De Amerikaanse Securities and Exchange Commission heeft een handhavingsprocedure tegen Institutional Shareholder Services, Inc. (ISS) ingesteld bij een federale rechtbank, met de beschuldiging dat het toonaangevende proxy-adviesbureau heeft geweigerd documenten te overleggen die waren geëist onder een dagvaarding die meer dan vier maanden eerder werd uitgevaardigd. De zaak werd aangespannen op 4 september 2026 bij de Amerikaanse districtsrechtbank voor het oostelijke district van Pennsylvania.

ISS is een van de twee dominante proxy-adviesbureaus — naast Glass Lewis — die bepalen hoe institutionele aandeelhouders stemmen over zaken variërend van beloningspakketten voor topfunctionarissen tot bestuursverkiezingen. De aanbevelingen van het bureau zijn invloedrijk omdat veel vermogensbeheerders, pensioenfondsen en indexfondsen zich laten leiden door ISS bij het uitbrengen van stemmen namens miljoenen particuliere beleggers, wat dit duo een geconcentreerde rol geeft in de uitkomsten van corporate governance bij Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven.

Wat de SEC verlangt

Het geschil gaat terug tot maart 2026, toen de Division of Examinations van de SEC een onderzoek naar de activiteiten van ISS startte. Het onderzoek is gericht op de vraag of de proxy-aanbevelingen en stemactiviteiten van het bureau in overeenstemming zijn met de federale effectenwetgeving. Omdat ISS is geregistreerd als beleggingsadviseur, valt het bedrijf volledig onder de regelgevende bevoegdheid van de SEC — een status die de commissie eerder heeft versterkt door regelwijzigingen rond advies over proxy-stemmen.

Op 21 juli 2026 formaliseerde de SEC haar eis door een administratieve dagvaarding uit te vaardigen waarin de overlegging van relevante documenten werd geëist. Volgens het dossier van de SEC heeft ISS "onredelijk geweigerd" om die documenten te verstrekken, ondanks meerdere pogingen van het agentschap om de kwestie zonder rechtszaak op te lossen. Handhavingsacties van deze aard — gericht op rechterlijke handhaving van een administratieve dagvaarding — gaan doorgaans vooraf aan eventuele vaststellingen van wangedrag, en een rechterlijk bevel tot naleving kan sancties met zich meebrengen bij aanhoudende niet-naleving.

De rechtbankelijke indiening van de SEC vraagt om een rechterlijk bevel dat ISS tot naleving dwingt. Het agentschap heeft expliciet vermeld dat het onderliggende onderzoek nog niet heeft vastgesteld of er daadwerkelijk overtredingen hebben plaatsgevonden.

Waarom proxy-adviesbureaus onder druk staan

ISS heeft eerder de aandacht van de SEC getrokken. In 2013 schikte het bedrijf met de commissie, betaalde het een boete van 300.000 dollar in verband met het onjuist delen van vertrouwelijke informatie en werd het verplicht een compliance-consultant aan te houden.

De huidige dagvaarding is gericht op wat de SEC omschrijft als cruciale operationele gegevens die verband houden met het kernactiviteitenmodel van ISS, waaronder interne methodieken, communicatie over specifieke proxy-aanbevelingen en compliance-records. De afloop van dit geschil over de dagvaarding kan bepalen hoeveel regelgevende zichtbaarheid de SEC krijgt op de interne processen van proxy-adviseurs, een branche waarvan de aanbevelingen al langer discussie oproepen over transparantie en mogelijke belangenverstrengeling — inclusief de eigen proxy-stembedrijf van ISS, dat naast de adviserende aanbevelingen opereert.