De pool van dollars die de handel in cryptocurrency aandrijft loopt in rap tempo leeg — het snelst sinds juni 2022 — en Bitcoin vertoont de spanning.

De totale stablecoinvoorraad daalde over de 30 dagen tot 9 november met $14,2 miljard, de snelste krimping sinds juni 2022, volgens het nieuwste "Week On-chain"-rapport dat woensdag werd gepubliceerd door on-chain analysebedrijf Glassnode. De totale stablecoinvoorraad ligt nu net onder $280 miljard en het onderzoeksbureau suggereert dat deze uitstroom een belangrijke reden is waarom Bitcoin momenteel "op leegte draait."

Stablecoins zijn blockchain-tokens die doorgaans gekoppeld zijn aan de Amerikaanse dollar en fungeren als het geld van de cryptomarkt. Handelaars parkeren geld erin op beurzen en on-chain voordat ze andere activa kopen, en omdat de meeste handel in digitale activa wordt afgewikkeld in deze tokens, wordt hun totale voorraad breed gemonitord als een graadmeter voor het kapitaal dat in de markt staat. Wanneer de stablecoinvoorraad krimpt, betekent dat dat houders tokens inwisselen voor dollars en dat geld volledig uit crypto terugtrekken — een dynamiek die volgens Glassnode "minder brandstof voor een rally" oplevert. Het bedrijf voegde toe dat een terugkeer naar voorraadgroei het eerste teken zou zijn dat vers geld weer binnenkomt.

De stablecoin-uitstroom is niet het enige teken dat kapitaal vertrekt. Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's — fondsen die Bitcoin direct aanhouden en traditionele beleggers via een brokerageaccount toegang geven tot het asset — boekten ongeveer $1,6 miljard aan nettoterugnames over 20 handelsdagen, aldus het rapport. Bitcoin handelde ook met korting op Coinbase, een patroon dat vaak wordt gebruikt als graadmeter voor de Amerikaanse vraag.

De prijzdruk heeft die uitstromen verergerd. Bitcoin zakte onder de gemiddelde kostenbasis van kortetermijnhouders — een groep die on-chain analisten doorgaans definiëren als munten die in ongeveer de afgelopen vijf maanden zijn verplaatst — die op circa $75.600 ligt, waardoor de meeste recente kopers met verlies zitten, en handelde woensdag rond $73.000. Volgens een apart rapport dat woensdag werd gepubliceerd door CryptoQuant, werd er onlangs meer dan $3,6 miljard aan Bitcoin naar beurzen verplaatst, mogelijk om met verlies te worden verkocht.

Glassnode wees wel op enkele positieve punten. De daling heeft de meeste gelede longposities rond de huidige prijs weggespoeld, de kooporders overtreffen de verkooporders in het orderboek, en wallets met tussen 100 en 10.000 BTC zijn begonnen met accumuleren. Het bedrijf wees $73.000 aan als belangrijke steun en zei dat de bredere trendwijziging die in augustus begon intact blijft zolang Bitcoin boven zijn juni-lage punt blijft.

De krimping valt samen met de groeiende concurrentie die stablecoins ondervinden van de traditionele financiële sector. Globale banken waaronder Goldman Sachs, Citi en Deutsche Bank steunen een $270 miljoen uitdaging voor de dominante stablecoin-uitgevers in crypto, terwijl de Amerikaanse Federal Reserve onlangs regels voor stablecoin-uitgevers introduceerde over reserves en kapitaal. Beide ontwikkelingen betreffen de uitgevers van de tokens die de bijna $280 miljard grote voorraadpool vormen waartegen de cryptomarkt handelt.