Amerikaanse SEC plant vergadering op 14 augustus om ‘Regulation Crypto’ voor te stellen voor aanbiedingen van digitale activa

De Securities and Exchange Commission staat op het punt haar eerste grote crypto-regelgevingsproces te starten en plant deze week een commissiestemming over een voorstel dat een formeel traject zou vastleggen voor de rechtmatige uitgifte van digitale activa onder wat het agentschap “Regulation Crypto” noemt.

Het initiatief markeert een belangrijke verschuiving ten opzichte van de op handhaving gerichte aanpak die in eerdere jaren het SEC-beleid rond crypto domineerde, toen het agentschap tientallen spraakmakende zaken aanspande tegen tokenuitgevers en beurzen wegens het aanbieden van ongeregistreerde effecten. Onder voorzitter Paul Atkins, die het initiatief als een hoeksteen van zijn bredere crypto-regelgevingsagenda heeft bestempeld, is de commissie verschoven naar het opbouwen van een proactief regelgevingskader in plaats van primair te leunen op rechtszaken om de grenzen van het federale effectenrecht voor digitale activa te bepalen.

Het agentschap heeft 14 augustus vastgelegd voor de vergadering waarin de driekoppige commissie — allen Republikeinen — zal stemmen om het voorstel voor publieke consultatie te openen. De toezichthouder publiceerde maandagavond een kennisgeving waarin de vrijdagvergadering met ongebruikelijk korte aankondigingstermijn werd aangekondigd, hoewel de regeling al enige tijd op de agenda van het agentschap staat.

Volgens de SEC-kennisgeving wordt verwacht dat het goedkeuringsproces van Reg Crypto betrekking heeft op "a tailored offering regime for certain investment contracts". Investment contracts zijn de juridische categorie waarmee de SEC historisch jurisdictie over cryptotokens heeft geclaimd, voortbouwend op de Howey-test van het Hooggerechtshof uit 1946, die een effect definieert als een geldelijke investering in een gemeenschappelijke onderneming met de verwachting van winst uit de inspanningen van anderen. Het voorstel volgt kort op het uitblijven van de Senaat vorige week om belangrijke stemmingen te starten over de Digital Asset Market Clarity Act, wetgeving die een juridische basis moest bieden voor Amerikaanse cryptomarktregels door vast te leggen hoe de SEC en haar zusterinstantie, de Commodity Futures Trading Commission, het toezicht op digitale activa verdelen.

"We view this as the first of several rulemakings the SEC will undertake to provide regulatory certainty for crypto assets after the Senate failed before the August recess to advance the Clarity Act on crypto market structure," schreef TD Cowen-analist Jaret Seiberg in een cliëntnotitie die na de aankondiging van de SEC werd verzonden.

Verwachte reikwijdte van het voorstel

Het kader van Regulation Crypto zal cryptobedrijven naar verwachting een duidelijk pad bieden om kapitaal op te halen voor projecten zonder dat de SEC-registratievereisten worden geactiveerd — een duidelijkheid waar veel partijen in de sector al jaren om vragen, met het argument dat het ontbreken van een op maat gemaakt nalevingspad legitieme projecten feitelijk naar het buitenland of naar regelgevende grijze zones duwde. Bedrijven zouden ook een uitstapmechanisme krijgen om buiten de jurisdictie van het agentschap te vallen zodra zij niet langer actief en rechtstreeks betrokken zijn bij het beheer van de projecten, waarmee een langlopende zorg wordt aangepakt dat decentralisatie tokenuitgevers niet kon bevrijden van voortdurende SEC-verplichtingen.

Vóór deze formele regelgevingsstap hadden Atkins en SEC-medewerkers een lange reeks van crypto policy statements uitgebracht om het regelgevende standpunt van het agentschap over digitale activa te verduidelijken. Verklaringen op stafniveau hebben echter beperkte duurzaamheid op de lange termijn, en een formele regel die via het commissietraject wordt aangenomen, zou in de toekomst veel moeilijker terug te draaien zijn.

Tijdlijn en proces

Er wordt verwacht dat de regel nog enkele maanden nodig heeft om verder te worden uitgewerkt en afgerond. De eerste voorstelronde zal gepaard gaan met een publieke consultatieperiode — doorgaans twee tot drie maanden — gevolgd door een mogelijk langdurige herschrijffase voordat een definitieve regel wordt aangenomen. De uitkomst van dat proces zal nauwlettend worden gevolgd door cryptobedrijven die afwegen of zij in de VS willen opereren, en door marktdeelnemers die het regelgevingslandschap voor aanbiedingen van digitale activa beoordelen.

Brede SEC-crypto-initiatieven

Regulation Crypto zou aansluiten bij een reeks belangrijke stappen die de SEC heeft gezet of nog nastreeft om de Amerikaanse digitale-activabranche te ondersteunen. Daaronder valt een gezamenlijke inspanning met de CFTC om een "taxonomy" vast te stellen die definieert hoe beide agentschappen verschillende crypto-activa classificeren en welk regelgevend regime op elk van toepassing is. De SEC werkt ook verder aan haar kader voor tokenized securities, dat Atkins regelmatig noemt als een van de vlaggenschipinitiatieven van het agentschap op cryptogebied.

Atkins heeft herhaaldelijk benadrukt hoe belangrijk wetgeving van het Congres is om blijvende waarborgen voor cryptomarkten vast te leggen, omdat regels van het agentschap alleen niet alle jurisdictievraagstukken tussen de SEC en de CFTC kunnen oplossen. Wetgevers kwamen echter tekort fell short in het vooruitbrengen van de Clarity Act vóór het zomerreces, al behoudt het wetsvoorstel een kleine kans op behandeling wanneer het Congres volgende maand terugkeert.

Bron: CoinDesk