De economische kalender van Australië staat deze week in het teken van twee publicaties die de verwachtingen voor de volgende beleidsstap van de Reserve Bank of Australia (RBA) zullen vormgeven: de notulen van de beleidsvergadering van september, dinsdag, en de enquête onder de beroepsbevolking van september, donderdag. Beide worden om 11:30 uur Sydneyse tijd gepubliceerd (00:30 GMT, of 20:30 uur ET de avond ervoor). Samen zullen de twee publicaties testen of de verstrakkingscyclus van de centrale bank nog niet ten einde is.

Voor de Australische dollar en de rentetarieven aan de voorkant van de curve — de kortlopende rendementen die het gevoeligst zijn voor verschuivingen in beleidsverwachtingen — wegen de notulen zwaarder dan gebruikelijk, omdat de toon van gouverneur Michele Bullock na de vergadering soepeler was dan de beslissing zelf. Als de notulen neigen naar vasthouden, zou dat de verwachting van een pauze ondersteunen en de munt kunnen drukken; als verdere verstrakking duidelijk op tafel blijft, zou dat de roep van Westpac om nog één stap voor het einde van het jaar versterken. Olie is de scharnierfactor achter beide uitkomsten: de raad verwees expliciet naar de Midden-Oostelijke druk op brandstofprijzen, dus elke hernieuwde oliekracht door aanvallen in de Golf zou het inflatieverhaal verharden. Een positieve verrassing bij de werkloosheid zou tegelijk de aandacht van de markt scherpen op neerwaartse risico's voor de groei.

Vierde verhoging van de cyclus

De Monetary Policy Board van de RBA verhoogde de cash rate in september met 25 basispunten naar 4,60%, een unaniem en breed verwacht besluit dat de vierde verhoging van de cyclus markeerde. De raad zei dat de inflatie nog steeds te hoog was, wijzend op binnenlandse capaciteitsdruk naast mondiale schken van het conflict in het Midden-Oosten en de AI-investeringsgolf. De raad erkende dat de economie vertraagde en de arbeidsmarkt soepeler werd, maar niet snel genoeg om de inflatie binnen een redelijke termijn terug te brengen naar de targetband van 2–3% van de RBA, vooral met hernieuwde druk op de olieprijzen.

CBA en Westpac verschillen over het pad vooruit

CBA zegt dat de notulen duidelijkheid moeten geven over de argumenten om de rente vast te houden, en zal in de gaten houden of ze overeenkomen met de soepelere toon die Bullock sloeg tijdens haar persconferentie, toen ze opmerkte dat de vier verhogingen tijd nodig zouden hebben om door te werken. CBA acht de drempel voor een nieuwe verhoging inmiddels hoger. Westpac neemt een steviger standpunt in en voorspelt nog één verhoging naar 4,85% in december, waarbij markten naar de notulen zullen kijken voor richting over de vooruitzichten.

Consumentenvertrouwen zakt na de verhoging

De septemberverhoging heeft de huishoudens al geraakt. De consumentenvertrouwensindex van Westpac daalde in oktober met 4,7% naar 80,4, nabij de zwakste niveaus in de geschiedenis van de enquête, waarbij het vertrouwen van respondenten die na de beslissing zijn bevraagd ver onder dat van degenen lag die ervoor zijn bevraagd.

Arbeidsmarktrapport donderdag in de schijnwerpers

Het rapport over de beroepsbevolking van donderdag volgt op een verrassende stijging van ongeveer 40.000 banen in augustus, die desondanks de werkloosheid naar 4,6% duwde, het hoogste niveau sinds eind 2021, nu de participatiegraad steeg naar 67,1%, net onder het recordhoogte. Nu volledige werkgelegenheid naast prijsstabiliteit de taakstelling van de RBA vormt, is de werkloosheid een van de indicatoren die de raad het nauwkeurigst weegt.

Westpac voorspelt een stijging van 20.000 banen in september, in lijn met de consensus, met een participatiegraad die daalt naar 67,0% en een stabiele werkloosheid van 4,6%. De bank zegt dat de kosten van levensonderhoud en hogere rentetarieven meer mensen naar de arbeidsmarkt trekken, waardoor het arbeidsaanbod voorloopt op de vraag.

CBA verwacht een kleinere toename van 10.000 en wijst erop dat de interne gegevens van de bank al wezen op banengroei dichter bij 20.000 per maand; ook CBA ziet de werkloosheid op 4,6%. De bank waarschuwt dat het cijfer:rondetafelgroep met een zeer lage werkloosheidsgraad roteert uit de steekproef — een upside-risico — terwijl stijging van augustus mogelijk is overschat en deels teniet kan worden gedaan. CBA waarschuwt ertoe elke daling van de werkloosheid niet als trendbreuk te lezen en verwacht dat het percentage zal oplopen naarmate de economie vertraagt.

Bedrijfsomstandigheden verslechteren

Elders volgt de bedrijfsonderzoeken van National Australia Bank (NAB), een maandelijkse peiling van handelsomstandigheden, winstgevendheid en personeelswerving bij bedrijven, ook op dinsdag, na de daling van de bedrijfsomstandigheden in augustus naar negatief gebied voor het eerst in zes jaar. De publicatie biedt een actuele indicatie of de door de RBA erkende economische vertraging dieper wordt.

Na vier verhogingen is de vraag voor Australië deze week of het doorzettingsvermogen van de RBA of de soepelere woorden van de gouverneur het beste beschrijven waar het beleid naartoe gaat.