Solstice Advanced Materials (SOLS) steeg vrijdag in de middaghandel met 16% tot $65.33 nadat het bedrijf aankondigde af te zien van de geplande overname van Element Solutions (ESI), waarmee een deal werd geschrapt die sinds de bekendmaking begin juli op stevige weerstand van beleggers had gestuit.

De stap zette een transactie feitelijk opnieuw op nul die was uitgegroeid tot een test of Solstice aandeelhouders kon overtuigen om een veel groter en meer gediversifieerd bedrijf te steunen. In een markt die na de aankondiging beide aandelen al lager had gewaardeerd, nam het besluit om het proces te beëindigen een bron van onzekerheid weg, terwijl elk bedrijf zijn eigen strategie kon blijven volgen.

De geschrapte fusie

De oorspronkelijke transactie, aangekondigd begin juli, was een cash-and-stockdeal die de omvang van Solstice ongeveer zou verdubbelen. Volgens het plan zouden de koelmiddelen en nucleaire brandstofmaterialen van Solstice worden gecombineerd met de halfgeleiderproductieproducten van Element Solutions, waardoor het gecombineerde bedrijf gepositioneerd zou worden in drie delen van de AI-toeleveringsketen: chips, datacenters en energie.

Beleggers zagen daar weinig in. Het Solstice-aandeel daalde van boven de $80 vóór de aankondiging tot onder de $57 richting de handel op vrijdag, terwijl Element Solutions ook terugviel, van boven de $42 naar $36.52 bij het slot van donderdag.

Wederzijdse beëindiging, geen afwikkelingsvergoedingen

De raden van bestuur van beide bedrijven stemden unaniem voor beëindiging van de overeenkomst, en geen van beide partijen hoefde afwikkelingsvergoedingen te betalen. Solstice-voorzitter Rajeev Gautam zei dat gesprekken met beleggers duidelijk maakten dat het behouden van de zelfstandigheid van de bedrijven de juiste keuze was.

CEO David Sewell zei dat het bedrijf "respects our shareholders' views," en voegde daaraan toe dat hij "great confidence" heeft in het zelfstandige strategische plan van Solstice.

Aandeleninkoop van $500 Million en outlook bevestigd

Naast de aankondiging van de beëindiging keurde Solstice zijn eerste aandeleninkoopprogramma ooit goed, met toestemming voor maximaal $500 million aan inkopen op de open markt.

De buyback voegt een element van kapitaalrendement toe aan het zelfstandige plan van het bedrijf op een moment dat het management wil laten zien dat het ook zonder de fusie waarde kan creëren. Het bedrijf bevestigde ook zijn vooruitzichten voor heel 2026 en verwacht netto-omzet tussen $4.125 billion en $4.185 billion, en aangepaste winst per aandeel tussen $2.75 en $2.95.

Analisten reageren

RBC-analist Arun Viswanathan had de deal aanvankelijk gesteund en stelde dat de verkoopgolf van meer dan 20% na de aankondiging overdreven was en dat de aankoopprijs van ongeveer 21 keer EBITDA aantrekkelijk was vergeleken met sectorgenoten die tegen 25 tot 30 keer werden verhandeld. Na de annulering zei hij dat hij het besluit van het management om terug te keren naar de autonome groeistrategie "applauds".

UBS-analist Joshua Spector noemde de annulering positief voor beide aandelen. BMO-analist John McNulty omschreef Solstice als een "undervalued and compelling way to invest in the high-growth uranium, electronics, and refrigerant markets."

Wall Street-consensus

Gordon Haskett-analist Don Bilson, die zich richt op bijzondere situaties en dealactiviteit, zei dat het management van Element Solutions moeite zou hebben gehad om de benodigde aandeelhoudersstemmen te behalen om de fusie door te drukken, en noemde het een verstandige beslissing om ervan af te zien.

Wall Street hanteert momenteel een Strong Buy-consensus voor SOLS, op basis van vijf Buy-ratings en één Hold-rating in de afgelopen drie maanden. Het gemiddelde koersdoel voor 12 maanden ligt op $78.17, wat neerkomt op ongeveer 18% opwaarts potentieel vanaf de huidige niveaus.

Marktreactie

Het aandeel Element Solutions steeg vrijdag slechts 0.2%, terwijl de S&P 500 die dag 0.4% won. Solstice klom in de middaghandel naar $65.33, terwijl het buybackprogramma van $500 million nu actief is en de outlook voor heel 2026 ongewijzigd blijft.