Robinhood miste de winstverwachtingen van Wall Street voor het derde kwartaal van 2026, met een winst van 0,51 dollar per aandeel tegen een verwachte 0,55 dollar, nadat de omzet uit cryptohandel met 55% was gezakt naar 120 miljoen dollar.

Ondanks de cryptoneergang boekte de Amerikaanse online broker een recordnettOmzet van 1,42 miljard dollar, een stijging van 12% op jaarbasis. In een opmerkelijke verschuiving dit kwartaal genereerden de voorspellingsmarkten meer omzet dan de cryptohandel. Het aandeel verloor desondanks 7% in de after-hours handel nadat de resultaten waren gepubliceerd.

Robinhood Markets exploiteert een beleggingsapp voor particulieren waarmee klanten kunnen handelen in aandelen, opties en cryptocurrency's. Het bedrijf verdient aan transacties, rente op klantsaldi en abonnementen zoals Robinhood Gold. Het bedrijf is ook eigenaar van de cryptobeurs Bitstamp en telt 28,7 miljoen klanten met gefinancierde rekeningen. Sinds de Amerikaanse verkiezingen van 2024 biedt het platform daarnaast voorspellingsmarkten aan, waar klanten inzetten op de uitkomsten van echte gebeurtenissen.

Crypto-omzet daalt 55%

De crypto-transactieomzet van 120 miljoen dollar kwam ver onder het kwartaal van een jaar eerder uit, wat neerkomt op circa 267 miljoen dollar op vergelijkbare basis. Ook de handelsvolume kromp, zij het minder sterk. Het nominale volume — de totale waarde van alle verhandelde cryptocurrency's — daalde 38% naar 50 miljard dollar. Daarvan kwam 21 miljard dollar uit de Robinhood-app, een daling van 48%, terwijl het volume op Bitstamp slechts 28% daalde naar 29 miljard dollar.

Het verschil tussen de twee kanalen valt op: het volume in de retail-app daalde scherper dan op de beurs. Bovendien daalde de omzet sneller dan het volume, wat betekent dat Robinhood per verhandelde dollar minder verdiende.

De marktomstandigheden verklaren een deel hiervan. Volatiliteit en kapitaaluitstroom drukten op cryptocurrency's gedurende het kwartaal, vooral omdat inflatiedruk en hogere rentes obligaties aantrekkelijker maakten voor beleggers. Minder handel betekent direct een lagere transactieomzet voor een broker. Daardoor weegt de crypto-eenheid nu minder zwaar binnen de groep: ze droeg slechts circa 14% bij aan de 867 miljoen dollar aan transactie-omzet.

Event-contracts overtreffen crypto-omzet

De transactie-omzet steeg desondanks met circa 19% naar 867 miljoen dollar. Opties leverden de grootste bijdrage met 399 miljoen dollar, een stijging van 31%, terwijl aandelen 121 miljoen dollar opleverden. De grootste sprong kwam echter van event-contracts — instrumenten gekoppeld aan de uitkomsten van gebeurtenissen in Robinhoods voorspellingsmarkten. Zoals het bij de SEC ingediende kwartaalrapport laat zien, groeide hun omzet met ruim een factor zes naar 173 miljoen dollar, waarmee de cryptohandel met 120 miljoen dollar werd gepasseerd.

Ook het aantal verhandelde event-contracts steeg met ruim een factor zeven, naar een record van 16,4 miljard. De voorspellingsmarkten bieden nu ook contracts aan op de kwartaalcijfers van bedrijven. Daarbovenop komt Rothera, een beurs voor voorspellingsmarkten die Robinhood als joint venture met Susquehanna exploiteert en niet alleen controleert. Rothera boekte in zijn eerste volledige kwartaal een geannualiseerde omzet van meer dan 100 miljoen dollar, en sinds de lancering zijn daar meer dan 6,4 miljard contracts verhandeld.

De omzet houdt echter geen gelijke tred met de handel. Het aantal contracts groeide met ruim een factor zeven, terwijl de omzet in vergelijking slechts met ruim een factor zes groeide — een berekening die wijst op iets lagere omzet per contract. Financieel directeur Shiv Verma schetste de omvang van de business desondanks positief tijdens een perscall.

