RTX Corporation (NYSE: RTX) profiteert van een sterk groeiende vraag naar raketten, luchtverdedigingssystemen en ander militair materieel, nu geopolitieke spanningen oplopen en overheden hun defensie-uitgaven uitbreiden. Deze trend reikt verder dan de Verenigde Staten: op hun top in juni 2025 in Den Haag spraken de NAVO-leden zich uit om tegen 2035 5% van het bbp aan defensie te besteden, inclusief kerndefensiebehoeften en bredere veiligheidsinvesteringen — een teken van een duurzame, bondgenotenbrede ondergrond voor wapenaankopen. Het aandeel is dit jaar circa 9% gestegen, waarbij beleggers de groeiende defensie-orderportefeuille en de sterkere vraag op lange termijn steeds vaker inwisselen in de koers.

Sterk groeiende defensie-orderportefeuille

Op 1 september kende het Amerikaanse Department of War aan de Raytheon-divisie van RTX Corporation (NYSE:RTX) een cost-plus-fixed-fee-contract van 42,48 miljoen dollar toe voor technische en engineeringdiensten ter ondersteuning van luchtverkeerssystemen van de marine. Het werk omvat engineering- en hersteldiensten voor navigatie- en coördinatiesystemen voor het luchtverkeer. Hoewel bescheiden van omvang vergeleken met Raytheons grotere wapencontracten, komt deze opdracht in een periode van bredere versnelling van defensie-uitgaven.

Op 17 augustus ontving Raytheon een contract van 22,9 miljard dollar om de productie van Tomahawk-kruisraketten te versnellen. De overeenkomst ondersteunt een jaarlijkse productie-opbouw van meer dan 1.000 Tomahawk-raketten, samen met bijbehorende ondersteuning en diensten. Het Tomahawk-programma vormt al decennia een kernonderdeel van de Amerikaanse maritieme aanvalscapaciteit, en de uitgebreide productie weerspiegelt zowel de aanvulling van Amerikaanse voorraden als voortdurende buitenlandse militaire verkopen aan geallieerde marines.

Raytheon heeft daarnaast een contract van 745 miljoen dollar binnengehaald bij het Missile Defense Agency voor de productie van SM-3 IIA-raketonderscheppers, en de Amerikaanse marine kende het bedrijf een contract van 1,1 miljard dollar toe voor AIM-9X Block II-raketten. De SM-3 en andere door Raytheon gebouwde onderscheppers vormen een integraal onderdeel van de raketverdedigingsarchitecturen die de VS en partners zoals Japan prioriteren nu regionale raketdreigingen meer aandacht krijgen.

Samen illustreren deze opdrachten de breedte van de vraag over Raytheons portfolio van raketten en luchtverdediging, en voeden de contracten een reeds aanzienlijke orderportefeuille. RTX sloot het tweede kwartaal af met circa 119 miljard dollar aan defensie-orders. Raytheon boekte in het kwartaal 19,9 miljard dollar aan opdrachten, wat neerkomt op een book-to-bill-ratio van ongeveer 2,4. Een book-to-bill-ratio boven 1 geeft doorgaans aan dat nieuwe orders sneller binnenkomen dan omzet wordt verantwoord, wat meer zicht biedt op toekomstige verkopen.

Plannen voor productie-uitbreiding

De beslissing van het bedrijf om de productie te verhogen suggereert dat het management verwacht dat de verhoogde vraag naar raketten en luchtverdedigingssystemen aanhoudt en geen tijdelijke piek is. Dat kan RTX een meerjarige groeikans bieden nu de Verenigde Staten en geallieerde overheden wapenvoorraden aanvullen en investeren in nieuwe defensiemogelijkheden. Europese landen hebben sinds de volledige Russische invasie van Oekraïne in 2022 hun herbewapeningsprogramma's bijzonder versneld, en munitie en luchtverdedigingssystemen — gebieden waarop Raytheon een toonaangevende leverancier is — behoren tot de meest gevraagde categorieën.

Belangrijkste risico: orderportefeuille omzetten in winst

Een kernvraag voor RTX is niet alleen hoe groot de orderportefeuille wordt, maar hoe snel die portefeuille wordt omgezet in omzet en tegen welke marges. De totale orderportefeuille van RTX bereikte in het tweede kwartaal ruwweg 289 miljard dollar. Hoewel dat aanzienlijk zicht biedt op langetermijnomzet, kan het omzetten van die orders in winstgevende verkopen een uitdaging vormen.

Productiebeperkingen, tekorten aan geschoold personeel en verstoringen in de toeleveringsketen kunnen Raytheons vermogen beperken om de productie snel genoeg op te voeren om aan de klantvraag te voldoen. De capaciteit voor vaste-raketbrandstofmotoren en andere gespecialiseerde componenten wordt in de hele branche erkend als knelpunten nu raketproducenten hun productie opschalen.

Er is ook een kostenrisico. Raytheon is afhankelijk van een wereldwijd netwerk van toeleveranciers en is blootgesteld aan tarieven, grondstofprijzen en handelsbeperkingen. Hogere inputkosten kunnen de productiekosten doen stijgen en druk op de marges zetten als het bedrijf die kosten niet volledig kan doorberekenen aan klanten.

Dit is des te belangrijker omdat grote defensiecontracten lange productiecycli kunnen hebben. Een contract kan aanzienlijke omzet genereren maar toch teleurstellende winsten opleveren als de uitvoering slecht is.

Posities van hedgefondsen en shortrente

Per einde van het tweede kwartaal hadden 92 hedgefondsen een positie in RTX, tegen 92 eerder — tegenover 95 in de voorgaande meting. Fisher Asset Management verhoogde zijn belang met 3% tot circa 4,3 miljard dollar, terwijl Point72 zijn positie met 62% uitbreidde tot circa 625,75 miljoen dollar.

De shortrente blijft relatief laag. Op 14 augustus waren circa 12,95 miljoen RTX-aandelen verkocht zonder dekking, ongeveer 0,96% van de vrije float, wat wijst op beperkte bearish positionering.

Vooruitzichten

RTX Corporation (NYSE:RTX) treedt toe in een periode van verhoogde overheidsuitgaven aan raketten, luchtverdediging en militaire modernisering, versterkt door de NAVO-toezeggingen voor 2035 en herbewapeningsprogramma's van bondgenoten. De defensie-orderportefeuille van vele miljarden en de sterke book-to-bill-ratio bieden aanzienlijk zicht op toekomstige vraag, terwijl productie-uitbreiding het vermogen van het bedrijf kan versterken om te profiteren van de wereldwijde defensie-uitgavencyclus. Het vermogen van het bedrijf om die orderportefeuille, te midden van productie- en kostenpressie, om te zetten in winstgevende omzet blijft de belangrijkste variabele om in de gaten te houden.

Openbaarmaking: geen.