Ramp: Olie loopt leeg. Oorlog ook. Financiën ook. Voedsel straks eveneens
Belangrijkste punten
- •De Amerikaanse Strategic Petroleum Reserve is onder de 300 miljoen vaten gezakt, dicht bij niveaus die branchebronnen als het operationele minimum beschrijven.
- •Het GAO waarschuwt dat verouderde infrastructuur en lopende bouwwerkzaamheden de afbouw-, distributie- en hervulcapaciteit van de reserve beperken.
- •Europa kampt met een tekort aan jetbrandstof, terwijl meerdere luchtvaartmaatschappijen waarschuwen voor tekorten en regeringen zoeken naar alternatieve leveranciers en vrijgave van reserves.
- •Iran zegt zijn blokkade in de Straat van Hormuz te handhaven, een chokepoint waar in piekperioden ongeveer 20 miljoen vaten olie per dag doorheen gingen.
- •De financiële problemen in Japan worden beschreven als een risico voor de Amerikaanse Treasury-markten, omdat Japan de grootste buitenlandse houder van Amerikaanse staatsschuld is.
Ramp: Olie loopt leeg. Oorlog ook. Financiën ook. Voedsel straks eveneens
Door David Haggith
Verschillende grote verhalen komen gelijktijdig samen in energiemarkten, geopolitiek en financiën. De situatie omvat de Amerikaanse Strategic Petroleum Reserve (SPR), oplopende brandstoftekorten in Europa, een onopgeloste blokkade door Iran en toenemende financiële druk die samenhangt met de obligatiemarkt van Japan.
Strategic Petroleum Reserve nadert kritieke niveaus
De SPR zakte in het meest recente wekelijkse rapport onder de 300 miljoen vaten. De reserve werd in 1975 opgericht als reactie op het Arabische olie-embargo van 1973–1974 en moest de Amerikaanse economie beschermen tegen verstoringen in de aanvoer van het type dat door dat embargo werd veroorzaakt. Op het hoogtepunt in 2010 bevatte de SPR ongeveer 727 miljoen vaten—wat betekent dat er sindsdien meer dan 400 miljoen vaten zijn onttrokken. Het ministerie van Energie houdt vol dat de effectieve ondergrens—het niveau waaronder de zoutcavernes die de reserve ondersteunen structurele schade zouden oplopen—70 miljoen vaten is. Branche-experts hebben dat cijfer gedurende het hele conflict consequent aangevochten en plaatsen de effectieve ondergrens dichter bij 250 miljoen vaten.
De olie-industrie gaat er in het algemeen van uit dat het operationele minimum voor olie in de SPR, het punt waarop het aanzienlijk moeilijker wordt om de olie eruit te pompen, ergens tussen 250 miljoen en 300 miljoen vaten ligt. Capaciteitsstudies naar de SPR in de jaren 1970 adviseerden een minimumvoorraad van 250 miljoen vaten. Volgens die maatstaven bevindt de huidige voorraad zich op of nabij de operationele drempel.
Het U.S. Government Accountability Office (GAO) heeft expliciete waarschuwingen afgegeven over de toestand van de reserve. "The SPR's drawdown, distribution and fill capabilities are currently limited and are at risk going forward due to longstanding issues with aging infrastructure compounded with ongoing major construction intended to address them," aldus het GAO in een rapport.
"When you do a drawdown, then you accelerate kind of the degradation of the wells themselves and some of the equipment," zei David Goldwyn, president van Goldwyn Global Strategies. "It's like anything else — you use it a lot, you have to maintain it." (Morningstar)
Het GAO heeft erkend dat een gedeeltelijke structurele ineenstorting van de zoutcavernes al heeft plaatsgevonden. Volgens interne overheidsdocumenten is meer dan een kwart van de resterende olie fysiek niet toegankelijk, geblokkeerd door falende pompen, gecorrodeerde leidingen en ondergrondse zoutcavernes die verder zijn vervormd dan hun operationele parameters. (Eastern Herald)
De aard van de zoutcaverngeologie vergroot het risico. Cavernes die ongebruikt blijven, of snel worden leeggetrokken en daarna niet opnieuw gevuld, kunnen verschuiven op manieren die de boorputintegriteit aantasten die nodig is voor betrouwbare winning. Water wordt in de cavernes gepompt om de olie naar de oppervlakte te laten drijven; bij lage niveaus kan de benodigde hoeveelheid water genoeg zout oplossen om instorting te veroorzaken. Het herstellen van structurele achteruitgang van deze aard vraagt om technische werkzaamheden die veel verder gaan dan regulier onderhoud: herstel van de cavernwanden, vervanging of relining van boorbuisbehuizingen en, in sommige gevallen, permanente buitengebruikstelling van cavernes die onherstelbaar zijn vervormd.
De reserve nadert nu wat men "cavern bottoms" zou kunnen noemen—vergelijkbaar met "tank bottoms" in olieopslag, waar de laatste 10–20% bestaat uit slib van zand, water, paraffine en teer waaruit weinig bruikbare brandstof kan worden gewonnen.
