Strategy's nieuwste weeklijkse financieringsopenbaarmaking toont dat alle gerapporteerde opbrengsten in de periode 2–8 november afkomstig waren van de verkoop van MSTR gewone aandelen. Van de $283,8 miljoen die gedurende de week werd opgehaald, bestemde het bedrijf $188,3 miljoen voor het terugkopen van zijn STRC preferente aandelen, $81,9 miljoen voor Bitcoin-aankopen en $13,6 miljoen voor zijn USD-contantbalans.

De verdeling geeft aan dat terugkopen van preferente aandelen het grootste deel van het nieuw opgehaalde kapitaal vormden. Ongeveer 66,3% van de opbrengsten ging naar het terugkopen van STRC, tegenover 28,9% bestemd voor Bitcoin-aankopen en 4,8% als contanten behouden.

STRC bereikt $100 zonder gerapporteerde ATM-verkopen

STRC registreerde op 4 november een historisch intraday-recordhoogtepunt van $100 en sloot die dag af op een ongecorrigeerde prijs van $99,98. De daaropvolgende intraday-topprijzen waren $99,97 op 5 november en $99,84 op 6 november.

Het herstel trok aandacht omdat Strategy op 27 juli had aangekondigd geen STRC onder $100 uit te geven. Het bedrijf schetste ook een langetermijndoelstelling om een gezonde en duurzame handelsactiviteit rond dat prijsniveau te handhaven, terwijl het zijn uitgifte- en dividendbeleid beschouwde als voornemens die konden wijzigen.

Ondanks het feit dat STRC de drempel van $100 bereikte, meldde Strategy's openbaarmaking van 9 november geen verkopen via het STRC at-the-market (ATM)-emissieprogramma gedurende 2–8 november. Dit onderscheid is belangrijk omdat een stijging van de secundaire marktprijs van STRC niet automatisch financiering voor het bedrijf oplevert. Wanneer beleggers bestaande aandelen kopen van andere marktpartijen, gaan de opbrengsten naar de verkopers en niet naar het emissiebestede bedrijf. Strategy ontvangt alleen nieuw kapitaal wanneer het zelf aandelen verkoopt en de opbrengsten incasseert. ATM-emissies zijn het kanaal daarvoor: ze maken het een emittent mogelijk om nieuw uitgegeven aandelen geleidelijk tegen de geldende marktprijzen te verkopen.

Voor de gerapporteerde week meldde het bedrijf de verkoop van 2.051.348 MSTR gewone aandelen, een cijfer dat ook verkochte aandelen omvat die per 6 november nog niet waren afgewikkeld.

Strategy allocateert $81,9 miljoen aan Bitcoin-aankopen

Naast de terugkopen van preferente aandelen verwierf Strategy 1.036 BTC ter waarde van $81,9 miljoen gedurende de periode 2–8 november. De gemiddelde aankoopprijs was $79.012 per Bitcoin, inclusief kosten en lasten.

De openbaarmaking van het bedrijf over de Bitcoin-aankopen wees de opbrengsten van de verkoop van MSTR gewone aandelen expliciet aan als financieringsbron. Dat betekent dat de Bitcoin-accumulatie van die week werd gefinancierd via uitgifte van gewoon eigen vermogen en niet via de gerapporteerde STRC ATM-verkopen.

De financieringsspecificatie benadrukt tevens de concurrerende bestemmingen van het nieuw opgehaalde kapitaal. De STRC-terugkopen ontvingen circa 2,3 keer het bedrag dat aan Bitcoin-aankopen werd besteed, waarmee het buybackprogramma voor preferente aandelen de dominante bestemming van de wekelijkse opbrengsten was.

STRC-terugkopen verminderen preferente vorderingen

Strategy kocht 1.887.464 STRC-aandelen terug gedurende 2–8 november. Naast de directe kasuitgaf verandert de transactie ook de samenstelling van de vorderingen op de kapitaalstructuur van het bedrijf: de uitgifte van MSTR gewone aandelen vergroot de gewone-aandelenbasis — waardoor elke bestaande gewone aandeelhouder een proportioneel kleinere belanging krijgt — terwijl het terugkopen van STRC de uitstaande preferente vorderingen vermindert. Preferente aandelen nemen een tussenliggende laag in de kapitaalstructuur in, met doorgaans vaste dividendvoorwaarden en een rangorde vóór gewone aandelen, waardoor het schrappen van uitstaande eenheden terugkerende uitbetalingsverplichtingen op termijn kan verminderen.

Strategy's beleidsaankondiging van juli beschreef het terugkopen van preferente aandelen met korting als een manier om toekomstige dividendvereisten te verlagen, waarbij de potentiële besparingen afhankelijk zijn van toekomstige dividendtarieven en -aankondigingen. Het beleid schetste ook een aanpak waarbij terugkopen konden versnellen wanneer STRC met diepere kortingen handelt en geleidelijk konden afnemen naarmate de marktprijs $100 nadert. Het bedrijf zei echter dat deze beslissingen afhankelijk blijven van liquiditeit, marktomstandigheden en bredere kapitaalallocatieprioriteiten.

Vorige week toont een andere financieringsverdeling

Strategy's aangifte van 2 november biedt een vergelijking met de kapitaalallocatie van de voorafgaande week. Destijds meldde het bedrijf $164 miljoen aan opbrengsten uit MSTR-verkopen, waarvan $65,5 miljoen naar Bitcoin-aankopen ging en $98,5 miljoen naar de USD-contantbalans. Afzonderlijk gebruikte Strategy $208,2 miljoen uit zijn USD-contantbalans om in die eerdere periode STRC-aandelen terug te kopen.

De openbaarmaking van 2–8 november toonde een andere financieringsregeling, waarbij de opbrengsten van MSTR gewone aandelen expliciet werden toegewezen aan zowel Bitcoin-aankopen als terugkopen van preferente aandelen. De vergelijking benadrukt een verschuiving in hoe het bedrijf het gebruik van nieuw opgehaald eigen vermogen rapporteerde.

Per 8 november hield Strategy $146,2 miljoen in USD-contanten aan, naast een afzonderlijk reserve van $4,77 miljard bestemd voor dividenden en rente. Het bedrijf gebruikte $21,1 miljoen uit dat reserve om gedurende de week preferente dividenden te betalen — het soort terugkerende uitbetaling dat volgens het aangegeven beleid van het bedrijf door terugkopen op termijn moet worden verminderd.

CryptoSlate's berichtgeving van 5 november had de mogelijkheid van hernieuwde STRC-financiering besproken en bevatte een onbevestigde tracker-schatting dat de uitgifte mogelijk 191 BTC had gefinancierd. Strategy's daaropvolgende weeklijkse openbaarmaking meldde echter geen STRC ATM-verkopen voor de periode die 4 november omvatte.

STRC's terugkeer naar $100 markeerde dus een mijlpaal in de marktprijs, maar de openbaar gemaakte financieringscijfers tonen dat de verkoop van MSTR gewone aandelen het gerapporteerde kapitaal leverde voor Strategy's Bitcoin-aankopen en terugkopen van preferente aandelen gedurende 2–8 november. In de toekomst zullen Strategy's weeklijkse openbaarmakingen uitwijzen of STRC ATM-verkopen rond het niveau van $100 worden hervat, of de terugkoopactiviteit afneemt zoals het juli-raamwerk beschreef, en hoe nieuwe MSTR-opbrengsten verder worden verdeeld over Bitcoin-aankopen, terugkopen en contanten.

Oorspronkelijk gepubliceerd door Hokanews. Bron: CryptoSlate. Auteur: Ethan Collins.