Christopher Kent, ondergouverneur van de Reserve Bank of Australia, zei woensdag dat de verhogingen van de cash rate door de centrale bank het beoogde effect hebben, een van de duidelijkste signalen tot nu toe dat beleidsmakers de huidige verstrakkingscyclus als breed op koers beschouwen.

Tijdens een Reuters Next-evenement zei Kent dat de cash rate momenteel rond de bovenkant van het bereik van centrale schattingen van de neutrale rente zit — het theoretische niveau dat de economische activiteit noch stimuleert noch afremt — over de verschillende modellen die de RBA gebruikt, hoewel hij benadrukte dat er aanzienlijke onzekerheid verbonden is aan die schattingen.

Kent wees op de wisselkoers als een van de kanalen waarlangs het beleid werkt, en zei dat een hogere Australische dollar helpt om de inflatie te matigen door de binnenlandse prijs van importgoederen te verlagen.

Op het gebied van huisvesting zei Kent dat de omstandigheden in de afgelopen maanden merkbaar zijn verslechterd. Hij bracht die verzachting deels in verband met belastingwijzigingen die in de federale begroting werden aangekondigd en die, zo zei hij, naar alle waarschijnlijkheid hebben bijgedragen aan een afgenomen vraag op de bestaande woningmarkt. De verwijzing naar fiscale beleidsmaatregelen is opmerkelijk gezien de overheersende rol van onroerend goed in de vermogenspositie van Australische huishoudens en de politieke gevoeligheid rondom onroerendgoedbelasting. Die combinatie — een zwakkere woningmarkt naast een munt die een deel van het disinflationaire werk op zich neemt — wijst erop dat de beleidstransmissie grotendeels functioneert zoals de RBA beoogde.

Tegelijkertijd benadrukte Kent een compenserende kracht binnen de bredere economie, en merkte hij op dat aanzienlijke investeringen in datacenters en aan AI gerelateerde infrastructuur hebben bijgedragen aan de groei van de totale vraag. Die observatie plaatst de beoordeling door de RBA binnen een breder mondiaal thema, waarbij door AI gedreven kapitaaluitgaven in toenemende mate door centrale banken worden genoemd als een bron van veerkracht in de vraag, zelfs naarmate meer rentegevoelige sectoren zoals de woningmarkt afkoelen.

Kents opmerkingen suggereren een centrale bank die tevreden is met de huidige beleidspositie, in plaats van te signaleren dat verdere verstrakking ophanden is. De erkenning dat de cash rate nabij de bovenkant van de neutrale schattingen zit, wijst op een beperkte bereidheid om zonder nieuwe aanleiding aanzienlijk hoger te gaan. De verzwakking van de woningmarkt die hij beschrijft — deels toegeschreven aan belastingwijzigingen in de federale begroting in plaats van uitsluitend aan de rente — geeft de RBA enige ruimte om het beleid ongewijzigd te laten als het inkomende cijfermateriaal meezit. Ondertussen vormt de dynamiek van AI- en datacenterinvesteringen een echte tegenhanger van de zwakkere woningvraag binnen de groei van het totaal, een patroon dat in ontwikkelde economieën steeds vaker voorkomt en dat de beoordeling van hoe restriktief het beleid in werkelijkheid is, complicert.

Kent zei dat de RBA-raad de brede waaier aan factoren die de financiële omstandigheden beïnvloeden zorgvuldig zal afwegen bij het bepalen van de volgende stappen, een formulering die consistent is met de recente benadering van de bank om geen vaste forward guidance te geven, terwijl wordt erkend dat de balans van overwegingen complexer is geworden. De aanzienlijke onzekerheid die hij signaleerde rondom schattingen van de neutrale rente houdt de deur in beide richtingen open, een houding die de markten richt op elk inkomend inflatie- en arbeidsmarktstatistiek voor aanwijzingen over de vraag of de volgende zet — als die komt — omhoog of omlaag zou zijn.

Bron: ForexLive