Firmus Technologies vraagt Australische investeerders om een waardering van A$43,7 miljard te geven aan haar AI-datacenteractiviteiten in een beursintroductie die tot de grootste uit de geschiedenis van het land zou behoren — en die beleggers op publieke markten directe blootstelling zou geven aan de infrastructuur achter de moderne AI-ontwikkeling.

De AI-infrastructuurleverancier heeft de IPO-koers vastgesteld op A$11 en wil tot A$7,1 miljard, ongeveer US$5 miljard, ophalen aan de Australian Securities Exchange (ASX). De notering staat gepland rond 22–23 oktober 2026. Als het lukt, wordt het de op één na grootste IPO uit de Australische geschiedenis, na alleen het debuut van Telstra in 1997, waarmee de privatisering begon van de destijds staatsowned telecomprovider van het land.

Aan die mijlpaal kleven kanttekeningen. Firmus werd in 2019 opgericht en verwacht nog steeds verlies te lijden vóór de beursdebut.

De cijfers achter het verhaal

Het bedrijf streeft naar een eigen vermogenswaardering van ongeveer A$43,7 miljard. De ondernemingswaarde komt uit op rond A$60 miljard zodra circa A$30 miljard aan schulden wordt meegerekend.

Vóór de IPO verwacht Firmus een verlies van A$77 miljoen in de eerste helft van het boekjaar. Volgens het bedrijf kunnen de verwachte opbrengsten van de locaties binnen vijf jaar ongeveer US$5 miljard per jaar bedragen, zodra die centra volledig operationeel zijn.

Wat Firmus doet

Firmus bouwt en exploiteert wat het zelf AI-"fabrieken" noemt — geavanceerde datacenters die voornamelijk worden aangedreven door Nvidia GPU's, de chips die worden gebruikt om moderne AI-modellen te trainen en draai. De vraag naar dit soort rekenkracht heeft datacenterontwikkeling tot een van de meest competitieve hoeken van de technologie-industrie gemaakt, waarbij bedrijven wereldwijd fors investeren om capaciteit voor AI-workloads zeker te stellen.

Het bedrijf is al actief in Australië en Singapore. Het ontwikkelt extra locaties in Indonesië en overweegt een stap naar Maleisië.

De klantenlijst staat centraal in het verhaal. Meta en OpenAI behoren tot de grote klanten van Firmus, en de investeerders zijn even prominent: Nvidia, Blackstone, Coatue en Jane Street hebben allemaal in het bedrijf geïnvesteerd. Nvidia's betrokkenheid loopt langs twee sporen — het levert de GPU's die de kern vormen van Firmus' faciliteiten en is tevens een van de investeerders van het bedrijf.

Wat dit betekent voor investeerders

Er zijn al vragen gerezen over de groei-aannames van het bedrijf, met name het uitvoeringsrisico dat verbonden is aan faciliteiten die nog niet zijn gebouwd.

De aanzienlijke schuldenlast versterkt die druk: met circa A$30 miljard aan leningen in de ondernemingswaarde is er weinig ruimte voor fouten.

Klantconcentratie voegt een extra risicolaag toe. Een aanzienlijk deel van het beleggingsverhaal hangt af van hoe Meta en OpenAI hun uitgaven aan rekenkracht voortzetten.

Op weg naar de notering eind oktober kijken investeerders naar de vraag naar aandelen tegen de emissieprijs van A$11, of het volledige bedrag van A$7,1 miljard wordt opgehaald, en naar nieuwe details over bouwschema's voor locaties die nog niet zijn voltooid — schema's die ten grondslag liggen aan de projectie van het bedrijf van circa US$5 miljard aan jaarlijkse opbrengsten binnen vijf jaar.