De toezichthouder van de Indiase effectenmarkten heeft wijzigingen voorgesteld die de toegang van buitenlandse partijen tot de derivatenmarkten voor grondstoffen van het land aanzienlijk kunnen verruimen. Op 11 augustus publiceerde de Securities and Exchange Board of India (SEBI) een consultatiedocument met een kader dat buitenlandse portfoliobeleggers (FPI's) in staat zou stellen fysiek afgerekende derivatencontracten te verhandelen voor een reeks niet-agrarische grondstoffen, waaronder ruwe olie, aardgas, goud en zilver.

Onder de huidige regelgeving zijn FPI's beperkt tot contant afgerekende contracten in niet-agrarische grondstoffen. Fysiek afgerekende contracten, die vereisen dat het onderliggende activum bij afloop wordt geleverd, zijn tot dusver niet beschikbaar geweest voor buitenlandse beleggers.

Reikwijdte van de voorgestelde wijzigingen

Het voorstel gaat verder dan afzonderlijke grondstoffen en omvat ook niet-agrarische indexderivaten, ongeacht of deze contant of fysiek worden afgerekend. Dit zou een betekenisvolle uitbreiding vormen van de instrumenten die beschikbaar zijn voor buitenlandse deelnemers op de Indiase grondstoffenmarkten.

Per de datum van het voorstel bedroeg het open interest van FPI's in grondstoff-futures Rs 1.255 crore, terwijl het open interest in opties aanzienlijk hoger lag op Rs 8.708 crore. SEBI erkende dat zelfs de beperkte toegang die momenteel beschikbaar is al heeft geleid tot aanzienlijke buitenlandse deelname, met name in opties op ruwe olie en aardgas.

Marktexpert Ajay Kumar merkte op dat de voorgestelde wijzigingen de markt zouden kunnen verdiepen en zouden kunnen bijdragen aan robuustere prijsvorming. De stap komt op een moment waarop India, een van 's werelds grootste importeurs van ruwe olie, goud en zilver, de infrastructuur voor grondstoffderivaten verder ontwikkelt. SEBI nam in 2015 het toezicht op de markt voor grondstoffderivaten over van de opgeheven Forward Markets Commission, en de Multi Commodity Exchange (MCX) blijft het dominante platform in het land voor deze instrumenten.

Veiligheidsmaatregelen voor risicobeheer

SEBI heeft verschillende beschermende maatregelen voorgesteld ter begeleiding van de verruimde toegang. Buitenlandse beleggers zouden verplicht zijn hun posities te sluiten of te rollen ten minste drie dagen voordat de afleveringsperiode begint. Indien zij hier niet aan voldoen, treedt een automatisch overdrachtsmechanisme in werking, waarbij de positie wordt overgedragen aan een aangewezen lid dat in staat is fysieke aflevering te verwerken.

Daarnaast overweegt de toezichthouder de invoering van een Proprietary Risk Absorption Charge, bedoeld om het bijkomende risico te verdisconteren dat gepaard gaat met het beheren van posities in de nabijheid van fysieke aflevering.

SEBI, opgericht in 1988 en in 1992 voorzien van wettelijk gezag, fungeert als de belangrijkste toezichthouder voor de effecten- en grondstoffenmarkten van India. De toezichthouder publiceert periodiek consultatiedocumenten om publieke input te vragen over voorgestelde regelgevende wijzigingen alvorens definitieve regels vast te stellen.

Publieke reacties op het voorstel worden geaccepteerd tot 1 september 2026.