De Filipijnse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft voorgesteld de minimale onaangetaste gestorte kapitaalvereiste voor broker-dealers te verhogen, als onderdeel van een update van kapitalisatieregels die al meer dan twee decennia ongewijzigd zijn.

Onder de ontwerpregels zou de minimale onaangetaste gestorte kapitaalvereiste worden verhoogd van 100 miljoen naar 120 miljoen peso en zou deze in principe gelden voor alle broker-dealers, zowel beursdeelnemers als niet-beursbroker-dealers, waaronder eerste registranten en bedrijven die bestaande broker-dealeractiviteiten overnemen. Bedrijven die uitsluitend in eigen aandelen handelen en geen effecten voor klanten aanhouden, zouden onderworpen zijn aan een aparte kapitaalvereiste van 2,5 miljoen peso.

De voorgestelde wijzigingen, op 30 september voor publiek commentaar vrijgegeven, zouden de kapitaal- en borgstellingsvereisten onder de uitvoeringsregels van 2015 van de Securities Regulation Code herzien. De SEC accepteert commentaar tot 14 oktober.

Onder regels die in 2004 van kracht werden, vereiste de SEC 100 miljoen peso aan onaangetast gestort kapitaal van eerste registranten als broker-dealer en bedrijven die bestaande broker-dealeractiviteiten overnamen en participeerden in een geregistreerde clearinginstelling. Andere bestaande broker-dealers die geen machtiging zochten voor market-makingtransacties mochten 10 miljoen peso aan kapitaal aanhouden, plus de vereiste borgstelling. De regels van 5 behielden de vereiste van 100 miljoen peso en verhoogden de alternatieve kapitalisatievereiste naar 30 miljoen peso, samen met een borgstelling.

De SEC zei dat inflatie de reële waarde van de vereiste van 100 miljoen peso had uitgeholde. Op basis van de Filipijnse consumentenprijsindex schatte de toezichthouder dat 100 miljoen peso in 2004 ongeveer gelijkstaat aan 230,54 miljoen peso in prijzen van 2026. Zelfs op het voorgestelde niveau zou de nieuwe vloer onder die geschatte inflatiegecorrigeerde tegenwaarde blijven.

De commissie verwees ook naar principes van de International Organization of Securities Commissions, waarin staat dat kapitaalvereisten voor marktintermediairs de risico's moeten weerspiegelen die zij lopen, rekening houdend met de aard en omvang van hun bedrijfsactiviteiten.

"De Commissie acht het redelijk en passend om de vereiste voor onaangetast gestort kapitaal te verhogen", aldus de SEC in het ontwerp, met verwijzing naar de inflatiegecorrigeerde waarde van de bestaande vereiste, internationale regelgevingsprincipes en het belang van beleggers.

Bestaande broker-dealers krijgen een geleidelijke overgangsperiode om aan de hogere kapitaalvereiste te voldoen. Bij de SEC geregistreerde bedrijven op het moment dat de circulaire in werking treedt — met uitzondering van bedrijven die uitsluitend in eigen aandelen handelen en geen effecten voor klanten aanhouden — moeten uiterlijk 31 december 2029 ten minste 100 miljoen peso aan onaangetast gestort kapitaal bereiken en aanhouden, en 120 miljoen peso tegen 31 december 2030. Het niet halen van een van beide deadlines zou een broker-dealer blootstellen aan de toepasselijke sancties voor niet-naleving van de voorwaarden voor voortgezette registratie, volgens het ontwerp.

Broker-dealers die momenteel opereren onder de alternatieve kapitalisatievereiste van 30 miljoen peso moeten tijdens de overgangsperiode blijven voldoen aan de toepasselijke borgstellingsvereisten. Beursdeelnemers onder deze regeling zijn verplicht vanaf 31 december 2028 een borgstelling van ten minste 20 miljoen peso te stellen totdat zij volledig aan de vereiste van onaangetast gestort kapitaal voldoen. Broker-dealers moeten tijdens de overgang ook blijven voldoen aan toepasselijke risicogebaseerde kapitaaltoereikendheidseisen, minimale netto liquide middelen en andere prudentiële vereisten.

Het voorstel volgt een eerdere evaluatie door de SEC van de kapitalisatievereisten voor broker-dealers. SEC-voorzitter Francisco Ed. Lim zei in augustus dat de decennialange kapitaalvereiste mogelijk niet langer toereikend is en dat de evaluatie deels was ingegeven door eerdere incidenten met brokers met relatief kleine kapitaalbases. Lim zei echter dat een lagere kapitalisatie niet noodzakelijk op wangedrag duidt.

Voorzitter en Chief Executive Officer van Philippine Stock Exchange, Inc. Ramon S. Monzon zei in augustus dat strengere kapitalisatievereisten het aantal aandelenbrokerages verder zou kunnen verminderen, waarbij sommige brokers mogelijk de activiteiten zouden staken.

— Alexandria Grace C. Magno

Bron: BusinessWorld