De tokenisatievrijstelling van de Amerikaanse effectenwaakhond SEC krijgt kritische aandacht over welke blockchains de handel in getokeniseerde aandelen kunnen ondersteunen. Reacties van crypto-belangenorganisaties, vertegenwoordigers van de financiële sector en juridische experts bekritiseren de definitie van "publiek en permissionless" in het kader, en het debat ontvouwt zich nu drie bedrijven handelsplekken voor getokeniseerde effecten voorbereiden onder het tijdelijke regime dat in september werd geïntroduceerd.

Centraal in het geschil staat een fundamentele vraag: welke netwerken tellen als voldoende open om getokeniseerde aandelen te huisvesten onder de vrijstelling. Het antwoord bepaalt in feite de grenzen van waar getokeniseerde versies van beursgenoteerde aandelen — op de blockchain gebaseerde representaties van eigen vermogen — onder dit regime verhandeld kunnen worden.

Solana en Hedera botsen over blockchain-toelating

Onder de vrijstelling zijn handelsplekken voor getokeniseerde effecten verplicht om auditeerbare smart contracts te gebruiken die zijn uitgezet op publieke, permissionless blockchains. De brede definitie van de SEC van die termen heeft echter geleid tot concurrerende verzoeken om verduidelijking vanuit verschillende hoeken van de markt.

In een brief van donderdag drong het Solana Policy Institute aan bij de SEC op duidelijkere tests gericht op wie controle heeft over validators, goedkeuring van transacties en netwerkregels. Hedera koos een andere aanpak en verzocht de toezichthouder op 9 oktober om publieke maar gepermissioneerde netwerken toe te staan, waarin goedgekeurde entiteiten transacties valideren.

Omid Malekan van Columbia Business en effectenadvocaat Gabriel Shapiro waarschuwden dat gecentraliseerde operators de controle kunnen behouden en toch kunnen profiteren van de vrijstelling. Ook SIFMA vroeg om verduidelij en stelde de vraag of emittenten zich actief moeten moeten afmelden voor tokenisatie. Better Markets ging verder en riep de SEC op de vrijstelling in te trekken en formele regelgeving na te streven.

SEC beoordeelt reacties terwijl aandeelhouders bezwaar maken

Drie bedrijven hebben de SEC op de hoogte gesteld van plannen om handelsplekken voor getokeniseerde effecten te exploiteren. TSV LLC wil het Canton Network gebruiken, OKXICE plant X Layer, en Kephas Corp. wil opereren op Kronos X Public, een Ethereum-compatibel Layer 2-netwerk.

Een functionaris van de SEC vertelde Crypto In America dat bedrijven 30 dagen na het indienen van meldingen kunnen beginnen, op voorwaarde dat ze aan de voorwaarden van de vrijstelling voldoen. De instantie keurt elke blockchain niet afzonderlijk goed vóór de lancering, en haar medewerkers kunnen aanvullende veelgestelde vragen uitbrengen om te verduidelijken hoe het kader van toepassing is. Eventelijk bredere wijzigingen zouden actie van de Commissie en mogelijk formele regelgeving vereisen.

Ondertussen nemen de bezwaren tegen getokeniseerde aandelen toe onder genoteerde bedrijven. Per vrijdag hadden 22 van de 62 bedrijven op de oorspronkelijke lijst van OKXICE bezwaar gemaakt — meer dan een derde — en Reuters meldde zes aanvullende bezwaren, waaronder van Wells Fargo, Arm Holdings en Intuit. Die groeiende weerstand raakt direct de vraag van SIFMA of emittenten zich moeten moeten afmelden voor tokenisatie.

De tijdelijke vrijstelling van de SEC loopt vijf jaar, tot 17 september 2031. De instantie zegt dat de feedback toekomstige formele regelgeving kan informeren, terwijl bedrijven doorgaan met de voorbereiding van hun voorgestelde handelsplekken.