De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft een nieuw regelgevingskader voorgesteld dat crypto-uitgevers duidelijkere regels voor kapitaalwerving kan geven en bepaalde crypto-activa mogelijk buiten de juridische definitie van een effect kan plaatsen.

Het op 18 augustus aangekondigde voorstel van de SEC, "Regulation Crypto Assets", omvat twee nieuwe registratievrijstellingen en een voorwaardelijke safe harbor voor bepaalde crypto-investeringscontracten.

Het voorstel is een belangrijke poging van de SEC om een beter toegespitst regelgevingskader voor digitale activa te creëren, met behoud van beleggersbescherming onder de federale effectenwetgeving.

Wat het SEC-cryptovoorstel zou veranderen

Volgens de SEC bouwt het voorgestelde kader voort op de interpretatieve richtlijnen die het agentschap in maart 2026 heeft uitgegeven over de toepassing van de federale effectenwetgeving op crypto-activa en verwante transacties.

Samen moeten de initiatieven een specifiekere regeling voor effectenemissies voor de cryptosector tot stand brengen.

Het voorstel omvat twee nieuwe vrijstellingen van de registratieverplichtingen onder de Securities Act van 1933. Het introduceert daarnaast een voorwaardelijke safe harbor die kan voorkomen dat bepaalde crypto-activa, zodra aan specifieke vereisten is voldaan, nog langer als investeringscontracten en dus als effecten worden behandeld.

Het kader zou bovendien bepaalde effectenwetgeving van de staten opzijzetten voor kwalificerende emissies en een aantal transacties op de secundaire markt.

Zodra het voorstel formeel in het Federal Register is gepubliceerd, gaat het een openbare commentaarperiode van 60 dagen in.

Bron: X (voorheen Twitter) SEC-voorzitter Paul S. Atkins zei dat het initiatief is ontworpen om ondernemers in digitale activa en marktdeelnemers duidelijkere routes te bieden om onder de federale effectenwetgeving kapitaal te werven.

Twee nieuwe vrijstellingen voor crypto-fondsenwerving

De voorgestelde vrijstellingen zouden cryptobedrijven twee mogelijke manieren bieden om kapitaal te werven, elk met verschillende limieten en openbaarmakingsvereisten.

Vrijstelling 1 zou een bedrijf in staat stellen tot $5 miljoen op te halen. Deze kan één keer per periode van 4 jaar worden gebruikt en vereist op beginselen gebaseerde beschrijvende openbaarmakingen. Financiële overzichten en doorlopende rapportage zijn niet vereist.

Vrijstelling 2 zou een grotere kapitaalwerving tot $75 miljoen mogelijk maken. Deze kan één keer per periode van 12 maanden worden gebruikt en vereist dezelfde beschrijvende openbaarmakingen, samen met financiële overzichten en doorlopende rapportage.

De structuur lijkt op bestaande effectenvrijstellingen zoals Regulation Crowdfunding en Regulation A, waarbij grotere kapitaalwervingen doorgaans gepaard gaan met ruimere openbaarmakingsvereisten.

Voor cryptobedrijven kan het voorstel een duidelijker middenweg bieden tussen volledige effectenregistratie en bestaande vrijstellingen die niet specifiek voor digitale activa zijn ontworpen.

Wanneer kan een token ophouden een effect te zijn?

De safe harbor behandelt een van de meest hardnekkige vragen in de Amerikaanse cryptoregulering: wanneer kan een token dat oorspronkelijk via een investeringscontract is verkocht, ophouden als effect te worden behandeld?

Onder het SEC-voorstel kan een crypto-activum uiteindelijk buiten de definitie van investeringscontract vallen zodra aan de vastgestelde voorwaarden is voldaan.

Het concept is vooral relevant voor projecten die oorspronkelijk tokens verkochten in combinatie met toezeggingen van management- of ontwikkelingsinspanningen.

Als die toegezegde inspanningen zijn afgerond of permanent zijn stopgezet en aan de overige vereisten is voldaan, kan het activum mogelijk een andere reguliere behandeling krijgen.

Het voorstel gaat specifiek in op de behandeling onder zowel de Securities Act van 1933 als de Securities Exchange Act van 1934.

Het kan daardoor een mogelijke route bieden voor volwassen blockchainnetwerken waarvan de omstandigheden sinds hun initiële tokenemissies aanzienlijk zijn veranderd.

Waarom de SEC nu in actie komt

Het voorstel komt terwijl bredere cryptocurrencywetgeving in de Amerikaanse Senaat nog steeds vastzit.

