Amerikaanse aandelen daalden, de rendementen op staatsobligaties sprongen omhoog en de dollar versterkte zich nadat het Consumer Price Index-rapport (CPI) voor oktober hoger uitkwam dan verwacht, waarbij handaren bijna een kans van 100% inkalculeren op een renteverhoging van ten minste 25 basispunten (0,25 procentpunt) tijdens de decembervergadering van de Federal Reserve. De CPI, die maandelijks wordt samengesteld en gepubliceerd door het Bureau of Labor Statistics, is een van de inflatiecijfers waar beleidsmakers van de Fed op letten bij het vaststellen van rentetarieven.

De inflatiecijfers

De kopgroei-CPI steeg met 0,4% op maandbasis, boven de verwachte +0,3%, na een eerdere reading van +0,6%. De kern-CPI, die voedsel en energie uitsluit, nam toe met 0,3%, boven de prognose van +0,2% en gelijk aan het eerdere tempo van +0,3%. De kopgroei-inflatie vertraagde doordat de stijging van de benzineprijsen afnam, maar de kern-CPI steeg voor de derde opeenvolgende maand met 0,3%. Kerncijfers worden gevolgd als maatstaf voor onderliggende prijstrends, omdat de kosten van voedsel en energie van maand tot maand sterk kunnen schommelen.

Gemeten op geannualiseerde basis over drie maanden tot en met oktober, op basis van de samengestelde seizoensgecorrigeerde maandcijfers, bedroeg de kopgroei-inflatie +5,7% en de kerninflatie +3,7%.

Details voor oktober versus september, seizoensgecorrigeerd

Huisvesting: De kosten stegen met 0,3%, een daling van 0,4%. Het tempo nam af, maar huisvesting — de grootste afzonderlijke component van het CPI-mandje — was nog verantwoordelijk voor meer dan 30% van de totale stijging. De huurwaarde Eigenwoning nam toe met 0,3%, terwijl huren met 0,2% stegen.

Vervoersdiensten: Omhoog met 0,8%, een versnelling ten opzichte van 0,6%. Autoverzekeringen sprongen naar +0,7% van +0,1%. Vliegticketprijzen stegen 0,4%, een daling van 1,2%, terwijl gebruikte auto's en vrachtwagens een tegenvaller vormden en met 1,2% daalden na een stijging van 0,7%.

Recreatie: Steeg met 0,8% tegenover 0,5%, wat een tweede gebied in het kernmandje markeert waar de prijsstijgingen toenamen.

Voedsel: Omhoog met 0,5% tegenover eerder onveranderd. De prijzen van levensmiddelen herstelden met 0,4% na een daling van 0,1%. Rundvlees steeg met 0,9%, terwijl fruit en groenten en zuivel elk met 0,6% stegen.

Energie: Omhoog met 0,7%, scherp gedaald vanaf 5,2% in september. Benzine steeg met 1,0% na de sprong van 9,1% in september, maar elektriciteit versnelde naar +0,9% van +0,2%.

Aandelen en rendementen op staatsobligaties

De Nasdaq Composite leidde de vroege daling, met 322 punten lager, terwijl de S&P 500 46 punten verloor en de Dow 109 punten daalde.

De rendementen op staatsobligaties stegen over de hele curve, geleid door de korte kant:

• Rendement 2-jars: 4,687%, omhoog 14,0 basispunten
• Rendement 5-jars: 4,764%, omhoog 10,5 basispunten
• Rendement 10-jars: 4,934%, omhoog 7,2 basispunten
• Rendement 30-jars: 5,292%, omhoog 3,6 basispunten

Het rendement op 2-jars obligaties steeg bijna twee keer zo veel als dat op 10-jars obligaties, nu handaren het nabije rentepad van de Fed opnieuw prijzen. Rendementen met kortere looptijden zijn doorgaans het meest gevoelig voor verschuivingen in Fed-verwachtingen, omdat ze het dichtstbijzijnde beleidspad volgen. Markten rekenen op bijna 100% kans op ten minste een renteverhoging van 25 basispunten in december, met ongeveer 12% kans op een stap van 50 basispunten en grofweg 54% kans op een nieuwe verhoging in januari. Die prijzen worden ververst met elke nieuwe economische reading tussen nu en de decemberbeslissing.

Dollar en belangrijke valutaparen

EURUSD noteert op 1,1187, 0,32% lager, met het sessielow op 1,1180. Het paar brak opnieuw onder het 200-uurs voortschrijdend gemiddelde op 1,1196, dat nu het sluitingsrisico vormt, en het swinggebied op 1,1152 tot 1,1160 is het volgende doel.

GBPUSD noteert op 1,3398, 0,31% lager, met het sessielow op 1,3391. De koers bewoog onder het 100-daags voortschrijdend gemiddelde op 1,3395, hoewel de daling rond dat niveau vertraagde. Het 200-daags voortschrijdend gemiddelde op 1,34169 is ook gebroken en vormt nu een risiconiveau.

USDJPY is 0,34% omhoog op 158,43 maar blijft onder zijn 200-daags voortschrijdend gemiddelde op 158,68, dat het zou moeten heroveren en vasthouden. Het 100-uurs voortschrijdend gemiddelde op 158,12 en het 200-uurs gemiddelde op 157,99 zijn risiconiveaus.

Grondstoffen

Ruwe olie daalt 2,4% naar $84,47, na een handelsrange tussen een sessielow van $83,88 en een hoogtepunt van $86,93. De prijs beweegt weg van zijn samengekomen 100- en 200-daags voortschrijdend gemiddelde op $87,15, en het onder dat niveau blijven wordt vandaag en vooruitzien als bearisher gezien.

Goud daalt op voet van hogere rendementen en een sterkere dollar, met $89 lager op $4.051,50. De prijs is terug onder het 100-uurs voortschrijdend gemiddelde op $4.090,07 maar blijft boven het 200-uurs gemiddelde op $4.024,66, dat het volgende doel is. Het dieptepunt tot nu toe was $4.039.

Technische blik

De 200-uurs voortschijdende gemiddelden zijn de sluitingsrisico-indicatoren voor EURUSD en GBPUSD. Zolang de paren onder die niveaus blijven, kunnen verkopers zich ertegenaan afzetten, met 1,1180 en 1,3391 als eerste tests naar beneden. Een beweging terug boven de respectievelijke gemiddelden zou de bearish bias verzwakken en die breuken in gevaar brengen.

Wat het rapport meet

De Consumer Price Index volgt wat huishoudens betalen voor goederen en diensten, terwijl de kern-CPI voedsel en energie uitsluit. Het geannualiseerde drie-maandentarief laat zien hoeveel de prijzen in een jaar zouden stijgen als het laatste driemaandtempo zich zou voortzetten — en, gezien de opmerkingen van Waller, zou kunnen meewegen in een renteverhoging van 50 basispunten in december. Beleidsmakers wegen de CPI af tegen andere inflatiemaatstaven, waaronder de Personal Consumption Expenditures (PCE)-prijsindex, bij het nemen van rentebeslissingen.

Het commentaar dat bij de data hoede suggereerde dat, afgezien van de verkiezingen, de Fed in oktober naar eigen zeggen had moeten verhogen maar dat om politieke redenen naliet. Ook al is de ongeveer 12% kans op een stap van 50 basispunten nog steeds als laag beschouwd.