S&P 500-rally stokt door vertraging van VS-Iran-deal; markt richt zich op CPI-rapport
Belangrijkste punten
- •De rally van de S&P 500 pauzeerde nadat een verwachte VS-Iran-deal niet tot stand kwam, wat leidde tot zijwaartse koersvorming nabij recordhoogtes.
- •De kans op een renteverhoging in september daalde van 54% naar 38% na zwakke NFP-cijfers, voordat deze weer herstelde naar 48% toen de marktprijzen normaliseerden.
- •De werkloosheidsgraad daalde naar 4,1%, wat erop wijst dat de arbeidsmarkt op een sterker pad blijft dan in recente jaren, ondanks banenverlies bij de overheid dat op het hoofdcijfer drukte.
- •Het aankomende Amerikaanse CPI-rapport is de volgende belangrijke marktkatalysator en zal doorslaggevend zijn voor het septemberbesluit van de FOMC en de Fed-signaalgeving op het Jackson Hole-symposium.
- •De S&P 500 consolideert aan de bovenzijde van het dagelijkse stijgende kanaal, met steun rond 7,725 en 7,640 en opwaarts potentieel richting 8,000 bij een uitbraak.
Fundamenteel Overzicht
De sterke rally van de S&P 500 stokte afgelopen woensdag nadat een VS-Iran-deal niet binnen de verwachte termijn tot stand kwam. De verwachte overeenkomst werd gezien als een mogelijke vermindering van geopolitiek risico en droeg bij aan het opwaartse momentum dat aandelen richting recordhoogtes dreef. Sinds de vertraging beweegt de koers voornamelijk zijwaarts, waarbij alleen een zwakker dan verwacht Non-Farm Payrolls (NFP)-rapport enige steun bood.
De NFP-cijfers leidden tot een dovish herprijzing van de renteverwachtingen, waarbij de kans op een renteverhoging in september daalde naar 38%, tegen 54% vóór de publicatie. De marktprijzen zijn sindsdien genormaliseerd, met de kans op een renteverhoging in september weer oplopend naar 48%.
De oorzaak van deze sterke schommeling in de verwachtingen is dat er sprake was van een aanzienlijk verlies aan overheidsbanen, waardoor het rapport zwakker leek dan het in werkelijkheid was. De werkloosheidsgraad schetste echter een ander beeld en daalde verder naar 4,1%. Al met al bevindt de arbeidsmarkt zich nog steeds op een beter pad dan in de afgelopen drie jaar. Het dubbele mandaat van de Fed vereist een afweging tussen arbeidsmarktkracht en voortgang op inflatie, waardoor elk macrocijfer een potentiële beleidsfactor is.
De volgende belangrijke katalysator is het Amerikaanse CPI-rapport, dat morgen verschijnt. Als belangrijkste maatstaf voor consumenteninflatie geeft de CPI direct richting aan de prijsstabiliteitsdoelstelling van de Fed. De cijfers zullen cruciaal zijn voor het besluit van de FOMC in september en voor de toespraak van Fed-voorzitter Warsh op het Jackson Hole-symposium, een jaarlijkse bijeenkomst van centrale bankiers en economen in Wyoming die historisch gezien dient als platform om de richting van het monetaire beleid te signaleren.
Een warmer dan verwacht rapport zal waarschijnlijk op korte termijn een verkoopgolf veroorzaken doordat handelaren hun weddenschappen op een renteverhoging opvoeren. Een zwakker rapport zou daarentegen het risico op verdere verkrapping door de Fed verder moeten verkleinen en de S&P 500 opnieuw steun kunnen geven.
Technische Analyse S&P 500 – Dagelijkse Tijdseenheid
Op de dagelijkse grafiek is te zien dat de S&P 500 rond de bovengrens van het stijgende kanaal is blijven steken terwijl handelaren wachten op het CPI-rapport. Verkopers zullen waarschijnlijk rond deze niveaus blijven instappen, met een afgebakend risico boven de recordhoogte, om te positioneren voor een daling richting de ondergrens van het kanaal. Kopers daarentegen willen een uitbraak boven de recordhoogte zien om de winst uit te breiden richting het niveau van 8,000.
Technische Analyse S&P 500 – 4-Uurs Tijdseenheid
Op de 4-uursgrafiek wordt de consolidatie die afgelopen woensdag begon, toen de VS-Iran-deal niet doorging, duidelijker zichtbaar. Het zwakke NFP-rapport bood enige steun via de dovish herprijzing, maar de CPI-cijfers zullen uiteindelijk bepalen of de Fed in september de rente verhoogt of niet.
De swing low rond het niveau van 7,725 zal waarschijnlijk fungeren als kleine steun. Als de koers daar komt, kunnen kopers instappen met een gedefinieerd risico onder de swing low om de opwaartse beweging richting nieuwe recordhoogtes voort te zetten. Verkopers zullen daarentegen uitkijken naar een neerwaartse doorbraak om de daling verder uit te breiden richting de steun op 7,640.
Technische Analyse S&P 500 – 1-Uurs Tijdseenheid
Op de 1-uursgrafiek valt hier weinig aan toe te voegen, omdat de koersactie waarschijnlijk grotendeels binnen een bandbreedte zal blijven tot aan de publicatie van de CPI-cijfers. We kunnen ook enige hedging richting de cijfers zien, wat tot wat zwakte kan leiden. Op dit moment gaat het vooral om geduldig wachten op de data. De rode lijnen geven de gemiddelde dagelijkse bandbreedte voor vandaag aan.
Aankomende Katalysatoren
- Morgen: US CPI-rapport
- Donderdag: US PPI-cijfers en de nieuwste Amerikaanse werkloosheidsaanvragen
- Vrijdag: Amerikaanse detailhandelsverkopen en het consumentenvertrouwen van de Universiteit van Michigan