Het Congres werkt aan alomvattende wetgeving voor de structuur van de cryptomarkt, maar de afwezigheid van een afgerond wettelijk kader heeft de toezichthouders aanzienlijke verantwoordelijkheid gegeven bij het bepalen hoe de bestaande effectenwetgeving op digitale activa van toepassing is.

Het nieuwste initiatief van de SEC maakt deel uit van een bredere koerswijziging in de aanpak van cryptocurrency door het agentschap onder de huidige leiding.

De commissie heeft eerdere aan crypto gerelateerde boekhoudrichtlijnen ingetrokken, verschillende handhavingszaken tegen grote cryptocurrencybeurzen geseponeerd en haar interpretatieve richtlijnen van maart 2026 uitgegeven.

Het nieuwe voorstel bouwt voort op die richting door te streven naar duidelijkere regels voor crypto-fondsenwerving en tokenclassificatie.

Cryptosector juicht het voorstel toe

Het voorstel kreeg positieve reacties van grote organisaties uit de cryptocurrencysector.

De Blockchain Association omschreef het initiatief als een belangrijke stap naar duidelijkere en praktischere regels voor markten in digitale activa in de Verenigde Staten.

Ook de Digital Chamber verwelkomde de ontwikkeling en zei te zullen samenwerken met de SEC nu het regelgevingsproces vordert.

De reactie weerspiegelt de langdurige roep van de sector om grotere regelgevingszekerheid.

Cryptobedrijven hebben betoogd dat onzekerheid over de vraag of tokens en verwante transacties onder de effectenwetgeving vallen, het moeilijk maakt om fondsenwerving te plannen, netwerken te lanceren en langetermijnbedrijven op te bouwen in de Verenigde Staten. Duidelijkere regels kunnen bovendien bepalen hoe bedrijven hun openbaarmakingen structureren en of zij überhaupt Amerikaanse emissies nastreven.

Ook de CFTC gaat vooruit met beleid voor digitale activa

De aankondiging van de SEC kwam op het moment dat een andere grote Amerikaanse financiële toezichthouder vooruitgang boekte met besprekingen over beleid voor digitale activa.

Op dezelfde dag bevestigde de voorzitter van de Commodity Futures Trading Commission dat het Innovation Advisory Committee van het agentschap zijn eerste vergadering zou houden.

Van de commissie wordt verwacht dat zij deelnemers uit de sector samenbrengt om beleid voor digitale activa en verwante financiële innovatie te bespreken.

De parallelle activiteit bij de SEC en de CFTC suggereert dat Amerikaanse toezichthouders zich steeds meer richten op het opbouwen van kaders voor de snel veranderende sector van digitale activa.

Wat gebeurt er hierna?

Het SEC-voorstel is nog geen definitieve regel.

De volgende grote stap is publicatie in het Federal Register, waarmee de openbare commentaarperiode van 60 dagen officieel van start gaat.

Na beoordeling van de reacties kan de SEC het voorstel aanpassen voordat zij beslist of een definitieve regel wordt vastgesteld.

Dat proces kan nog enkele maanden extra duren.

Er speelt ook een bredere politieke overweging. Regels die tot stand komen via regelgeving van de SEC kunnen mogelijk worden gewijzigd of teruggedraaid door een toekomstige regering. Wetgeving die het Congres aanneemt, zou daarentegen doorgaans een duurzamer wettelijk kader bieden.

Om die reden zullen deelnemers uit de sector zich vermoedelijk blijven inzetten voor alomvattende cryptowetgeving, ook nu de SEC doorgaat met haar voorgestelde regels.

Conclusie

Het voorstel van de SEC van 18 augustus kan de manier waarop cryptocurrencybedrijven kapitaal werven en de manier waarop bepaalde tokens onder de Amerikaanse effectenwetgeving worden behandeld, hertekenen.

Het kader stelt twee vrijstellingen voor die respectievelijk kapitaalwerving tot $5 miljoen en $75 miljoen mogelijk maken, en introduceert een voorwaardelijke safe harbor die sommige crypto-activa na vervulling van specifieke voorwaarden buiten de status van investeringscontract zou kunnen plaatsen.

Het voorstel wacht nog een openbare commentaarperiode van 60 dagen en mogelijke herzieningen voordat een definitieve regel wordt vastgesteld.

Voor cryptobedrijven en beleggers kan het initiatief een belangrijke stap betekenen naar duidelijkere Amerikaanse regels voor tokenemissies en volwassen blockchainnetwerken.