De Chinese centrale bank intensiveerde haar goudaccumulatie in midden-2025 en begon tegelijkertijd goudreserves van Londen naar Hongkong over te brengen als onderdeel van een bredere repatriëringstrend onder mondiale centrale banken.

Goudaankopen PBOC bereiken grootste maandelijkse stijging sinds 2023

De People’s Bank of China (PBOC) meldde in juli een officiële aankoop van 640.000 troy ounce goud — een toename van bijna 20 ton en de grootste maandelijkse toevoeging sinds 2023. Dit volgde op een stijging van 480.000 ounce in juni, waarmee 21 opeenvolgende maanden van officiële goudaccumulatie werden genoteerd.

Op jaarbasis heeft de PBOC haar officiële goudbezit met ongeveer 60 ton verhoogd. China’s officieel gerapporteerde reserves bedragen nu 2.366 ton, met een waarde van $306.35 miljard. Daarmee staat China wereldwijd op de zesde plaats onder officieel gerapporteerde nationale goudvoorraden, al wijst de ononderbroken koopreeks eerder op een bewuste en langdurige allocatiestrategie dan op opportunistische aankopen.

Niet-openbaar gemaakte reserves kunnen de officiële cijfers ruim overstijgen

Algemeen wordt aangenomen dat China aanzienlijk meer goud aanhoudt dan het publiek rapporteert. Volgens onderzoek van Jan Nieuwenhuijs heeft de PBOC grote hoeveelheden goud buiten de boeken om verworven. Gegevens die door de Money Metals-onderzoeker zijn geanalyseerd, suggereren dat de Chinese centrale bank momenteel meer dan 5.000 ton monetair goud in Beijing aanhoudt — meer dan twee keer de officieel erkende hoeveelheid.

Grote financiële instellingen beginnen dit op te merken. Goldman Sachs wees onlangs op China’s niet-openbaar gemaakte aankopen, terwijl analisten van BMO Capital schatten dat de Chinese goudreserves die van de Verenigde Staten — die met ongeveer 8.133 ton de grootste officieel gemelde voorraad ter wereld hebben — binnen vijf jaar zouden kunnen overtreffen.

China verplaatst goud van Londen naar Hongkong

China is begonnen een deel van zijn goudreserves van Londen naar Hongkong te verplaatsen, in lijn met een bredere goudrepatriëringsbeweging onder centrale banken wereldwijd. Londen fungeert al decennialang als een van ’s werelds belangrijkste opslag- en handelscentra voor goud, met de London Bullion Market Association en uitgestrekte ondergrondse kluizen waarin metalen namens tientallen landen worden bewaard.

Bloomberg meldde dat anonieme functionarissen zeiden dat de PBOC “in de afgelopen maanden voorraden in Hongkong heeft opgebouwd”, en dat deze stap “een trend op langere termijn versnelt waarbij de PBOC een deel van haar goudreserves terug naar huis verplaatst vanuit Londen.” De functionarissen gaven aan dat de PBOC van plan is de overdracht van goud vanuit Londen voort te zetten.

Deze repatriëring lijkt deel uit te maken van een bredere strategie, terwijl China en de ruimere Aziatische regio streven naar een grotere rol op de mondiale goudmarkt. Eerder deze maand startte Hongkong proefactiviteiten met een nieuw goudclearing- en afwikkelingssysteem, waarmee de regio in positie wordt gebracht om de westerse dominantie in de goudhandel uit te dagen. Hongkongse functionarissen zijn daarnaast van plan de goudopslagcapaciteit van het gebied in de komende drie jaar uit te breiden van 200 ton naar meer dan 2.000 ton.

Bloomberg merkte op dat de verplaatsing van goud van Londen naar de uitbreidende opslagfaciliteiten in Hongkong steun geeft aan het nieuwe clearingsysteem. Bij de lancering van het systeem zei PBOC-gouverneur Pan Gongsheng dat de centrale bank van plan is nationale buitenlandse reserves te blijven toewijzen aan Hongkong.

Hongkong heeft ook andere landen uitgenodigd om deel te nemen aan het clearingsysteem en goud in de administratieve regio op te slaan. Cambodja heeft de uitnodiging om daar goud op te slaan al aanvaard.

Wereldwijde trend van goudrepatriëring versnelt

De trend reikt verder dan China. Centrale banken wereldwijd waren al jaren netto-kopers van goud, waarbij de World Gold Council record- of bijna-recordjaarlijkse aankopen rapporteerde sinds 2022, maar de fysieke verplaatsing van goud — en niet alleen de accumulatie — markeert een nieuwere fase in de manier waarop soevereine reservebeheerders met bewaring omgaan. Een artikel van de Financial Times vatte de ontwikkeling als volgt samen: “Global central banks are removing gold from vaults in London and New York as they become more skittish about storing bullion outside their own borders, according to a new survey.”

India heeft bijzonder voortvarend goud gerepatrieerd. In het voorjaar van 2024 bracht de Reserve Bank of India 100 ton goud terug uit kluizen in het Verenigd Koninkrijk, gevolgd door nog eens 104 ton in de daaropvolgende zes maanden.

Volgens de Economic Times of India is de weaponisering van de dollar door de VS een belangrijke drijfveer achter goudrepatriëring, in het bijzonder de strenge sancties tegen Rusland na de invasie van Oekraïne en het bevriezen van de reserves van Afghanistan door westerse machten. De FT merkte op: “Those episodes, involving G7 countries restricting access to sovereign assets, have reshaped how central banks think about custody.”

Centrale banken in opkomende markten en landen met gespannen verhoudingen met de VS zijn niet de enigen die hun goud terughalen. Frankrijk voltooide eerder dit jaar zijn eigen repatriëringsproject voor goud. Metals Focus-hoofdanalist Junlu Liang zei dat de trend laat zien hoe centrale banken de rol van goud in reservebeheer heroverwegen, en voegde daaraan toe: “In some countries, domestic political considerations have further strengthened calls to relocate gold holdings closer to home.”

Verschillende andere landen hebben de afgelopen jaren goud gerepatrieerd, waaronder Nederland, Australië, Polen, Hongarije en Roemenië. In Duitsland klinkt bovendien vanuit het gehele politieke spectrum een groeiende roep om de goudreserves van het land eveneens terug te brengen.

Deze trend van goudrepatriëring onderstreept het belang van het aanhouden van fysiek goud zonder tegenpartijrisico, nu de structuur van wereldwijd reservebeheer zich parallel aan geopolitieke verschuivingen blijft ontwikkelen.