De Stellar Development Foundation en vijf andere blockchainorganisaties hebben de Amerikaanse effectenregulator (SEC) gezamenlijk verzocht de definitie van digitale grondstoffen rechtstreeks op te nemen in de tekst van de voorgestelde federale crypto-regelgeving, volgens een gezamenlijke indiening gemeld door Diana (@InvestWithD).

De indiening beoogt de status van een crypto-asset te onderscheiden van de beleggingscontracten waarmee deze wordt verkocht, waarbij voor beide afzonderlijke juridische toetsen blijven gelden. De SEC heeft de gevraagde bewoordingen nog niet overgenomen, waardoor de voorgestelde wijzigingen van het coalitieonderwerp afhankelijk blijven van het regelgevingsproces.

Stellar sluit zich bij SEC-indiening aan bij vijf blockchainorganisaties

De Stellar Development Foundation heeft de SEC verzocht de regels voor digitale grondstoffen te verduidelijken, met steun van Hedera, Aptos Labs, Ava Labs, de Cardano Foundation en Chainlink Labs. Hun brief is een reactie op het voorgestelde kader Regulation Crypto Assets van de SEC.

De indiening is gericht aan SEC-secretaris Vanessa A. Countryman. Zij dringt er bij de commissie op aan de definitie van digitale grondstoffen op te nemen in de regelgevingstekst zelf, met het argument dat marktdeelnemers eenduidige taal moeten hebben waarnaar ze rechtstreeks binnen de regels kunnen verwijzen. Een definitie die in een aangenomen regel is opgenomen, zou deel uitmaken van de bindende regelgevingstekst, terwijl aanduidingen die buiten formele regelgeving worden aangekondigd op zichzelf de inhoud van de regels niet wijzigen.

De brief omschrijft Layer 1-netwerken als “appl imcaties, transacties, staking, mining, governance-infrastructuur” — systemen die door netwerkdeelnemers worden ontwikkeld en onderhouden. De ondertekenaars om regels die rekening houden met de manier waarop deze netwerken in de praktijk functioneren.

De indiening kondigt geen nieuw SEC-besluit over Stellar of XLM aan. In plaats daarvan verzoekt zij om wijzigingen in een voorgesteld regelgevingskader, en de commissie moet de commentaren overwegen voordat de relevante bepalingen worden vastgesteld.

Indiening onderscheidt tokenstatus van beleggingscontracten

De indiening besteedt bijzondere aandacht aan Vraag 131 en voorgestelde Regel 400, waar een gemarkeerde passage gaat over digitale grondstoffen die via beleggingscontracten worden verkocht. De groepen willen dat de regels het verschil maken tussen de asset zelf en de transactie waarmee deze wordt verkocht.

In het Amerikaanse effectenrecht is een beleggingscontract een van de wettelijke categorieën van effecten — een term die het Hooggerechtshal schetste in de uitspraak Howey uit 1946, waarin een regeling wordt beschreven waarbij een persoon geld investeert in een gemeenschappelijke onderneming en redelijkerwijs winst verwacht uit de inspanningen van anderen. Hoe de onderliggende asset los van het verkoopcontract wordt behandeld, is een van de meest bediscussieerde vragen in de Amerikaanse regulering van digitale assets; daarom willen de ondertekenaars dat dit onderscheid in de regeltekst wordt vastgelegd in plaats van impliciet te blijven.

Volgens deze benadering wordt een crypto-asset niet automatisch een effect louter omdat deze voorkomt in een beleggingscontract. De specifieke emissie of transactie kan echter nog steeds onder de effectenwetgeving vallen. De brief verzoekt de SEC dit onderscheid rechtstreeks in de regelgeving vast te leggen.

Volgens de post van Diana heeft de SEC in maart XLM, XRP, LINK, HBAR en andere assets als digitale grondstoffen aangemerkt. De indiening beoogt die behandeling in de feitelijke regeltekst te verankeren, al betekent dit niet dat elke transactie met deze tokens buiten de effectenregelgeving valt.

De indiening gaat ook in op secundaire-markttransacties en de voorgestelde safe harbor, en stelt de vraag of het ontwerp de vrijwillige aard van de safe harbor voldoende toelicht. Deze verzoeken betreffen de praktische werking van de regels, los van de definitie zelf.

SEC-regelgeving bepaalt of de bewoordingen wijzigen

Voor XLM gaat het verzoek over hoe toezichthouders de token onder het voorgestelde kader beschrijven. Het beslecht niet alle juridische vragen rondom aan Stellar gerelateerde transacties, en de omstandigheden van een specifieke emissie kunnen nog steeds bepalen welke wetten van toepassing zijn.

De indiening brengt organisaties uit zes blockchain-ecosystemen samen — Stellar, Hedera, Aptos, Avalanche, Cardano en Chainlink — elk met eigen netwerken en applicaties. Zij in de gezamenlijke brief zorgen over de classificatie en verkoop van tokens.

De gevraagde taal kan ontwikkelaars en marktdeelnemers een duidelijker referentiekader bieden. Een ingediende commentaar garandeert echter geen overname of bindende werking door de SEC, en de voorgestelde bewoordingen kunnen nog worden gewijzigd of geschrapt in de definitieve regelgeving.

In de indieningsstukken zijn geen XLM-koersinformatie, handelsvolume of technische indicatoren opgenomen, en de gedocumenteerde ontwikkeling is een regelgevingswijziging en geen verschuiving in handelsomstandigheden.

De volgende stap ligt bij de SEC, die de voorgestelde regels en publieke feedback afweegt. Volgens het federale proces van openbare consultatie beoordeelt de commissie de inzendingen van alle partijen voordat een definitieve regel wordt aangenomen, en de definitieve bepalingen kunnen afwijken van de voorgestelde tekst. Als de commissie de gevraagde taal overneemt, zou de definitieve tekst het onderscheid verduidelijken dat de ondertekenaars beogen. Vooralsnog is de indiening een verzoek en geen definitieve regel van de federale regelgeving.