SpaceX zei dat het een financieringsdeal van $40 miljard heeft afgesloten om AI-chips te kopen voor zijn datacenters, met een bindende commitmentbrief voor zo'n $40 miljard aan GPU-leases bij een entiteit die wordt beheerd door Apollo Global Management, zoals eerder gemeld door Reuters. De leases gaan naar verwachting van start in de eerste helft van 2027, en de master lease wordt afgerond vóór eind 2026.

Elon Musk gebruikte de aankondiging om te waarschuwen dat geldverstrekkers het geld vrijwel volledig hebben stopgezet voor bedrijven die afhankelijk zijn van AI-datacenters voor hun inkomsten—en voorspelde "guppy-level death and consolidation" onder de meer dan 200 neoclouds, de gespecialiseerde bedrijven die GPU-capaciteit verhuren aan AI-ontwikkelaars.

De financiering omvat GPU's—de grafische processors die AI-modellen trainen en draaien—voor SpaceX, dat xAI in februari opnam. Volgens een toezichtkondiging zal een entiteit die wordt beheerd door Apollo Global Management, een investeringsfirma die rechtstreeks aan bedrijven leent in plaats van via banken te gaan, de chips kopen en verhuren aan SpaceX.

Musk noemde het schuld, maar de toezichtkondiging beschrijft een finance lease, een langdurige huur die werkt als een lening. SpaceX zou ongeveer $40 miljard aan hoofdsom terugbetalen via kwartaaltermijnen over circa vijf jaar, plus rente tegen een vaste rentevoet die nog niet is vastgesteld. De chips worden in batches geleverd, met leases die beginnen in de eerste helft van 2027.

Musk sprak over de toestand van de kredietmarkt in een bericht op X op 25 oktober:

Pretty much.

As of the past few weeks, debt markets have almost entirely shut off access to money for any company that doesn't have substantial revenue independent of AI data centers.

SpaceX closed $40B of debt for GPUs, but we're investment grade and have Starlink & launch…

— Elon Musk (@elonmusk) October 25, 2026

https://x.com/elonmusk/status/2114434646914068862?ref_src=twsrc%5Etfw

Investment grade is een kredietbeoordeling die geldverstrekkers vertelt dat een lener de betalingen waarschijnlijk niet zal missen. Moody's gaf SpaceX in juni een Baa1-rating, een investment-grade niveau. Starlink, de satellietinternetactiviteit van SpaceX, en de raketlanceringen van het bedrijf genereren inkomsten die niets met AI te maken hebben.

"Dat betekent dat de 200+ neoclouds guppy-level death and consolidation zullen zien," voegde Musk eraan toe. "Sommigen zullen het overleven, maar niet veel."

Neoclouds zijn gespecialiseerde bedrijven die GPU-capaciteit verhuren aan AI-ontwikkelaars. Het grootste, CoreWeave, begon in 2017 met het minen van Ethereum met grafische kaarten voordat het na het beëindigen van mining op het netwerk in 2022 de overstap naar AI maakte.

De aandelen van CoreWeave daalden ongeveer 30% tussen 30 september en 16 oktober, van $87 naar $61, en het bedrijf heeft ongeveer $50 miljard aan schulden. Zijn ongedekte obligaties—leningen zonder specifieke onderpanden—brachten halverwege oktober ongeveer 15% op, wat betekent dat investeerders ongeveer 15% per jaar eisten om aan het bedrijf te lenen.

De kernzwakte is dat chips snel waarde verliezen terwijl de leningen jaren duren. CoreWeave boekte bijna $1,4 miljard aan afschrijvingen—de boekhoudkundige kosten voor het slijten van hardware—in het tweede kwartaal, tegenover ongeveer $2,6 miljard aan inkomsten.

Ken Griffin, oprichter van Citadel, vertelde op de marktenconferentie van het bedrijf op 20 oktober dat GPU's lijken op vliegtuigstoelen: beide kosten vrijwel niets om toe te voegen zodra ze bestaan, zodat prijzen kunnen instorten wanneer het aanbod de vraag overtreft.

Venture capitalist en ondernemer Chamath Palihapitiya verwacht dat er in 2027 meer AI-rekenkracht stil zal staan dan prognoses aannemen.

"There are delays in the existing pipeline that will catch people off guard in 2027," schreef hij op X. "Hyperscalers will (obviously) react by focusing on their own internal compute needs over any third party."

Hyperscalers zijn de cloudreuzen zoals Amazon, Microsoft en Google. Palihapitiya zei dat de gestrande hardware is gekocht en betaald, maar minder oplevert dan het kost om te financieren—een probleem dat volgens hem de hele industrie treft, met één uitzondering die hij niet noemde.

"2027 will be a turbulent year because it will clear out a bunch of wrong/bad bets," schreef Palihapitiya. "It will also be a consolidation year for a few."

SpaceX zei dat het de master finance lease vóór eind 2026 wil afronden. De rentevoet op de ongeveer $40 miljard aan leases moet nog worden vastgesteld. Eenmaal vastgesteld, zal die vaste rente de markt een referentiepunt geven voor de kosten van investment-grade AI-chipfinanciering—in een kredietmarkt waar Musk zegt dat de schuldentoegang voor bedrijven die afhankelijk zijn van AI-datacenters vrijwel volledig is gesloten, en waar investeerders pas halverwege oktober nog ongeveer 15% per jaar eisten om aan CoreWeave te lenen.