Het aandeel Reddit (RDDT) steeg woensdag 9,3% naar een slotkoers van $158,10, waarmee het de op één na beste prestatie leverde binnen de S&P 500.

De koersstijging volgde op verklaringen van Baird-analist Colin Sebastian, die zei dat Wall Street de mogelijkheid van een teleurstellende of stagnerende verlenging van de data-licentieovereenkomst van Reddit met Google al heeft ingeprijsd. Met andere woorden: als het verlengde contract zwakker uitvalt dan de huidige voorwaarden, hoeven beleggers geen grote verkoopgolf te verwachten.

De bestaande overeenkomst, die Reddit grofweg $130 miljoen aan jaarlijkse omzet oplevert, loopt begin 2025 af. De gesprekken over verlenging zijn momenteel gaande. De deal maakt deel uit van een bredere golf van licentieafspraken tussen AI-ontwikkelaars en inhoudseigenaren, nu bedrijven die grote taalmodellen bouwen op zoek zijn naar gestructureerde toegang tot door mensen gemaakte tekst voor training en opvraging. Voor Reddit, wiens advertentietak in de afgelopen twaalf maanden $2,6 miljard aan omzet genereerde, vertegenwoordigt de Google-overeenkomst een relatief kleine maar strategisch belangrijke inkomstenstroom. Volgens Sebastian zal een minder gunstige verlenging de aandelenkoers waarschijnlijk niet significant schaden, terwijl een beter dan verwachte overeenkomst de koers met $10 tot $20 kan opstuwen.

Een belangrijk twistpunt in de onderhandelingen betreft de vraag hoe de inhoud van Reddit verschijnt en wordt gerefereerd binnen het ecosysteem van Google. Door AI aangedreven zoekplatforms, waaronder Google en OpenAI, houden gebruikers liever binnen hun eigen omgeving om advertentie-omzet te beschermen, wat wrijving veroorzaakt met de distributiedoelstellingen van Reddit. Reddit heeft bovendien geprofiteerd van de prominente zichtbaarheid van zijn inhoud in de reguliere Google-zoekresultaten, waardoor elke verandering in de manier waarop AI-gestuurde samenvattingen met links naar de site omgaan gevolgen heeft voor zijn verkeer. Deze spanning tussen AI-platforms en uitgevers over doorverwijzingen en naamsvermelding is een terugkerend thema geworden in licentiebesprekingen in de hele sector.

Sterke kwartaalprestaties

Het recentste kwartaalrapport van Reddit toonde indrukwekkende resultaten. Het bedrijf realiseerde in Q2 een winst per aandeel van $1,25, ruim boven de analistenverwachting van $0,95. De omzet bereikte $804,91 miljoen, een stijging van 61% op jaarbasis en boven de consensusverwachting van $731 miljoen. In hetzelfde kwartaal een jaar eerder rapporteerde Reddit een winst per aandeel van slechts $0,45, wat de omvang van de verbetering onderstreept. Reddit ging in maart 2024 naar de beurs en de advertentiegedreven verdienmodellen vormden de belangrijkste motor van de omzetversnelling na de beursgang.

Het bedrijf boekte een nettowinstmarge van 31,35% en een rendement op eigen vermogen van 29,02%. Wall Street verwacht nu een winst per aandeel van $5,27 over het hele jaar.

Gebruikersgroei vertraagt

Terwijl de financiële kengetallen robuust blijven, verliest de groei van de gebruikersbasis aan tempo. Het aantal wereldwijde dagelijkse actieve gebruikers groeide in Q1 met 17% en in Q2 met 18% op jaarbasis, tegenover een groei van 31% en 21% in dezelfde periode een jaar eerder. De vertraging is opvallend, ook al blijven de groeicijfers positief. Dagelijkse actieve gebruikers zijn de metric waar adverteerders op sociale platformen het scherpst op letten, aangezien betrokkenheid direct van invloed is op advertentieprijzen en de vraag naar advertentieruimte.

Het sentiment onder analisten loopt uiteen. Loop Capital handhaaft een koersdoel van $260, Needham mik op $300 en B. Riley verhoogde zijn doel recentelijk naar $270. Zacks downgradeerde het aandeel in recente weken van "sterk kopen" naar "houden". Van de 31 analisten die het aandeel volgen, staat de gemiddelde aanbeveling op "Moderate Buy" met een gemiddeld koersdoel van $221,10.

Zakelijke insiders waren de laatste tijd actieve verkopers; zij hebben in de afgelopen drie maanden circa $33,7 miljoen aan aandelen verkocht. Raadslid Robert Sauerberg verkocht op 25 augustus 5.128 aandelen tegen $159,92, een vermindering van zijn bezit met 15,92%. Insiderverkoop in het eerste jaar na de beursgang van een bedrijf is gebruikelijk, omdat vroege aandeelhouders en bestuurders na het verstrijken van lockup-periodes liquiditeit verkrijgen, al is het een gegeven dat beleggers vaak naast de fundamentele cijfers in de gaten houden.

Technische indicatoren tonen een 50-daags voortschrijdend gemiddelde van $170,91 en een 200-daags voortschrijdend gemiddelde van $158,53 voor Reddit. Het bedrijf heeft een marktkapitalisatie van $29,57 miljard en een bètacoëfficiënt van 2,02, wat betekent dat het aandeel historisch ruwweg dubbel zo sterk bewoog als de bredere markt, in beide richtingen.