Patrick Lowry, CEO van Samara Asset Group, zei een hekel te hebben aan de term “Bitcoin-treasurybedrijf” en stelde dat de markt vrijwel elke pure treasury-inzet afwijst, met uitzondering van Strategy, het bedrijf dat voorheen bekendstond als MicroStrategy en dat het aanhouden van bitcoin op bedrijfssaldien populair maakte. Nu beursgenoteerde bedrijven rond bitcoin-bezittingen een gevestigde marktcategorie zijn, raakt zijn kritiek aan de kern van de vraag hoe dat model de aandeelhouders dient die het financieren.

In een gesprek met Grace Remington en Sean Hagan legde Lowry uit waarom hij “digitaal goud” beschouwt als “domme marketing” die Bitcoin neerzette als een belegging in plaats van geld. Die framing is er volgens hem ook de oorzaak van dat Bitcoin daalt telkens wanneer de Federal Reserve het over renteverhogingen heeft.

Lowry zei dat Samara Bitcoin gebruikt als werkkapitaal in plaats van het simpelweg als reserve aan te houden. Het bedrijf parkeert commitments van durfkapitaalfondsen in Bitcoin en liquideert die posities wanneer kapitaaloproepen plaatsvinden — de momenten waarop fondsen vereisen dat toegezegd kapitaal daadwerkelijk wordt gestort — ongeacht de koers van Bitcoin op dat moment. Hij beschreef de aanpak als toegepast bij meer dan 20 fondsen en over meerdere Bitcoin-halveringscycli heen.

Het gesprek ging ook in op het hurdle-rate-probleem — het minimale rendement dat een activum moet opleveren om het erin vastzittende kapitaal te rechtvaardigen — en waarom het aanhouden van Bitcoin een disservice voor aandeelhouders kan worden. Andere onderwerpen waren de beslissing van MSCI over niet-operationele bedrijven en het 1940 Act-luks. Beide staan centraal in de beoordeling van treasurybedrijven: MSCI, een van de grootste indexaanbieders, bepaalt welke aandelen in breed gevolgde indexen blijven, terwijl de Amerikaanse Investment Company Act van 1940 voertuigen regelt waarvan de primaire activiteit het beleggen in activa is — een classificatie die dergelijke bedrijven doorgaans proberen te vermijden. Ook werd de mogelijke gevolgen onderzocht als Bitcoin-, Ethereum- en XRP-treasurybedrijven bredere terugslag uitlokken, evenals wat Lowry beschreef als Europa dat achteruitgaat door BaFin-regelgeving, het eerste Bitcoin exchange-traded product en overregulering na het tijdperk van Merkel — BaFin is de Duitse federale financiële toezichthouder.

Verder kwamen aan bod: de Franse obligatiecrisis, waarom Duitsland Frankrijk niet zal redden, en wat stijgende souvereine rendementen — de rente die overheden betalen om te lenen — voor Bitcoin kunnen betekenen, waaronder waarom het activum daalt wanneer de Federal Reserve renteverhogingen signaleert. Indexclassificatie, Amerikaanse fondsregels, Europese regelgeving en stress op de soevereine obligatiemarkten vormen samen het decor waarop het treasurybedrijf-debat zich nu afspeelt.

Hoofdstukken

0:00 “Ik haat de term Bitcoin-treasurybedrijf”: De markt wijst pure spelers af
1:05 Waarom “digitaal goud” domme marketing was die Bitcoin tot een belegging maakte
2:13 Aanhouden vs. gebruiken: Hoe Samara Bitcoin als werkkapitaal inzet voor 20+ fondsen
3:59 Kapitaaloproepen uitgelegd: VC-commitments in Bitcoin parkeren over halveringscycli heen
7:17 Het hurdle-rate-probleem: waarom Bitcoin aanhouden een disservice voor aandeelhouders kan zijn
11:46 MSCI’s beslissing over niet-operationele bedrijven en het 1940 Act-luks
13:37 Bitcoin, Ethereum en XRP: wat gebeurt er als altcoin-treasury’s terugslag uitlokken
15:21 Europa ging achteruit: BaFin, de eerste Bitcoin-ETP en overregulering na Merkel
20:20 De obligatiecrisis in Frankrijk en waarom Duitsland de Fransen niet zal redden
23:30 Wat stijgende souvereine rendementen voor Bitcoin betekenen en waarom het daalt bij Fed-verhogingen

Bekijk het gesprek: https://www.youtube.com/watch?v=Rdwz6uXm7xc

Disclaimer: De standpunten en meningen in deze uitzending zijn die van de deelnemers en weerspiegelen niet noodzakelijkerwijs het officiële beleid of standpunt van BTC Inc., Bitcoin Magazine of gelieerde entiteiten. Deze inhoud wordt uitsluitend ter informatie en voor educatieve doeleinden aangeboden en mag niet worden opgevat als beleggings-, juridisch, fiscaal of boekhoudkundig advies. Niets in deze uitzending vormt een solicitatie, aanbeveling, onderschrijving of aanbod om effecten of financiële instrumenten te kopen of te verkopen. Kijkers dienen hun eigen adviseurs te raadplegen voordat zij financiële of zakelijke beslissingen nemen.

Dit bericht verscheen voor het eerst op Bitcoin Magazine en is geschreven door Patrick Green. Originele bron: https://bitcoinmagazine.com/videos/samara-asset-group-ceo-bitcoin-treasury-companies-a-disservice-to-shareholders