De Amerikaanse aandelenfutures wezen donderdag op een hogere opening, nadat een terugkoopprogramma van de Treasury de rendementen op lange looptijd omlaag had gedrukt, wat steun gaf aan technologie- en andere groei-activa. Omstreeks 03:15 ET was de reguliere Amerikaanse voorhandel nog niet begonnen; de Nasdaq-futures stonden ongeveer 0,4% hoger, terwijl de S&P 500-futures circa 0,15% hoger stonden.

De sessie wordt bepaald door vier belangrijke verhaallijnen. De chipfabrikanten in Zuid-Korea herstellen zich sterk na de hevige AI-chipverkoopgolf van woensdag, maar Amerikaanse chipaandelen moeten het herstel nog bevestigen. De koerssprong van 177% bij Moderna weerspiegelt belangrijke nieuwe klinische informatie en niet slechts een sectorherstel. In crypto nadert Bitcoin de $70.000, terwijl de uitbraak van Ethereum suggereert dat de rally zich mogelijk verbreedt. Het belangrijkste risico, onderstreept door de recentste FOMC-notulen, is dat hogere rentetarieven mogelijk blijven als de inflatie niet verder daalt.

Welke koersbewegingen zijn het belangrijkst?

Waarom helpt het terugkoopprogramma van de Treasury de technologiesector?

De Amerikaanse Treasury heeft zijn aankopen van oudere, langlopende staatsobligaties uitgebreid. Deze operaties kunnen de liquiditeit op de obligatiemarkt verbeteren en de vraag naar langlopende schuld verhogen, wat heeft bijgedragen aan lagere rendementen. Het reguliere terugkoopprogramma begon in 2024 als instrument voor liquiditeitsbeheer van oudere, off-the-run effecten — de eerste duurzame inspanning van deze soort in meer dan twee decennia — en het werkt binnen de bestaande emissieagenda van de Treasury, waardoor het de totale uitstaande staatsschuld niet verkleint.

Deze verschuiving is van belang voor aandelen, omdat lange rendementen worden gebruikt wanneer beleggers berekenen wat de toekomstige winsten van een bedrijf vandaag waard zijn. Als rendementen dalen, worden verder in de toekomst gelegen winsten in termen van vandaag meer waard. Technologie- en AI-bedrijven zijn hierbij bijzonder gevoelig, omdat een groot deel van hun verwachte waarde afhangt van winsten die vele jaren vooruit zijn geprojecteerd. De diepere analyse van Investinglive gaat in op de vraag of de terugkopingen van de Amerikaanse Treasury een gamechanger voor de markten kunnen worden.

Handelaren mogen een terugkoopprogramma van de Treasury echter niet verwarren met het opstarten van kwantitatieve versoepeling door de Federal Reserve. De operatie kan het functioneren van de markten verbeteren en de druk op de rendementen tijdelijk verminderen, maar ze elimineert de staatsschuldopname, het inflatierisico of de mogelijkheid van hogere rentetarieven niet. Dat onderscheid is vooral belangrijk nu de recentste FOMC-notulen lieten zien dat veel deelnemers meenden dat hogere tarieven noodzakelijk konden worden als de inflatie niet zou dalen. In eenvoudige bewoordingen: de Treasury heeft enige druk in de obligatiemarkt weggenomen, terwijl de Fed nog steeds waarschuwt dat het monetaire beleid restrictief zou kunnen moeten blijven.

Kantelt de verkoopgolf in halfgeleiders?

De Zuid-Koreaanse Kospi staat ongeveer 6,1% hoger, waarbij SK Hynix 14,1% winst boekt en Samsung Electronics 9,7% stijgt. De stijging volgt op de hevige AI-chipverkoopgolf van woensdag, maar de twee bewegingen moeten niet op exact dezelfde manier worden geïnterpreteerd. Beide bedrijven behoren tot 's werelds grootste producenten van high-bandwidth memory (HBM), de geavanceerde geheugenchips die in datacenters worden gekoppeld aan AI-acceleratoren, wat hun aandelen nauw verbindt met de uitgaven aan AI-infrastructuur en verklaart waarom ze woensdag hard daalden in de verkoopgolf en er nu samen mee herstellen.

SK Hynix heeft een krachtige bedrijfsspecifieke catalyst in de vorm van zijn geplande programma van $28,6 miljard aan aandeleninkoop en -vernietiging. De rally van Samsung lijkt nauwer verbonden met het bredere herstel van de halfgeleidersector, dalende rendementen en shortdekking.

De volgende bevestiging zou moeten komen van Amerikaanse chipaandelen zoals Sandisk, Micron, Nvidia en Broadcom. Als deze aandelen de Zuid-Koreaanse chipmakers volgen in hun stijging, zal de verkoopgolf van woensdag in toenemende mate lijken op een zuivering van posities. Als ze ondanks dalende rendementen niet reageren, zou dat een bearish divergentie creëren en suggereren dat beleggers nog steeds bezorgd zijn over AI-waarderingen.

De bredere les: een herstel wordt betrouwbaarder wanneer gerelateerde bedrijven en markten het bevestigen. Het stijgen van één aandeel kan bedrijfsspecifiek zijn; het stijgen van een hele sector levert sterker bewijs van een veranderende risicobereidheid.

Waarom verschilt Moderna van het herstel in halfgeleiders?

