Na het verlagen van de rente drie keer vorig jaar, heeft de Reserve Bank of Australia (RBA) vervolgens de rente drie keer verhoogd, waarmee deze terugkeerde op het niveau dat gold vóór de eerste verlagingen. Dat traject onderstreept de voortdurende uitdaging waar Australië voor staat in de strijd tegen inflatiedruk, terwijl de leenvoorwaarden voor huishoudens en bedrijven strak blijven.

De door Australië geprefereerde maatstaf voor kerninflatie, de Trimmed Mean Inflation (TMI), die voedsel- en brandstofprijzen uitsluit, bedraagt momenteel 3,6%, ruim boven de doelband van 2–3% van de RBA. Dit suggereert dat het land de inflatoire tegenwind nog niet beslissend te boven is en verklaart waarom beleidsmakers terughoudend blijven om een verlichtingscyclus in te luiden.

Tegen deze achtergrond was de beslissing van de RBA op dinsdag om de rente ongewijzigd te laten algemeen verwacht en de marktreactie bleef beperkt. Aan de vooravond van het laatste handelsuur stond de S&P/ASX 200 (XJO) ongeveer 0,3% hoger, redelijk stabiel gedurende het grootste deel van de sessie en ongestoord door een nieuwe stijging van de olieprijs. Een deel van het herstel van de index werd toegeschreven aan olieprijzen die het aandeel Woodside Energy omhoog stuwden, terwijl goud dat opnieuw boven US$4,400 per ounce handelde vanaf 3:15pm AEST eveneens steun bood.

Eén stabiele sessie geeft echter geen compleet beeld van de bredere economische koers van Australië, vooral niet met inflatie nog steeds boven het doelwit en de centrale bank die blijft afwegen of de recente vooruitgang duurzaam is.

Na de rentebeslissing gaven verschillende vooraanstaande economen voorzichtige beoordelingen. Alex Joiner, hoofdeconoom van IFM Investors, omschreef het vasthouden als 'havikachtig', wat wijst op een scenario waarin de RBA nog veraf is van een positie waarin verdere renteverhogingen kunnen worden uitgesloten.

Katherine Palmer, hoofd vast inkomen bij BlackRock Australia, beoordeelde de RBA als in wezen pauzerend om verder te evalueren welke actie geboden is. Dit weerspiegelt onzekerheid binnen de RBA-raad over de noodzaak van verdere verstrkking te midden van de fluïde geopolitieke situatie in het Midden-Oosten, die heeft bijgedragen aan volatiliteit in olieprijzen.

De hoofdeconoom van KPMG stelde dat de RBA 'de deur open heeft gelaten' voor een verdere verhoging, terwijl Russel Chesler, hoofd markten bij VanEck, de mening uitte dat de markt de mogelijkheid van verdere verstrkking onderschat.

Er begint zich een consensus te vormen onder professionals in de financiële markten: een verdere renteverhoging wordt breed verwacht, hoewel er weinig duidelijkheid is over het tijdstip of mogelijke aanleidingen.

De arbeidsmarkt blijft relatief veerkrachtig ondanks een bescheiden stijging van de werkloosheid eerder dit jaar, waardoor waarschijnlijk geen onmiddellijke verlichting uit de werkgelegenheidscijfers zal komen. Dat laat de RBA met minder signalen van verzwakkende binnenlandse vraag om op te leunen indien verdere verstrkking vermeden wil worden.

Ondertussen vertraagt de Australische vastgoedmarkt aanzienlijk. De winstpresentatie van Westpac op maandag onthulde dat hypotheekaanvragen in het derde kwartaal met 20% daalden, veelal geïnterpreteerd als een reactie op wijzigingen in de capital gains tax (CGT) in de meest recente federale begroting. Huizenbouw is al jaren een belangrijke drijver van de inflatiedruk in Australië, en het vasthouden door de RBA kan deels voortvloeien uit de wens om te beoordelen hoe de afkoelende vastgoedmarkt zich ontwikkelt.

Onder financieel professionals lijkt er een tastbare overtuiging te bestaan dat de centrale bank de rente nog niet klaar heeft met verhogen. Geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten blijven een factor, hoewel sommige marktdeelnemers suggereren dat het sentiment rond het conflict als zorgdrijver aan het afnemen is. Volgens een aanwezige op de Diggers and Dealers Mining Forum gaat het wat betreft geopolitieke onrust in het Midden-Oosten zo dat 'de meeste aanwezigen graag verder willen.'