De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft een eerste reeks 3x geleverde Bitcoin- en Ethereum-exchange-traded funds goedgekeurd voor notering en handel, volgens de president van ETF Store. Het besluit markeert een opmerkelijke regelgevende stap voor producten met versterkte crypto-blootstelling, hoewel het verhoogde risicoprofiel van drievoudig geleverde fondsen betekent dat de goedkeuring aanzienlijke kanttekeningen met zich meebrengt voor particuliere beleggers.

De president van ETF Store kondigde de goedkeuring aan en omschreef deze als een eerste reeks, een formulering die suggereert dat aanvullende aanvragen voor geleverde crypto-ETF's mogelijk nog in behandeling zijn. De aankondiging specificeerde niet welke issuers of fondstickers goedkeuring hebben ontvangen, noch welke beurzen de producten zullen noteren. Die details worden naar verwachting bevestigd via officiële SEC-documenten en beurskennisgevingen. De goedkeuring zet ook een patroon voort waarin de SEC gereguleerde crypto-derivatenproducten uitbreidt, waaronder de eerdere beslissing om Nasdaq toe te staan Bitcoin-indexopties te noteren. Deze volgt op de goedkeuringen door de SEC in 2024 van spot Bitcoin- en Ethereum-exchange-traded products, die directe crypto-blootstelling naar conventionele beleggingsrekeningen brachten.

Wat notering- en handelsgoedkeuring betekent

Een notering- en handelsgoedkeuring van de SEC maakt het mogelijk de fondsen aan te bieden op een geregistreerde nationale effectenbeurs, waardoor ze toegankelijk zijn via standaardbeleggingsrekeningen. Dat onderscheidt de producten van crypto-derivatenplatformen, die doorgaans aparte rekeningen en marge-regelingen vereisen. Het is ook een afzonderlijke stap van het moment waarop de fondsen daadwerkelijk beginnen met hand: issuers moeten eerst de beursnoteringsprocedures afronden en officiële prospectusdocumenten publiceren voordat aandelen kunnen worden gekocht of verkocht.

Gelewerde ETF's zijn zo opgebouwd dat ze een veelvoud leveren van het dagrendement van een onderliggende index — in dit geval driemaal de dagelijkse prijzbeweging van Bitcoin of Ethereum. Ze beogen niet het langetermijnrendement van die activa over langere perioden te verdrievoudigen, en omdat de blootstelling aan het einde van elke handelsdag wordt gereset, kunnen resultaten over weken of maanden aanzienlijk afwijken van de cumulatieve prestaties van het activum. Dagelijks geresette gelewerde fondsen bestaan sinds het midden van de jaren 2000 als categorie aan Amerikaanse beurzen genoteerde producten, en zowel sponsoren als toezichthouders presenteren ze als kortetermijnhandelinstrumenten in plaats van langetermijnbeleggingen. De goedkeuring weerspiegelt een bredere regelgevende openheid voor gestructureerde crypto-beleggingsproducten naast eenvoudige spot-posities; de SEC heeft ook het multi-crypto-ETP-initiatief van Grayscale goedgekeurd.

Waarom 3x blootstelling aan Bitcoin en Ethereum meer risico met zich meebrengt

Drievoudig geleverde ETF's versterken zowel winsten als verliezen op dagbasis. Een belegger die zo'n fonds aanhoudt tijdens een aanhoudende daling van Bitcoin of Ethereum verliest niet simpelweg driemaal de cumulatieve daling van het activum; dagelijkse samengestelde rente betekent dat de werkelijke verliezen aanzienlijk — en ongunstig — kunnen afwijken van die eenvoudige berekening.

Cryptomarkten kennen bovendien scherpere intraday-schommelingen dan de meeste traditionele activaklassen, wat de volatiliteitsverliezen versterkt die inherent zijn aan elk gelewerd product met dagelijkse reset. De beleggersvoorlichting van de SEC over geleverde ETF's raadt potentiële kopers aan de officiële prospectus van het fonds zorgvuldig te bestuderen voordat ze deze producten overwegen.

De goedkeuring omvat zowel Bitcoin als Ethereum, de twee grootste cryptocurrencies qua marktkapitalisatie, waardoor de eerste reeks een bredere reikwijdte heeft dan producten met geleverde blootstelling aan één activum. Het bull-scenario is eenvoudig: beleggers die versterkte kortetermijnblootstelling aan crypto zoeken zonder gebruik van derivatenrekeningen hebben nu een gereguleerd instrument. Het bear-scenario is net zo direct: de combinatie van dagelijkse herbalancering, volatiliteitsverliezen en de geschiedenis van crypto met abrupte correcties maakt dit tot een van de risicovolste producten die beschikbaar zijn in geregerde markten.

Of de vraag van institutionele of particuliere beleggers op grote schaal zal materialiseren, hangt af van hoe de producten worden geprijsd, welke kostenstructuren issuers hanteren en hoe de onderliggende activa presteren in de periode rond de introductie.

Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Crypto- en digitale activamarkten brengen aanzienlijke risico's met zich mee. Doe altijd eigen onderzoek voordat u beslissingen neemt.