Standard Chartered verwacht dat het aanbod van Ethena's USDe-stablecoin tegen eind 2028 ruwweg achtvoudig zal groeien naar $40 miljard, nu het protocol zijn rendementsbronnen uitbreidt voorbij de cryptomarkten.

In een woensdag gepubliceerd onderzoeksrapport dat met Cointelegraph is gedeeld, heeft de Britse multinationale bank de dekking van Ethena's ENA-token opgepakt met een prijsdoelstelling van $2 voor eind 2028, ruim zeven keer de $0,28 die in het rapport wordt genoemd. Standard Chartered verwacht ook dat USDe gedurende deze periode iets sneller zal groeien dan de stablecoinmarkt als geheel. Met deze dekking krijgt een governance-token uit de gedecentraliseerde financiering een plek in hetzelfde onderzoekkader als de doelstellingen van de bank voor eind 2028 voor Bitcoin en Ether.

Die prognoses impliceren dat ENA zowel Bitcoin (BTC) als Ether (ETH) zal overtreffen tot 2028. De bank voorziet dat BTC $300.000 en ETH $18.000 bereikt tegen het einde van diezelfde periode.

Uitbreiding van rendementsbronnen

Standard Chartered stelde dat dalende rendementen op USDe's traditionele crypto basis trade, waarbij spot-crypto wordt aangehoudenwijl perpetual futures short worden gedaan, Ethena hebben aangezet tot uitbreiding naar DeFi en institutionele leningen, real-world assets en basis trades gekoppeld aan aandelen en grondstoffen. Deze bronnen genereren momenteel een gemengd rendement van 5,2%, wat USDe meer ruimte geeft om te schalen. Dat gemengde rendement is een belangrijke figuur om in de gaten te houden, aangezien de achtvoudige aanbodprojectie ervan afhangt dat Ethena rendementen buiten de crypto basis trade weet vast te houden.

De bank voorspelt dat de bredere markt voor getokeniseerde assets zal groeien van ongeveer $350 miljard nu naar $4 biljoen tegen eind 2028 — een vertienvoudiging — wat de pool van assets vergroot die Ethena kan gebruiken om rendement te genereren.

De groeivooruitzichten volgen op Ethena's voortdurende push naar consumentgerichte producten: zoals eerder door Cointelegraph werd gemeld, lanceerde het protocol een betalingapp op basis van USDe met 6% beloningen.

USDe-groei kan ENA-inkopen aanjagen

Het verband tussen USDe-groei en ENA-inkopen staat centraal in Standard Chartered's waarderingscase voor de token. Een door de governance van Ethena begin september goedgekeurde fee switch stuurt 95% van de netto-omzet uit de bedrijfsonderdelen van het protocol naar ENA-inkopen zodra USDe bepaalde aanbodmijlpalen bereikt — waarmee de aanbodontwikkeling van USDe de belangrijkste variabele is om te volgen naarmate het mechanisme de activering nadert.

Bij een USDe-aanbod van $25 miljard schat Ethena dat het mechanisme $375 miljoen aan jaarlijkse ENA-inkopen kan genereren, uitgaande van een bruto protocolrendement van 6% en een nettorendement van 25% voor het protocol.

Standard Chartered schat dat als USDe zijn voorspelde $40 miljard bereikt en de prijs van ENA onveranderd blijft, de jaarlijkse inkopen kunnen oplopen tot circa 23% van ENA's circulerende marktkapitalisatie. Volgens de bank zou een dergelijk tempo waarschijnlijk onhoudbaar zijn, en het verwacht dat de prijs van ENA zal stijgen tot de inkopen zich stabiliseren op een lager percentage van de marktwaarde van de token.

Ter vergelijking wees de bank op Uniswap, waarvan de jaarlijks geannualiseerde inkoopkans van UNI zich heeft gestabiliseerd op rond 3% tot 4% naarmate de tokenprijs steeg.

Marktsnapshot

ENA handelde woensdag rond $0,27, ongeveer 28% hoger over de afgelopen week en 77% over de afgelopen maand, volgens CoinGecko-gegevens. De token heeft een marktkapitalisatie van ongeveer $2,65 miljard.