Kernpunten

• TSLA-aandelen daalden 6% nadat Tesla's Cybercab-evenement op 3 september investeerders teleurstelde.
• Goldman Sachs-analist Mark Delaney ziet een mogelijk kostenvoordeel van $0,05 tot $0,30 per mijl voor Tesla ten opzichte van concurrenten als Waymo.
• Delaney handhaaft een Hold-beoordeling en een koersdoel van $360 voor TSLA.
• Tesla heeft één miljoen mijl aan onbewaakte robotaxi-operaties voltooid en is begonnen met Cybercab-ritten in Austin.
• De NHTSA heeft een audit geopend naar ongeveer 1.000 Cybercabs vanwege zorgen over naleving van veiligheidsnormen.

Tesla-aandelen kregen vorig week een klap nadat het langverwachte Cybercab-evenement van het bedrijf niet wist te imponeren. TSLA daalde op 3 september, de dag van het evenement, met 6%, terwijl investeerders met meer vragen dan antwoorden achterbleven.

De reactie onderstreept hoeveel van Tesla's marktwaaardering van ruim $1,4 biljoen rust op ambities op het gebied van autonoom rijden in plaats van uitsluitend op de kernactiviteit in auto's, waardoor robotaxi-mijlpalen een belangrijke motor van het investeerderssentiment vormen.

Ondanks de verkoopgolf publiceerde Goldman Sachs-analist Mark Delaney een positieve notitie aan cliënten, wijzend op de mogelijke kostenvoordelen van Tesla in de sector van autonome voertuigen.

Delaney betoogde dat het sensorensysteem dat uitsluitend op camera's is gebaseerd en de aanpak met goedkope voertuigen van Tesla's robotaxi-activiteit tot een sterke kasstroomgenerator kunnen maken. Als Tesla de beoogde detailhandelprijs van $20.000 tot $30.000 voor de Cybercab haalt, kan het een kostenvoorsprong van $0,05 tot $0,30 per mijl behalen op concurrenten zoals Waymo van Alphabet. Die vergelijking is relevant omdat de robotaxi's van Waymo gebruikmaken van lidar en andere sensoren die hardwarekosten toevoegen, een aanpak die Tesla bewust heeft vermeden ten gunste van camera's en neurale-netwerksoftware.

Delaney handhaaft wel een Hold-beoordeling en een koersdoel van $360 voor TSLA, onder het bredere koersdoel van de Wall Street-consensus van $377,08.

Tesla opende maandag op $354,08. Het aandeel heeft een 52-weken bereik van $297,38 tot $498,83 en een marktkapitalisatie van $1,40 biljoen.

Wat er gebeurde op het Cybercab-evenement

Tesla meldde dat het robotaxi-ritten is gaan aanbieden en één miljoen mijl aan onbewaakte operaties heeft geregistreerd. Het bedrijf is bovendien op zoek naar exploitanten die Cybercab-wagens bezitten en de ondersteunende infrastructuur beheren. Dat model met vlootexploitanten zou een breuk betekenen met Tesla's directe verkoopbenadering naar consumenten, en het succes hangt af van de bereidheid van derde partijen om op grote schaal te investeren in laad-, schoonmaak- en dispatchinfrastructuur.

Analisten en financiële media noemden het evenement grotendeels teleurstellend, onder verwijzing naar een gebrek aan detail over productieschaal en tijdlijnen voor commercialisering. Snelle bearish commentaren volgden, waaronder een herhaalde verkoopbeoordeling van GLJ Research.

Delaney merkte op dat Tesla's vermogen om robotaxi-operaties op te schalen meer zal afhangen van softwareontwikkeling en -prestaties dan van voertuigproductie.

Ondertussen trok een grote institutionele aankoop de aandacht. Jupiter Topco LLC verwierf in het tweede kwartaal 466.647 Tesla-aandelen ter waarde van circa $196,2 miljoen. Institutionele beleggers bezitten nu 66,2% van Tesla.

Andere grote kopers in recente kwartalen zijn onder meer Norges Bank, Legal and General Group, Bank of New York Mellon en Deutsche Bank.

NHTSA-audit voegt druk toe

De National Highway Traffic Safety Administration opende een audit die circa 1.000 Cybercabs omvat. Toezichthouders onderzoeken of een voertuig zonder stuur, pedalen of conventionele spiegels aan federale veiligheidsnormen voldoet.

Dat onderzoek voegt een laag van regelgevende onzekerheid toe aan Tesla's uitroltijdlijn. De Federal Motor Vehicle Safety Standards zijn historisch uitgegaan van de aanwezigheid van conventionele bedieningselementen, en voertuigen die die missen vereisen doorgaans regelgevende vrijstellingen of aanpassingen van regels vóór grootschalige inzet, waardoor de audit een aanzienlijke hindernis vormt voor het ontwerp van de Cybercab.

Wat de resultaten betreft rapporteerde Tesla in het tweede kwartaal een omzet van $28,24 miljard, een stijging van 25,5% op jaarbasis en boven de schatting van $26,42 miljard. De aangepaste winst per aandeel (EPS) kwam echter uit op $0,33, waarmee het $0,17 onder de consensus van $0,50 bleef.

De Cybercab van Tesla gebruikt een motor zonder zeldzame aardmetalen, wat de blootstelling van de toeleveringsketen kan beperken. Franse autoriteiten zijn ook begonnen met het testen van Tesla's Full Self-Driving-technologie, een mogelijke stap richting Europese regelgevende goedkeuring. Autonomie staat centraal in de waarderingsdiscussie rond Tesla: stieren zien de economie van robotaxi's als een belangrijke toekomstige inkomstenstroom, terwijl sceptici wijzen op regelgevende goedkeuringen en onopgeloste veiligheidsvragen als bepalende factoren. Voor lezers die het verhaal volgen zijn de punten om in de gaten te houden: de uitkomst van de NHTSA-audit, meer detail over de productieschaal van de Cybercab en partnerships met vlootexploitanten, en de voortgang van de Europese FSD-tests.

De actuele analistenbeoordelingen staan op 22 Koop, 18 Hold en 4 Verkopen, met een gemiddeld koersdoel van $401,74.