In juni maakten energiebestuurders hun zorgen expliciet kenbaar aan het Congres. Vertegenwoordigers van oliemaatschappijen waarschuwden functionarissen van de Trump-regering en wetgevers dat de blootstelling van de VS aan energieprijsschokken met elke opeenvolgende onttrekking sterk was toegenomen, en drongen erop aan om het aanvullen van de reserve voorrang te geven boven andere toepassingen.
De Verenigde Staten beschikken momenteel over de kleinste noodvoorraad olie in meer dan vier decennia. Een aanzienlijk deel van die buffer kan niet worden ingezet in het tempo waarvoor de reserve is ontworpen. De volgende beslissingen van het ministerie van Energie—of het geld uittrekt voor reparaties, aankopen start, of beide uitstelt zolang de olieprijzen relatief laag zijn—zullen bepalen of de SPR deze periode verlaat als een functionerend noodinstrument of verder erodeert tot een niveau waarop het geen ernstige schok meer kan opvangen.
Brandstoftekorten beginnen zichtbaar te worden
De Amerikaanse benchmark West Texas Intermediate (WTI) is weer boven $80 per vat uitgekomen en noteerde op het moment van schrijven $82.20. Brent Crude beweegt richting $90, op dit moment $87.89.
Luchtvaartmaatschappijen kampen met krapper wordende jetbrandstofvoorraden. London Gatwick Airport instrueerde alle piloten die aan het begin van de vorige week zouden landen om met volle tanks te arriveren, met de waarschuwing dat de luchthaven vóór het einde van de week door haar jetbrandstof heen zou zijn.
In juli waarschuwden meerdere Europese luchtvaartmaatschappijen publiekelijk dat zij het risico liepen zonder jetbrandstof te komen zitten. Europa is in recente maanden uitgeweken naar de Verenigde Staten en Azië voor alternatieve import, maar de druk blijft bestaan. Het Verenigd Koninkrijk, Frankrijk en Duitsland gelden als bijzonder kwetsbaar vanwege hun sterke afhankelijkheid van brandstofleveringen uit het Midden-Oosten.
De problemen in Europa komen deels voort uit beleidskeuzes die bestaande raffinagecapaciteit hebben teruggeschroefd ten gunste van groene-energie-initiatieven, terwijl de goedkeuring van nieuwe raffinaderijen werd tegengehouden. Daardoor is het continent meer afhankelijk geworden van in het Midden-Oosten geraffineerde brandstoffen. De Verenigde Staten hebben een enigszins vergelijkbaar beleidspad gevolgd, al behouden zij nog voldoende raffinagecapaciteit om brandstoffen naar Europa te exporteren. Het versnellen van die export zet echter de binnenlandse brandstofprijzen onder opwaartse druk.
Op 18 juni voorspelde consultancy Energy Aspects een tekort aan jetbrandstof in heel Europa van bijna 600.000 vaten per dag (bpd) in het derde kwartaal, vergeleken met overschotten van ongeveer 116.000 bpd in de Verenigde Staten en 425.000 bpd in Azië-Pacific. De Europese voorraden bedroegen begin juni ongeveer 38 miljoen vaten, goed voor ruwweg 30 dagen brandstofvraag. Het Internationaal Energieagentschap (IEA) kwam met een vergelijkbare inschatting.
EU-energiecommissaris Dan Jorgensen zei dat de regio tegen het einde van het zomerseizoen te maken kan krijgen met tekorten aan jetbrandstof, en voegde daaraan toe dat Brussel de vrijgave van nationale reserves indien nodig wil coördineren. Ook hebben verschillende Europese landen alternatieve leveranciers gezocht om het gat te dichten.
Zelfs als Europese regeringen de resterende ruwe-oliereserves vrijgeven, lopen zij tegen een cruciale beperking aan: onvoldoende raffinagecapaciteit. Een groot deel van de extra raffinagecapaciteit in het Midden-Oosten is uitgevallen, net als aanzienlijke Russische raffinagecapaciteit. Beschikbare ruwe olie helpt niet zonder operationele raffinaderijen—een structureel probleem dat is verergerd door de conflicten in Iran en Oekraïne.
De Verenigde Staten, Nigeria, Canada, India en Zuid-Korea zijn allemaal bijgesprongen om Europa van jetbrandstof te voorzien. In Italië verhoogden raffinaderijen de productie van jetbrandstof in de eerste vier maanden van het jaar met ongeveer 10% om aan de nationale vraag te voldoen.
Jetbrandstof maakt ongeveer 20–25% uit van de operationele kosten van een luchtvaartmaatschappij. Ryanair, de Ierse prijsvechter, meldde dat 20% van zijn niet-afgedekte brandstof hard werd getroffen door prijspieken, waardoor de operationele kosten met 11% stegen. Sommige luchtvaartmaatschappijen zijn al gedwongen vluchten te schrappen.
