De U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) heeft een openbare commentaarperiode geopend in het kader van een voorstel van Cboe BZX Exchange dat de notering en handel zou toestaan van ETF's met hefboomwerking die 3x blootstelling aan Bitcoin en Ethereum bieden. Deze procedurele stap brengt de aanvraag in het standaard beoordelingstraject en is op zichzelf geen signaal van goedkeuring van de producten.

Wat de commentaarperiode betekent voor de 3x crypto-ETF-aanvraag van Cboe

De stap vloeit voort uit een voorgestelde regelwijziging die Cboe BZX Exchange onder docketnummer SR-CBOEBZX-2026-065 bij de SEC heeft ingediend. Indien aangenomen, zou de regelwijziging toestaan dat de cryptoproducten met hefboomwerking op de beurs worden genoteerd en verhandeld. De kennisgeving van de SEC over de aanvraag is op 19 augustus 2026 gepubliceerd in het Federal Register, waarmee formeel het venster voor publieke feedback werd geopend.

Het openen van een commentaarvenster is een routinematige procedurele stap in het traject voor regelwijzigingen van zelfregulerende organisaties (SRO's). In dit proces publiceert de SEC de aanvraag, nodigt zij het publiek uit feedback te geven en beslist zij vervolgens of zij deze goedkeurt, afwijst of de beoordeling verlengt.

Het onderscheid is van belang: het vragen om commentaar is niet hetzelfde als een product vrijgeven voor de markt. Zodra de commentaarperiode is afgesloten, kan de Commissie de procedure nog steeds vertragen, wijzigingen in het voorstel eisen of dit ronduit afwijzen. Die flexibiliteit zit ingebouwd in het proces zelf — de beoordelingsklok die start met de publicatie in het Federal Register kan in fasen worden verlengd, een mechanisme dat bij eerdere crypto-ETF-aanvragen herhaaldelijk is toegepast; sommige daarvan kenden meerdere verlengingskennisgevingen voordat een definitieve beslissing werd genomen.

Hoe de voorgestelde 3x Bitcoin- en Ethereum-ETF's zijn opgebouwd

Een ETF met 3x hefboomwerking is ontworpen om drie keer de dagelijkse prestatie van de referentieblootstelling te behalen. Als de onderliggende benchmark op een bepaalde dag met 1% stijgt, streeft het fonds naar een winst van ruwweg 3%; daalt de benchmark, dan worden verliezen in dezelfde verhouding vergroot.

Omdat deze fondsen hun hefboom doorgaans dagelijks resetten, kunnen rendementen over langere houdperioden sterk afwijken van een eenvoudige 3x vervoudvoudiging van de beweging van de onderliggende waarde. Die dagelijke reset brengt volatiliteit en samengestelde effecten met zich mee die resetgerelateerd risico toevoegen, en producten met hefboomwerking van dit type zijn doorgaans ontworpen voor tactische positionering op korte termijn in plaats van buy-and-hold-blootstelling.

Wat de aanvraag van Cboe opvallend maakt, is dat deze de hefboomstructuur koppelt aan zowel Bitcoin als Ethereum in plaats van aan één enkel actief. Het voorstel ligt bovendien boven de hefboomlimiet die de Amerikaanse crypto-ETF-markt tot nu toe kende: genoteerde fondsen hebben de dagelijkse blootstelling doorgaans beperkt tot 2x, te beginnen met op futures gebaseerde producten in 2023 en later spot-gekoppelde equivalenten, zodat een 3x-constructie de beschikbare vermenigvuldiger binnen het gereguleerde fondsformat één trede hoger zou tillen. Vragen over geschiktheid, volatiliteit en bredere risico's die met fondsen met hefboomwerking gepaard gaan, behoren tot de kwesties die toezichthouders tijdens de beoordeling veelal afwegen.

Waarom de aanvraag van belang is voor cryptomarkten en ETF-concurrentie

De betrokkenheid van Cboe wijst op een aanhoudende belangstelling van beurzen om het aanbod aan aan crypto gekoppelde beleggingsproducten uit te breiden. Die uitbouw versnelde nadat Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's in januari 2024 in handel gingen en spot-Ethereum-fondsen later dat jaar volgden, een periode waarin de ETF-structuur uitgroeide tot een van de belangrijkste instrumenten voor gangbare cryptoblootstelling. Voorstellen voor ETF's met hefboomwerking trekken doorgaans vanuit twee richtingen aandacht: actieve handelaren die versterkte blootstelling zoeken, en emittenten die met elkaar concurreren om hun productaanbod te verbreden.

Regelgevende ontwikkelingen rond cryptoproducten met hefboomwerking kunnen ook het sentiment op de bredere Bitcoin- en Ethereum-markten vormgeven, en het huidige debat staat naast bredere discussies over hoe ver innovatie in Amerikaanse crypto-ETF's kan reiken. Commissaris Hester Peirce heeft afzonderlijk betoogd dat een verwant SEC-voorstel verder zou gaan dan eerdere cryptoregels, wat onderstreept hoe omstreden de aanpak van het agentschap ten aanzien van deze sector nog steeds is.

Alles overwegend is de commentaarperiode een signaal van het proces, niet van de uitkomst. Voorstanders kunnen de aanvraag opvatten als bewijs dat crypto-ETF's met hefboomwerking stap voor stap dichter bij de markt komen, terwijl sceptici zullen aanvoeren dat de beoordeling nog steeds kan eindigen in vertraging, herziening of afwijzing. De volgende concrete mijlpaal is het sluiten van het commentaarvenster, waarna de reactie van de SEC de richting van de aanvraag zal aangeven. Bij het docket ingediende commentaarbrieven worden openbaar gemaakt, en bij eerdere crypto-aanvragen heeft het schriftelijke dossier — afkomstig van beurzen, emittenten en commentatoren die zich op beleggersbescherming richten — vaak de specifieke kwesties omlijnd die de Commissie vóór haar beslissing moet behandelen.

Disclaimer: dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Markten voor cryptovaluta's en digitale activa brengen aanzienlijke risico's met zich mee. Doe altijd uw eigen onderzoek voordat u beslissingen neemt.