Waarheen met de reële rente?
Belangrijkste punten
- •Expansief fiscaal beleid, tragere groei en verminderde geloofwaardigheid van het beleid worden genoemd als factoren die de reële rente hoog houden.
- •De reële rente wordt beschreven als een benchmark voor het vergelijken van inflatiegecorrigeerde rendementen over de belangrijkste activaklassen.
- •De reële rente beïnvloedt ook de leenvoorwaarden voor huishoudens, bedrijven en de overheid.
- •De grafiek vergelijkt 10-jarige TIPS-rendementen met de door DKW geschatte korte reële rente over de komende tien jaar.
- •De kloof tussen marktprijzen en het geschatte rentepad wordt aangemerkt als het belangrijkste aandachtspunt bij toekomstige herbeoordeling van het beleid.
De botsing van expansief fiscaal beleid, vertragende groei en de erosie van de geloofwaardigheid van het beleid, met name sinds 27 februari 2026, suggereert dat de reële rente hoog blijft. In de praktijk is dat van belang omdat de reële rente een belangrijke benchmark vormt voor het vergelijken van rendementen op geld, obligaties en andere activa na inflatiecorrectie, en omdat deze ook de leenvoorwaarden voor huishoudens, bedrijven en de overheid bepaalt. Daar de onderstaande figuur de 10-jarige TIPS-rendementen afzet tegen de door DKW geschatte korte reële rente over het komende decennium, is de kloof tussen marktprijzen en het geschatte pad het relevante punt om in de gaten te houden bij elke verdere herbeoordeling van de beleidsverwachtingen.
Figuur 1: 10-jarig TIPS-rendement (blauw) en door DKW geschatte korte reële rente over de komende tien jaar (rood), beide in procenten.