Californië ervaart een bijzonder scherpe variant van deze dynamiek. De drang van de staat naar groene energie, in combinatie met strengere beperkingen op conventionele energiebronnen, heeft Californië in de meest beperkte positie van alle Amerikaanse staten gebracht nu de mondiale energiecrisis een fase ingaat waarin fysieke brandstoftekorten in grote regio’s zichtbaar worden en de vraag naar Amerikaanse brandstofvoorraden toeneemt.
Iran-blokkade en de Straat van Hormuz
President Trump kondigde een verschuiving aan weg van het vertrouwen op luchtaanvallen en zei dat hij in plaats daarvan zou rekenen op een door de VS geleide blokkade om Iran onder druk te zetten. Iran heeft echter verklaard dat het zijn eigen blokkade zal handhaven, ongeacht de Amerikaanse acties, en zijn campagne tegen de scheepvaart voortzet totdat Washington voldoet aan een reeks eisen die voor de regering een aanzienlijke hindernis vormen.
De Straat van Hormuz is het belangrijkste olie-transitknooppunt ter wereld. Historisch gezien passeerden er op piekmomenten ongeveer 20 miljoen vaten per dag—ongeveer een vijfde van het wereldwijde olieverbruik. Een langdurige sluiting zou niet alleen de Verenigde Staten treffen, maar elke grote importeconomie die afhankelijk is van olie uit de Golf, waaronder China, India, Japan en Zuid-Korea.
Een voorgestelde deal tussen Iran en Oman over de Straat van Hormuz zal de waterweg niet heropenen, aldus officiële Iraanse verklaringen die de afgelopen dagen zijn gemeld. De overeenkomst regelt alleen hoe de doorvaart door de straat later, zodra die uiteindelijk weer opengaat, door Iran en Oman zal worden gecontroleerd en gemonetariseerd. Andere Arabische staten zouden hun instemming met de regeling al hebben gegeven, waardoor het Amerikaanse bezwaar aan relevantie verliest.
Iran heeft het weekend doorgegaan met aanvallen op schepen om zijn blokkade af te dwingen. De lijst met eisen die Iran heeft voorgelegd—naar verluidt vereist voordat het de blokkade van beide grote wateren langs het Arabische Schiereiland opheft—staat haaks op de voorstelling van zaken van de Trump-regering dat Iran op zoek was naar een deal.
President Trump heeft de situatie omschreven als "semi-negotiating" met Iran. Iraanse functionarissen hebben herhaaldelijk gezegd dat zij niet met de regering onderhandelen, nadat zij weken geleden hadden aangekondigd dat zij dat niet langer zouden doen.
Zoals vorige donderdag gemeld: "Iran Has Trump Right Where It Wants Him and Is Turning Up the Heat!" (The Daily Doom)
Het effect van het conflict op de oliestromen blijft ernstig, zonder aanwijzing van een spoedige verlichting voor de transporten door het water langs het Arabisch Schiereiland.
Financiële druk en het risico op hongersnood
Analist Bob Moriarty heeft een samenloop van crises beschreven die de Verenigde Staten en de bredere wereldeconomie treffen, en stelt dat deze dit najaar op catastrofale wijze zullen samenvallen. Tot de onderlinge risico’s behoren de financiële problemen in Japan en de instabiliteit van de yen.
In Japan is een financiële crisis uitgebroken, met directe gevolgen voor de Verenigde Staten, aangezien Japan de grootste buitenlandse houder van Amerikaanse staatsschuld is. Als Japan gedwongen zou worden Treasury-bezittingen te verkopen of af te bouwen om zijn binnenlandse munt en obligatiemarkten te stabiliseren, zouden de gevolgen zich wereldwijd uitstrekken via rentepercentages en dollarliquiditeit.
Moriarty voorspelt ook een ernstige mondiale hongersnood als gevolg van brandstoftekorten, kunstmesttekorten, arbeidstekorten en de effecten van een Super El Niño-weerspatroon. De koppeling tussen energie en voedsel is direct: aardgas is via het Haber-Bosch-proces de belangrijkste grondstof voor de productie van stikstofkunstmest, wat betekent dat verstoringen op energiemarkten doorwerken in de kosten van landbouwinputs en uiteindelijk in de oogstopbrengsten.
Ook de arbeidsmarkt vertoont tekenen van diepere spanning dan de kopcijfers over werkloosheid doen vermoeden. Het hele jaar door hebben analisten de arbeidsmarktsituatie omschreven als een "stealth recession", waarbij de onderliggende omstandigheden slechter zijn dan de gerapporteerde cijfers laten zien—een patroon dat vergelijkbaar is met de structurele vervormingen die al in de zoutcavernes van de SPR zijn vastgesteld.
De samenloop van verstoring van de energievoorziening, geopolitieke conflicten, financiële instabiliteit en mogelijke voedselcrises vormt een oplopende reeks risico’s waarvan de volle omvang de huidige publieke perceptie mogelijk overstijgt.
David Haggith is uitgever en hoofdredacteur van The Daily Doom, een onpartijdige dagelijkse verzameling van belangrijke wereldwijde verhalen en opiniestukken over economische, sociale en politieke ontwikkelingen.
