In Washington is toegang tot niet-openbare informatie die markten kan beïnvloeden alledaags. Een overheidsfunctionaris kan vooraf weten wat een president van plan is aan te kondigen, of er een beleidswijziging aanstaande is, of welke functionarissen bij een belangrijke gebeurtenis aanwezig zullen zijn. Naarmate voorspellingsmarkten steeds vaker contracten aanbieden die gekoppeld zijn aan politieke beslissingen en overheidsactiviteit, kan die interne informatie direct verhandelbaar worden.

Het probleem doekt al op bij Kalshi, een van de grootste platforms in de sector en de eerste voorspellingsmarktbeurs die volledig wordt gereguleerd door de Commodity Futures Trading Commission. Het bedrijf vertelt Fortune dat het jarenlang bewakingssystemen heeft opgebouwd om verdachte handel te identificeren en begonnen is vermoedelijke misstanden agressief door te geven aan federale autoriteiten.

"Federale regulering betekent dat Kalshi marktmanipulatie verbiedt, handel met voorwetenschap verbiedt, beperkingen heeft op de soorten markten die het aanbiedt… en dagelijks alle transacties openbaar rapporteert aan de CFTC," aldus Laura Frank, een woordvoerder van Kalshi, tegen Fortune. "We hebben ook jarenlang gewerkt aan de opbouw van op maat gemaakte bewakings- en handhavingssystemen voor voorspellingsmarkten die vergelijkbaar zijn met die op de aandelenmarkt."

De servicevoorwaarden en beursregels van Kalshi verbieden expliciet marktmanipulatie en handel met voorwetenschap. Alle gebruikers moeten een identiteitsverificatie voltooien voordat ze kunnen handelen, en het bedrijf stelt dat haar controlesystemen continu zoeken naar mogelijke overtredingen. Het regelgevingskader waaronder Kalshi valt, verschilt van de traditionele effectenwetgeving — event-contracten vallen onder de jurisdictie van de CFTC — wat betekent dat handhavingsmechanismen voor handel met voorwetenschap in deze ruimte in de praktijk nog steeds worden getest.

Eerder dit jaar markeerden die systemen transacties van voormalig congreslid George Santos die verband hielden met markten gekoppeld aan de State of the Union-toespraak. Kalshi zegt dat het de kwestie heeft onderzocht en doorverwezen naar de Commodity Futures Trading Commission, waarbij bewijs aan de autoriteiten is verstrekt. Het bedrijf loopt ook een eigen handhavingsprocedure tegen Santos wegens schending van de beursregels. Als er geldboetes worden geïnd, heeft Kalshi aan Fortune verteld te zullen werken aan het vergoeden van getroffen handelaren.

Federale autoriteiten hebben afzonderlijk de handelsactiviteit van Gabriel Perez onderzocht, een voormalige teleprompter-operator van het Witte Huis. Ambtenaren onderzochten of Perez voorwetenschap van de voorbereide toespraken van president Trump gebruikte om te handelen op Kalshi-markten die gekoppeld waren aan specifieke woorden of onderwerpen die verwacht werden in presidentiële toespraken.

Een studie van Joshua Mitts, hoogleraar recht aan Columbia Law, en Moran Ofir, hoogleraar recht aan de Universiteit van Haifa, vond dat weddenschappen op voorspellingsmarkten een winstpercentage van bijna 70% behaalden — "ruimschoots boven wat op basis van toeval te verwachten is" — en schatten dat handelaren 143 miljoen dollar aan winst verdienden. De bevindingen leidden tot vergelijkingen met langdurige zorgen over geïnformeerde handel op traditionele financiële markten, waar federale wetten tegen handel met voorwetenschap al tientallen jaren worden gehandhaafd.

Hoewel platforms voor voorspellingsmarkten zich sterk verzetten tegen het toelaten van handel met voorwetenschap, betoogt Robin Hanson, hoogleraar aan George Mason University en pionier op het gebied van voorspellingsmarkten, dat handel met voorwetenschap een noodzakelijke functie vervult. Hij vertelde eerder aan Fortune dat "je wilt dat ze handelen," verwijzend naar insiders, omdat "het doel van de markt is om beslissingen te informeren."

Te midden van dit debat verdiept de familie Trump haar betrokkenheid bij de voorspellingsmarktsector, die een explosieve groei doormaakte tijdens de verkiezingscyclus van 2024, toen platforms zoals Polymarket miljarden aan weddenschappen op politieke uitkomsten verwerkten.

De mediamaatschappij van president Donald Trump, Trump Media & Technology Group, ontwikkelt TruthPredict, een voorspellingsmarkt waarmee gebruikers contracten kunnen verhandelen die gekoppeld zijn aan belangrijke evenementen en mijlpalen. Tegelijkertijd lanceerde het bedrijf Truth API, een premiumservice die Wall Street snelle, machineleesbare toegang biedt tot berichten op Truth Social — inclusief die van Trump zelf — waardoor handelaren mogelijk seconden vóór het grote publiek kunnen reageren op marktberoerende informatie.

De combinatie creëert een ongebruikelijk financieel ecosysteem rondom het presidentschap: de publieke uitspraken van Trump kunnen markten beïnvloeden, investeerders kunnen betalen voor snellere toegang tot die uitspraken, en een door Trump gelieerd bedrijf bouwt een platform om te wedden op politieke en economische uitkomsten.

De familie van Trump is al diep verweven met de voorspellingsmarktsector. Donald Trump Jr. dient als betaald strategisch adviseur bij Kalshi, terwijl zijn durfkapitaalfirma 1789 Capital investeerde in concurrerend platform Polymarket. Trump Jr. sloot zich vorig jaar ook aan bij de adviesraad van Polymarket. Daardoor onderhoudt de oudste zoon van de president relaties met zowel de twee grootste voorspellingsmarktbedrijven van de sector, terwijl zijn vader een concurrerend platform ontwikkelt. Polymarket, dat in 2022 een schikking trof met de CFTC naar aanleiding van beschuldigingen dat het ongeregistreerde derivaten aanbood, blokkeerde eerder Amerikaanse gebruikers maar werkt aan een weg terug naar de Amerikaanse markt.

Er is geen openbaar bewijs dat Trump Jr. bevoorrechte overheidsinformatie heeft gebruikt om op een van beide platforms te handelen. Vertegenwoordigers van het team van Donald Trump Jr. en Trump Media & Technology Group reageerden niet onmiddellijk op een verzoek om commentaar.

Dit verhaal verscheen oorspronkelijk op Fortune.com.