De Amerikaanse Securities and Exchange Commission heeft op 1 oktober een voorgesteld crypto-custodykader aangekondigd dat geregistreerde beleggingsadviseurs en gereguleerde fondsen zou omvatten, waaronder geregistreerde beleggingsmaatschappijen en business development companies. Het voorstel, dat custody regelt onder de Investment Advisers Act en de Investment Company Act, stelt daarnaast voorwaarden voor het gebruik van staatstrustcompanies voor het bewaren van crypto-activa.

Het voorstel van de SEC zou het scala aan beleggingen dat via een manager beschikbaar is, kunnen uitbreiden. Tegelijkertijd zou het custodyregelingen belangrijker maken voor cliënten om te begrijpen, vooral wanneer het bedrijf dat een belegging selecteert ook de activa bewaart.

Wanneer een asset de markt bereikt vóórdat er een bewaarder is

Crypto-custody omvat het beschermen van de referenties die transacties autoriseren en het beheersen van wie deze kan gebruiken. Voor een beleggingsfirma is het besluit om een asset aan te schaffen slechts een deel van de verantwoordelijkheid. Er moet ook een wettelijke regeling zijn om de bezittingen van de cliënt te beschermen.

Die eis kan een obstakel vormen wanneer een asset de markt bereikt voordat een toegestane bewaarder deze ondersteunt. SEC-voorzitter Paul Atkins zei in zijn verklaring van 1 oktober dat "custodymogelijkheden maanden achter kunnen lopen op de invoering van een asset." Tot die ondersteuning arriveert, kan een adviseur een conforme manier missen om de asset cliënten aan te houden.

De voorgestelde self-custody-optie is bedoeld om dat gat te dichten. Een adviseur zou een in aanmerking komend cliëntactivum kunnen aanhouden zolang er geen gekwalificeerde bewaarder beschikbaar is, op voorwaarde dat het aan de voorgestelde waarborgen voldoet. Atkins omschreef het voorstel als het bieden van "een conforme route waar er voorheen geen bestond."

Twee custodyroutes met verschillende verantwoordelijkheden

Het voorstel voegt twee routes toe: één voor kwalificerende externe aanbieders en één die een adviseur in bepaalde omstandigheden toestaat de bewaring op zich te nemen. De amendementen voor adviseurs zouden betrekking hebben op crypto-activa die fondsen of effecten zijn, terwijl de bepalingen voor gereguleerde fondsen effecten of vergelijkbare beleggingen bestrijken.

De route via staatstrustcompanies zou due diligence vereisen, beoordeling van gecontroleerde jaarrekeningen en controlerapporten, en de scheiding van cliëntactiva van de eigen bezittingen van de aanbieder. De voorgestelde regel en het volledige voorstel van de SEC zetten de voorgestelde eisen uiteen.

Onder self-custody zou de adviseur het privésleutelmateriaal aanhouden dat nodig is om toegang te krijgen tot cliëntactiva. De cliënt zou nog steeds afhankelijk zijn van de firma om de belegging te beschermen. Voor gereguleerde fondsen zou de regeling verlopen via de adviseur van het fonds, met toezicht van de bestuursraad.

Self-custody zou een doorlopende zoektocht naar alternatieven vereisen

Het voorstel maakt de beschikbaarheid van een gekwalificeerde bewaarder tot een doorlopende overweging. Een adviseur zou zijn beoordeling aanvankelijk en ten minste per kwartaal moeten documenteren. Als er een gekwalificeerde bewaarder beschikbaar zou komen, zou de adviseur de activa zo snel als redelijkerwijs mogelijk moeten overdragen.

In de tussentijd zouden overdrachten gezamenlijke autorisatie vereisen van ten minste twee aangewezen personen. aparte cliëntadressen, cybersecuritymaatregelen, beoordelingen en rapporten over beveiligingscontroles zouden aanvullende controles bieden op de omgang van de adviseur met de activa.

Die controles zijn belangrijk omdat de firma beleggingsbeslissingen zou combineren met bewaring. Commissaris Mark Uyeda zei in zijn begeleidende verklaring dat "self-custody een inherente belangenverstrengeling creëert," waarbij hij benadrukte dat de fiduciaire plicht van een adviseur van toepassing zou blijven.

Wat cliënten moeten begrijpen

een adviseur die een nieuw uitgegeven crypto-effect aan de portefeuille van een cliënt wil toevoegen. Als geen gekwalificeerde bewaarder het activum zouheren, zou het voorgestelde kader de adviseur na het voldoen aan de voorwaarden directe bewaring kunnen toestaan. De blootstelling van de cliënt zou afhangen van zowel de belegging als het vermogen van de firma om de toegang ertoe te beschermen.

Voordat een cliënt een dergelijke regeling accepteert, zou hij antwoord nodig hebben op verschillende praktische vragen:

• Overdrachtsbevoegdheid: Wie kan transacties goedkeuren, en wie verleent de tweede autorisatie?
• Verificatie: Welke overzichten en controlerapporten stellen de cliënt in staat de bezittingen en custodyregelingen te controleren?
• Toekomstige bewaring: Hoe zou de adviseur de activa overdragen als er een externe gekwalificeerde bewaarder beschikbaar komt?

Deze vragen betreffen risico's die een koersgrafiek niet kan tonen. Een token kan in waarde stijgen terwijl slecht sleutelbeheer de toegang ertoe in gevaar brengt. Omgekeerd zou effectieve bewaring verliezen niet voorkomen als de marktprijs van het activum daalt.

Voorstel gaat naar publieke consultatie

Het custodykader maakt deel uit van het bredere werk van de SEC aan crypto-aanbiedingen, tokenisatie en handel. Eerdere berichten over de SEC- en CFTC-procedure onder bestaande bevoegdheid wezen custody aan als een initiatief dat nog op een volledig voorstel wachtte. De publicatie van 1 oktober zet nu de voorgestelde operationele voorwaarden uiteen.

Het kader blijft een voorstel, geregistreerd onder dossiernummer S7-2026-35. De publieke commentaartermijn loopt 60 dagen na publicatie in de Federal Register, en de Commissie zou definitieve regels moeten aannemen voordat de nieuwe custodyroutes in werking kunnen treden.

De consultatie geeft adviseurs, bewaarders en beleggers de kans om te beoordelen of de controles praktisch uitvoerbaar zijn. Reacties kunnen ook toetsen of cliëntoverzichten en beoordelingen voldoende informatie bieden om een firma te controleren die zowel een belegging beheert als bewaart.

Dit artikel is uitsluitend ter informatie en vormt geen juridisch of beleggingsadvies. Het voorstel van de SEC kan tijdens de regelgevingprocedure wijzigen. Bron: Coindoo.