Moderna steeg 177,2%, terwijl Merck 12,6% won, nadat hun gepersonaliseerde mRNA-behandeling tegen melanoom in combinatie met Keytruda, de best verkochte kankerimmunotherapie van Merck, belangrijke doelen in fase 3 behaalde. Dit is een voorbeeld van een fundamentele herwaardering: nieuwe klinische informatie veranderde wezenlijk wat beleggers menen dat de behandeling — en het bredere mRNA-platform van Moderna — uiteindelijk waard zou kunnen zijn. Volgens Reuters toonde de studie een statistisch significante verbetering in het verminderen van het terugkeren van melanoom en uitzaaiingen in vergelijking met Keytruda alleen. Het resultaat weegt door buiten één enkele studie: Moderna is sinds de pandemie jarenlang bezig om te laten zien dat zijn mRNA-technologie ook buiten Covid-vaccins succesvol kan zijn, nadat de vaccinverkopen uit de pandemiejaren en de aandelenkoers scherp daalden ten opzichte van hun pieken.

Een groot wetenschappelijk succes neemt echter niet elk beleggingsrisico weg. Beleggers moeten nog steeds beoordelen:

• De volledige fase 3-gegevens
• Resultaten over algehele overleving
• Regelgevingsbesprekingen en het tijdstip van goedkeuring
• Productiekosten en uiteindelijke prijzen
• Hoeveel commercieel succes al is verwerkt in de nieuwe aandelenkoers

Na een beweging van 177% kan de handel van donderdag net zo goed worden gedreven door winstnemingen, shortdekking en afdekking met opties als door nieuwe fundamentele analyse, wat het najagen van de eerste beweging bijzonder riskant maakt.

Wat vertelt de crypto-rally beleggers in aandelen?

Strategy, het enterprise-softwarebedrijf dat een van de grootste bedrijfsvoorraaden Bitcoin aanhoudt, steeg 12,6% en Coinbase won 9,6% terwijl Bitcoin richting de $70.000 bewoog. De interessantere ontwikkeling is mogelijk de relatieve sterkte van Ethereum: zoals besproken in de recentste marktupdate over Bitcoin en Ethereum van Investinglive, suggereert de uitbraak van Ethereum op de acht-uursgrafiek dat de participatie zich mogelijk verder dan Bitcoin verspreidt. Bredere participatie is doorgaans gezonder dan een rally gedragen door één activum, wat aangeeft dat beleggers steeds bereid worden om risico te nemen over een groter deel van de cryptomarkt.

Toch zijn Strategy en Coinbase geen uitwisselbare Bitcoin-beleggingen. Strategy gedraagt zich vaak als een Bitcoin-proxy met hefboomwerking en kan in beide richtingen sterker bewegen dan Bitcoin zelf. Coinbase wordt beïnvloed door cryptoprijzen, handelsactiviteit, regelgeving en verwachtingen over transactie-omzet. Hun grotere procentuele bewegingen kunnen kansen bieden, maar ze brengen ook bedrijfspecifieke en volatiliteitsrisico's met zich mee die niet bestaan bij het direct aanhouden van Bitcoin.

Houdt de uitbraak van de Nasdaq stand of faalt ze?

De daling van de rendementen en het herstel van Aziatische chipaandelen bieden een ondersteunend openingskader. De technische vraag is of kopers het recente uitbraakgebied van de Nasdaq kunnen verdedigen, of dat het herstel wegebt nadat de Amerikaanse markt opent. De grafiek van de dag over de Nasdaq van Investinglive onderzoekt of de uitbraak succesvol wordt gehertest of begint te falen.

Drie signalen kunnen helpen die vraag te beantwoorden:

• Rendementen op staatsobligaties: aanhoudende stabiliteit of verdere dalingen zou de waarderingen van groeiaandelen steunen.
• Breedte van de halfgeleidersector: Nvidia, Micron, Sandisk en Broadcom zouden moeten meedoen als het herstel echt is.
• Acceptatie van de uitbraak: de Nasdaq-futures zouden het uitbraakgebied moeten vasthouden in plaats van er kort boven te handelen en er vervolgens weer onder te zakelen.

Een hertest treedt op wanneer de prijs terugkeert naar een eerder uitbraakgebied. Het vasthouden van dat gebied suggereert dat de voormalige weerstand steun wordt; een beslist terugvallen eronder vergroot het risico dat de uitbraak vals was.

Waarop moeten handelaren letten tijdens de Amerikaanse sessie van donderdag?

De resultaten van Walmart, Alibaba en Deere kunnen de lijst van grootste bewegers aanzienlijk veranderen zodra ze bekend worden. Walmart, de grootste Amerikaanse detailhandelaar naar omzet, is bijzonder belangrijk als aflezing van de consumptie, prijzingskracht en inflatie.

De praktische les is om de catalyst te scheiden van de bevestiging. De aankondiging van de Treasury vormde de ondersteunende macro-catalyst, maar de reactie van rendementen, halfgeleiders en de Nasdaq zal uitwijzen of beleggers bereid zijn de beweging vast te houden.

Deze marktupdate is bedoeld voor educatie en ter ondersteuning van besluitvorming. Het is geen aanbeveling om effecten te kopen of te verkopen, en ongebruikelijk volatiele aandelen vereisen bijzonder zorgvuldige positionering en risicobeheer.