Strategy (MSTR) boekte donderdag het grootste operationele inkomen uit zijn geschiedenis, namelijk $20,91 miljard voor het derde kwartaal van 2026, volgens de winstpublicatie van het bedrijf. Het grootste deel van dat bedrag kwam van een boekhoudkundige winst op de bitcoinbezittingen van het bedrijf. Strategy is de grootste zakelijke houder van bitcoin en de pionier van het zakelijke bitcoin-treasuremodel dat sindsdien door andere beursgenoteerde bedrijven is overgenomen.

Het nettoresultaat kwam uit op $19,53 miljard, of $44,75 per verwaterd aandeel, tegen $2,79 miljard een jaar eerder.

Chief Financial Officer Andrew Kang, die zijn vertrek aankondigde in dezelfde bekendmaking (officiële aankondiging op X), vat het resultaat bondig samen: "Het operationele inkomen van $21 miljard in Q3 was het grootste ooit in de geschiedenis van Strategy."

Strategy waardeert zijn bitcoin elk kwartaal tegen de marktwaarde, waardoor elke koersbeweging doorwerkt in de resultaten, en bitcoin steeg gedurende de periode. De 848.517 bitcoin van het bedrijf waren op 23 oktober $68,9 miljard waard, toen het asset op $81.200 handelde. De bezittingen hebben een gemiddelde kostprijs van $75.446 per bitcoin, waardoor de positie op papier in de winst staat.

Kang wees op de aankopen als de motor van het kwartaal en zei dat het bedrijf "onze bitcoinbezittingen met 26% sinds het begin van het jaar heeft vergroot in een uitdagende bitcoinmarkt."

De totale omzet daalde 3% ten opzichte van een jaar eerder naar $125,4 miljoen, onder de analistenverwachting van $127,2 miljoen. De brutowinst kwam uit op $89,6 miljoen, een marge van 71% vergeleken met 70% een jaar eerder. Het bedrijf sloot september af met $2,50 miljard aan kasgeld en equivalenten en $3,40 miljard aan kortlopende beleggingen. Die omzet komt van de oorspronkelijke softwareactiviteiten van Strategy, die nu klein zijn naast de bitcoinbalans van $68,9 miljard die de gerapporteerde resultaten aandrijft.

Bitcoin per aandeel zakt af

Bitcoin per aandeel, de maatstaf die het management als belangrijkste ijkpunt gebruikt, bewoog in de tegenovergestelde richting. Het BTC-rendement staat dit jaar op negatief 3,7%, wat betekent dat elk aandeel minder bitcoin bevat dan in januari. Uitgedrukt in dollars laat de bitcoinpositie over dezelfde periode een verlies van $2,03 miljard zien. Om de preferente dividenden en aandeleninkoop te financieren, heeft het bedrijf dit jaar circa $431,8 miljoen aan bitcoin verkocht, een cijfer dat in de publicatie als bij benadering wordt omschreven. Een negatief rendement markeert een jaar waarin verwatring en muntverkopen de accumulatie overtroffen, het omgekeerde van de samengestelde groei per aandeel die de maatstaf moet volgen.

Strategy haalde in 2026 $21,23 miljard aan kapitaal op, waaronder $5,41 miljard aan netto opbrengsten uit het at-the-market-programma in het derde kwartaal alleen al. Het bedrijf besteedde vervolgens een groot deel van dat geld aan zijn eigen preferente aandelen, met de terugkoop van 20.980.508 STRC-aandelen voor $2,04 miljard tegen een gemiddelde prijs van $97,39 per aandeel, een korting op de gestelde nominale waarde van $100.

Chief Executive Phong Le zei dat het terugkoopprogramma bedoeld was om het effect een steviger basis te geven: "Strategy heeft laten zien dat het zich inzet om STRC weer gezond te maken." Het management zei te blijven kopen zolang STRC onder de nominale waarde handelt, en er resteert nog circa $956,7 miljoen onder de machtiging.

De dollarreserves van het bedrijf bedragen nu in totaal $5,07 miljard, bestaande uit een USD Reserve van $4,83 miljard en $242,4 miljoen aan USD Cash. Strategy zegt dat die buffer 3,4 jaar aan dividend- en renteverplichtingen dekt. De raad van bestuur hield het STRC-dividendrendement op 12,00% om de handel nabij de gestelde nominale waarde van $100 te ondersteunen.

STRC gaat over op dagelijkse dividenden

Aandeelhouders keurden op 28 oktober de overstap naar dagelijkse dividenden goed. STRC begint op 1 november met dagelijkse uitkeringen, en STRF, STRK en STRD volgen op 1 januari 2027. De structuur zet een periodieke uitkering om in een doorlopende.

Le schetste de verandering als een stap naar een ander soort markt: "Dagelijkse dividenden zijn een natuurlijke stap richting het getokeniseerde, 24/7/365 financiële systeem. Digital Credit wordt gebouwd voor die wereld, en Strategy is van plan daarin leidend te zijn."

Strategy verwacht tevens dat zijn preferente uitkeringen tien jaar of langer als een niet-belaste terugbetaling van kapitaal tellen, omdat het geen positieve gecumuleerde winsten en winstreserves verwacht. Aandeelhouders wordt geadviseerd hun eigen belastingadviseur te raadplegen.

STRC nadert inmiddels zijn gestelde nominale waarde van $100: eerder op donderdag bereikte het aandeel $99,99, en een terugkeer naar de nominale waarde zou de financiering van bitcoinaankopen heropenen. Aandeelhouders keurden de structuur met dagelijkse dividenden goed om de liquiditeit te verbeteren en de koersvolatiliteit te beperken, hoewel Strategy een herstart van de STRC-aandelenuitgifte nog niet heeft bevestigd. Of STRC op of boven de nominale waarde eindigt, en of het management de uitgifte hervat, zal laten zien of het financieringskanaal achter de bitcoinaankopen van het bedrijf weer opengaat. Nu de resultaten tegen de marktwaarde worden gewaardeerd, zullen de cijfers over het vierde kwartaal opnieuw met de bitcoinkoers meebewegen, en het aangekondigde vertrek van Kang laat de CFO-rol in overgang achter bij de invoering van de dagelijkse dividenden.

Dit artikel verscheen oorspronkelijk op Bitcoin Magazine en is geschreven door Micah Zimmerman.