"Prediction markets is almost a $500-million-a-year business already, and so growing incredibly nicely, and it's less than two years old because it came out at the start of the 2024 election." — Shiv Verma, CFO, Robinhood

Hogere kosten en voorzieningen drukken op winst

De verwaterde winst per aandeel daalde 16% op jaarbasis naar 0,51 dollar, tegen de 0,55 dollar die analisten hadden verwacht, volgens LSEG. Het verschil komt niet alleen uit de bedrijfsvoering. Ongerealiseerde verliezen, vooral op Robinhood Ventures Fund I, drukten de winst met 0,07 dollar per aandeel — een klap die groter is dan het verschil van 0,04 dollar met de verwachting. De nettowinst daalde 14% naar 476 miljoen dollar, met een nettomarge van 33%.

Aan de kostenkant stegen de operationele kosten met 16% naar 739 miljoen dollar. Een belangrijke drijver waren de voorzieningen voor kredietverliezen, die met 173% sprongen naar 71 miljoen dollar. Ook nieuwe bedrijven zoals Trump Accounts en Rothera, samen met hogere marketinguitgaven, verhoogden de kosten. Aan de omzetkant daalde de netto rente-omzet met 9% naar 415 miljoen dollar, doordat minder effectenleningen en lagere kortetermijnrentes hun tol eisten. De overige omzet groeide daarentegen met 61% naar 142 miljoen dollar, aangedreven door servicekosten voor Trump Accounts en Gold-abonnementen.

De bijgestelde cijfers geven een gunstiger beeld. De bijgestelde winst per aandeel van 0,60 dollar bleef relatief stabiel, 3% lager dan een jaar eerder, terwijl de bijgestelde EBITDA met 9% steeg naar 808 miljoen dollar, overeenkomend met een marge van 57%. Reuters meet de misser tegen het GAAP-cijfer, terwijl andere berichten een beat op bijgestelde winst melden — waardoor het de vraag blijft of de verwachtingen wel vergelijkbaar zijn.

Tot slot verlaagde Robinhood de bovengrens van de kostenprognose voor 2026 met 25 miljoen dollar. Het bereik voor de bijgestelde operationele kosten, inclusief optiecompensatie, komt daarmee uit op 2,675 miljard tot 2,75 miljard dollar.

Trump Accounts en Robinhood Chain als groeimotoren

Hoewel de cryptohandel zwak is, blijft het kapitaal naar het platform stromen. De totale platformactiva groeiden 19% naar 396 miljard dollar. De nettostortingen bereikten in het kwartaal 15,7 miljard dollar en tot nu toe in oktober meer dan 13 miljard dollar. Van de instroom in oktober kwamen 6 miljard dollar uit de bijdrage van de familie Dell aan Trump Accounts, beleggingsrekeningen voor kinderen. het Amerikaanse ministerie van Financiën is gestart met automatische inschrijving voor deze rekeningen, met bijna 70 miljoen kinderen, en 25 miljoen kinderen ontvangen elk 250 dollar uit de toezegging van 6,25 miljard dollar van Susan en Michael Dell. Het aantal Gold-abonnees steeg met 34% naar 5,2 miljoen.

In zijn cryptobedrijf zet Robinhood in op een eigen blockchain. Robinhood Chain heeft zijn eerste kwartaal op mainnet afgerond, wat betekent in reguliere werking. Volgens eigen opgave behoort het tot de vijf grootste chains qua omzet en volume, met meer dan 80 miljard dollar aan volume op gedecentraliseerde beurzen en meer dan 50 miljoen dollar aan fees. Buiten de VS lanceerde Robinhood inmiddels cryptohandel in het Verenigd Koninkrijk. In Dubai heeft het bedrijf al een licentie van de financiële toezichthouder DFSA, hoewel de uitrol daar pas in 2027 van start gaat.

Het bedrijf zette ook zijn aandeleninkoopvoort, met een besteding van 25 miljoen dollar in het kwartaal. Sinds het derde kwartaal van 2024 bedragen de inkoopprogramma's in totaal 1,3 miljard dollar.

Bron: Crypto Valley Journal