tether, XAUT, met een waarde van $94,6 miljoen, is momenteel gestort op verschillende DeFi-platforms. Aave en Uniswap houden volgens onderzoeksgegevens die door CryptoBriefing zijn aangehaald het grootste deel ervan.

Waar het goud naartoe gaat

Aave is verantwoordelijk voor het grootste deel van de activiteit. Uit het onderzoek blijkt dat het leenprotocol 74,2% van de XAUT-DeFi-stortingen heeft aangetrokken, voornamelijk via zijn V3- en V4-markten.

De groei is snel verlopen. De XAUT-stortingen bij Aave stegen van ongeveer $40 miljoen begin juni 2026 naar circa $76,7 miljoen medio augustus, een toename van ongeveer 91,7% in zo’n tien weken.

Een afzonderlijke momentopname in het onderzoek plaatst de totale XAUT-DeFi-stortingen begin september 2026 op $102,9 miljoen, verdeeld over ongeveer tien platforms. Daarmee werd voor het eerst de grens van $100 miljoen overschreden.

Binnen Aave trekken de nieuwere V4-markten vers kapitaal aan. V4 ontving in een periode van 90 dagen ongeveer $8 miljoen aan netto-instroom, terwijl eerdere platforms uitstroom registreerden — een patroon dat erop wijst dat houders hun posities naar de nieuwere markt verplaatsen.

Uniswap blijft de belangrijkste gedecentraliseerde beurs voor de handel in het token. De V3-pools hadden medio 2026 ongeveer $16,5 miljoen aan XAUT-liquiditeit. Het aandeel van Uniswap in de totale stortingen lijkt echter af te nemen, doordat gebruikers overstappen naar de leenproducten van Aave.

Goud als onderpand, niet alleen als hedge

Op Aave fungeert XAUT als een ERC-20-token dat leningen kan dekken. Gebruikers storten XAUT, lenen er stablecoins tegen en behouden volledige blootstelling aan de prijsbewegingen van goud.

Het onderzoek merkt op dat Aave tijdens perioden van volatiliteit met succes liquidaties van XAUT-posities heeft verwerkt. Dat resultaat is relevant voor een onderpandmarkt, omdat ordelijke liquidaties essentieel zijn voor de manier waarop een leenplatform stress opvangt.

Ter context: XAUT dat in leenpools wordt ingezet vertegenwoordigt slechts ongeveer 1,5% van de gecombineerde marktkapitalisatie van XAUT en PAXG, de twee belangrijkste getokeniseerde goudproducten. Dat cijfer onderstreept hoe vroeg de DeFi-fase nog is: het overgrote deel van deze on-chain goudtokens bevindt zich nog buiten leenmarkten.

Tether blijft goud slaan

Ook de aanbodzijde breidt uit. Tether sloeg eind september 2026 ongeveer 119.670 extra XAUT-tokens ter waarde van circa $495 miljoen.

Volgens het onderzoek wordt elk token gedekt door fysiek goud dat in Zwitserse kluizen wordt bewaard. De enkele uitgifte verhoogde het on-chain aanbod van XAUT met een hoeveelheid die de volledige DeFi-stortingsbasis ruimschoots overtreft.

Het onderzoek werpt een open vraag op: weerspiegelt het nieuwe aanbod een nieuwe vraag en nieuwe toepassingen, of gaat het grotendeels om het opnieuw inzetten van tegoeden die al in een andere vorm bestonden?

Wat dit betekent

De duidelijkste conclusie is concentratie. Omdat Aave 74,2% van de XAUT-DeFi-stortingen in handen heeft, wordt de markt voor leningen met getokeniseerd goud feitelijk gedomineerd door één leenplatform. Dat betekent dat de ontwikkeling van deze markt nauw samenhangt met de manier waarop de goudmarkten van Aave zich ontwikkelen.

De verhouding tussen aanbod en gebruik is het belangrijkste cijfer om in de gaten te houden. De uitgifte van Tether ter waarde van ongeveer $495 miljoen is meerdere malen groter dan de volledige DeFi-stortingsbasis. Als een aanzienlijk deel van dat nieuwe aanbod naar leenmarkten stroomt, kan de benuttingsgraad van 1,5% beginnen op te lopen.

Bron: CryptoBriefing