Terwijl de Amerikaanse toezichthouder Securities and Exchange Commission (SEC) de eerste herziening van de transfer agent-regels in ruim veertig jaar overweegt, meldde OpenAssets, een aanbieder van digitale-activainfrastructuur gericht op mondiale aandelen, dat haar SEC-geregistreerde partner OpenAgent al werkt volgens het registratiemodel dat het voorstel zou toestaan: het aandeelhoudersregister onchain, de identiteit van beleggers offchain.

Volgens het bedrijf registreert OpenAgent positie- en transactiegegevens onchain als onderdeel van het register — wallets, hoeveelheden en elke mint, burn of transfer. Persoonsgegevens blijven in privésystemen, en een wallet-naar-klant-koppeling verbindt de twee. Voor emittenten betekent dit dat het register ontworpen is om te worden gelezen terwijl het verandert, in plaats van achteraf als een afgerond bestand te worden ontvangen.

Transfer agents zijn de entiteiten die verantwoordelijk zijn voor het bijhouden van het officiële aandeelhoudersregister — het hoofdbestand waarop kernprocessen zoals dividenduitkeringen en proxy stemmeding afhangen. Onder het voorstel van de SEC van 1 september zou een geregistreerde transfer agent een gedistribueerd grootboek mogen gebruiken voor het volledige of gedeeltelijke hoofdbestand van effectenhouder. Persoonsgegevens zouden in privésystemen blijven, terwijl positiegegevens — waaronder aandelaantallen en walletadressen — onchain zouden staan.

De structurering van getokeniseerde aandelen maakt volgens het bedrijf alle verschil. Een token dat met toestemming van het bedrijf op het eigen aandeelhoudersregister staat, is een ander instrument dan een token van een onafhankelijke partij die de koers van een aandeel volgt. De voorgestelde Form TA-2-rapportage van de SEC zou beide apart tellen, als door de emittent ondersteund respectievelijk door derden ondersteund. Het onderscheid heeft nu ook gevolgen voor de handel: onder de Innovation Exemption van de SEC van 17 september moeten getokeniseerde aandelen op kwalificerende handelsplekken houders dezelfde rechten geven als de onderliggende aandelen.

"Een getokeniseerd aandeel is alleen zo goed als het register erachter", zei Gabor Gurbacs, voorzitter en CEO van OpenAssets. "De SEC doet het goed door het officiële register onchain toe te staan, en de markt zou dat register moeten afmeten aan dezelfde maatstaf als elk aandeelhoudersregister. OpenAgent werkt al op deze manier: elke transfer wordt geregistreerd op het moment dat deze plaatsvindt, en de identiteit van de belegger blijft privé. Wie nu een transfer agent kiest, kiest in feite welk register de markt zal vertrouwen."

OpenAgent is ontworpen voor emittenten van getokeniseerde effecten, evenals voor de beurzen en juridisch adviseurs die met hen samenwerken. De SEC accepteert tot 3 november opmerkingen op het voorstel; na afloop van deze periode beoordeelt de toezichthouder de feedback voordat een definitieve regel van kracht kan worden, waarmee de spelregels worden vastgesteld waaronder geregistreerde transfer agents hun hoofdbestand van effectenhouder op een gedistribueerd grootboek mogen bijhouden.