SEBI-voorzitter Tuhin Kanta Pandey heeft een herziening aangekondigd van de positielimieten en marginvereisten op de Indiase markt voor grondstoffenderivaten, met als expliciete doelstelling de marktparticipatie te verdiepen en de efficiëntie te verbeteren. De toezichthouder plant daarnaast ruimere toegang voor buitenlandse portefeuille-investeerders (FPI's) tot het segment grondstoffenderivaten, waar buitenlandse deelname momenteel slechts in een beperkt aantal grondstoffen en onder restricties is toegestaan.

De aankondiging werd op 12 augustus 2026 gerapporteerd door CNBC-TV18.

Wat de herziening omvat

Positielimieten vormen een plafond voor het aantal derivatencontracten in een grondstof dat een deelnemer, of een groep samenwerkende deelnemers, mag aanhouden. Ze zijn een standaard reguleringsinstrument om concentratie, cornering en manipulatie op grondstoffenmarkten te voorkomen. In India worden dergelijke plafonds doorgaans toegepast op het niveau van de cliënt, het handelslid en de markt als geheel, en hun afstemming raakt grote hedgers — producenten, verwerkers en eindgebruikers van grondstoffen die derivaten gebruiken om prijrisico te beheersen — net zo goed als andere deelnemers.

Marginvereisten bepalen het onderpand dat handelaren bij beurzen en clearingcorporaties moeten storten ter dekking van mogelijke verliezen. De afstemming van de marges is van invloed op zowel de kosten van handelen als op de mate van risico en hefboomwerking in het systeem.

Samen bepalen deze waarborgen hoe effectief de markt zijn kernfuncties van hedging en prijsvorming vervult voor deelnemers langs de toeleveringsketen van een grondstof. Daarom is het opnieuw afstemmen van deze maatregelen een van de belangrijkste instrumenten voor een toezichthouder die de participatie wil verbreden zonder de waarborgen tegen manipulatie en overmatige hefboomwerking te verzwakken.

Regelgevende en markcontext

De Securities and Exchange Board of India (SEBI) is de wettelijke toezichthouder van de effecten- en grondstoffenderivatenmarkten van het land. In 2015 kreeg de instantie het toezicht op grondstoffenderivaten in handen, toen de Forward Markets Commission (FMC), de eerdere toezichthouder voor de grondstoffenmarkt, erin werd opgenomen.

Grondstoffenderivaten worden in India verhandeld op erkende beurzen, waarvan de Multi Commodity Exchange (MCX) de grootste is. De National Commodity & Derivatives Exchange (NCDEX) is een belangrijke venue voor contracten op agrarische grondstoffen. Het Indiase segment grondstoffenderivaten blijft klein vergeleken met de effectenmarkten van het land, en de stappen die sinds de opname van de FMC zijn gezet — waaronder de openstelling van het segment voor FPI's in 2017 — hebben de deelnemersbasis geleidelijk verbreed, zij het met behoud van beperkingen.

FPI's zijn bij de SEBI geregistreerde buitenlandse investeerders. Sinds 2017 mogen zij handelen in bepaalde niet-agrarische grondstoffenderivaten, onder voorwaarden van positielimieten en andere restricties, en hun toegang tot dit segment blijft beperkter dan hun toegang tot de Indiase effecten- en obligatiemarkten.

Eventuele herzieningen van positielimieten, marginvereisten of FPI-toegang zouden worden geïmplementeerd via SEBI-circulaires aan beurzen en clearingcorporaties — het instrument waarmee de toezichthouder marktregels operationaliseert, doorgaans na het inwinnen van publiek commentaar.

Bron: CNBC-TV18. Gerelateerde berichtgeving: SEBI stelt ruimere FPI-toegang tot grondstoffenderivaten voor; gevolgen voor MCX.