Philippine National Bank (PNB) overweegt begin 2027 de offshore-obligatiemarkt aan te boren, aldus de topman van de bank, die zei dat de bank geen druk voelt om nieuwe fondsen aan te trekken omdat de instelling overgecapitaliseerd is en zich richt op het laten groeien van de kredietportefeuille.

“Het maakt voor ons niet echt uit. We kunnen beide gebruiken [peso en dollar]. Het hangt af van de omvang. Als het groot is, gaat het doorgaans offshore. Het is een goede ontvangst door buitenlandse investeerders. Wij zijn het enige bankaandeel dat sinds 1 januari van dit jaar aanzienlijk is gestegen, en dat komt grotendeels door netto buitenlandse aankopen,” zei PNB-president en Chief Executive Officer Edwin R. Bautista zaterdag aan journalisten in de marge van een evenement op vrijdag.

“We zijn overgecapitaliseerd. Wat we nodig hebben, zijn onze passiva of deposito's om de kredietuitbreiding te financieren,” voegde hij toe.

Dat onderscheid schetst het plan: met kapitaal in overvloed zou een nieuwe obligatie gaan over het financieren van kredietgroei via passiva — en, bij voldoende omvang, over het toetsen van de buitenlandse vraag die volgens Bautista al zichtbaar is in de aandelen van PNB, het enige bankaandeel dat sinds 1 januari aanzienlijk is gestegen, grotendeels door netto buitenlandse aankopen.

Recente schulduitgiften

PNB haspte vorige december voor het laatst de lokale schuldmarkt aan en haalde toen P15,7 miljard op met de verkoop van duurzame obligaties in twee tranches. De emissie bestond uit P10,88 miljard aan driejarige Series A ASEAN Sustainability Bonds tegen 5,4877% en P4,82 miljard aan vijfjarige Series B ASEAN Sustainability Bonds tegen 5,7764%.

De laatste dollarobligatie-emissie van de bank vond plaats in oktober 2024, toen $300 miljoen werd opgehaald met de eerste uitgifte van in dollars luidende duurzame obligaties. De transactie markeerde de terugkeer van PNB naar de offshore-schuldmarkt na jaren. De vijfjarige obligatie had een vaste couponrente van 4,85% en werd uitgegeven onder het euro medium-term note-programma van de bank ter waarde van $2 miljard. Een transactie begin 2027 zou daarom ruim twee jaar na die emissie komen, die zelf een einde maakte aan een afwezigheid van vijf jaar op offshoremarkten.

Bautista zei dat PNB een obligatie met een langere looptijd wil uitgeven, in lijn met de financieringsbehoeften van de bank en van de sector, al kan dat lastig zijn gezien de verhoogde rentestanden. Een uitgifte metere looptijd zou de financiering van de bank voorbij de looptijden van drie en vijf jaar van recente verkopen uitstrekken, waarbij hoge rente het vastzetten van langetermijngeld duurder maakt.

Executive Vice-President en Chief Financial Officer Francis B. Albalate zei dat de bank nog $700 miljoen over heeft onder haar dollar-obligatieprogramma en P35 miljard onder haar peso-obligatieprogramma — ongebruikte capaciteit die de speelruimte bepaalt voor wat PNB uiteindelijk lanceert.

Kapitaalpositie en financiering

Bautista zei dat de hoge capital adequacy ratio van PNB van 20,3% eind juni betekent dat de bank meer moet uitlenen om de winstgevendheid te verhogen. De ratio meet kapitaal ten opzichte van risicogewogen activa, en het niveau van PNB ligt ver boven het door hem genoemde reguliere minimum van 10% — speelruimte die de balans laat groeien maar op de rendementen drukt totdat de fondsen zijn uitgeleend.

“Denk eraan, PNB, onze capital adequacy ratio nadert 20%. Ik denk dat de op één na hoogste bank op 14% zit. Natuurlijk is de reguliere eis 10%. Als je kapitaal te groot is, is het moeilijk om een hoog rendement op eigen vermogen te behalen. Je moet het dus echt inzetten,” zei hij.

“Als je dat via leningen wilt inzetten, moet je deposito's aantrekken. Normaal gesproken doen banken dat via een mix. Ze gaan naar de kapitaal- of obligatiemarkt, en deels via betere rentetarieven op termijndeposito's. Als de bedoeling is om de balans te laten groeien, zullen niet alle banken hun balans dit jaar laten groeien, omdat sommige banken op de limiet van hun kapitaal zitten,” merkte Bautista op.

Kredietgroei en rente

PNB verwacht dat de kredietgroei dit jaar stabiel blijft op 15%, voegde hij toe, al kunnen verhoogde inflatie en de daaruit voortvloeiende renteverhogingen van de centrale bank druk zetten op de activakwaliteit, met name voor de particuliere kredieten.

Bautista zei dat de bank aanvankelijk snellere kredietgroei voor dit jaar nastreefde, maar dat het huidige tempo nog steeds tot de hoogste in de sector behoort.

“Onze kredietgroei kwam uit op ongeveer 15%, en mijn budget daar lag boven de 15%. Toch was 15% in de eerste helft hoger dan iedereen. Het zal ergens in die buurt blijven, nog steeds tweecijferig,” zei hij.

Hij zei ook dat de leningtarieven van PNB al de cumulatieve verhogingen weerspiegelen die de Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) dit jaar tot nu toe heeft doorgevoerd.

“Dat is al opgenomen. Het probleem is degene die we in oktober verwachten. Hoewel, ik weet niet of u het heeft opgemerkt, de markt heeft het al ingeprijsd. Kijk je naar de obligatierentes, dan heeft de markt het min of meer verwerkt,” zei Bautista, eraan toevoegend de bank een verhoging van 25 basispunten verwacht op de beleidsvergadering van de BSP op 22 oktober. Die beslissing helpt het rentekader bepalen voor eventuele langlopende emissies begin 2027.

Particuliere kredietmix

De kredietmix van de bank ligt momenteel op ongeveer 8% particuliere kredieten en 92% zakelijke kredieten, een structuur die PNB helpt de impact van hoge inflatie op te vangen.

“Sommige banken zijn zelfs overwegend actief met particuliere kredieten. Ik denk dus dat we geluk hebben dat we in die situatie zitten, want dat is het meest onder druk staande segment van de markt. En binnen die 8% zijn de meeste gedekte leningen zoals hypotheken. Onze creditcards zijn klein als aandeel van het totaal. Zelfs als er een markt in nood komt, is de impact op ons niet groot,” zei Bautista.

“Slechts 8% van onze kredietportefeuille is particulier. Van de top 10-banken hebben wij het laagste particuliere aandeel ten opzichte van het totaal.”

Toch hoopt PNB uiteindelijk het particuliere deel naar 15% van het totaal te brengen om te profiteren van hogere rendementen — een verschuiving die het particuliere aandeel vanaf de huidige 8% bijna zou verdubbelen.

“In feite wilden we meer groei aan de particuliere kant vanwege de nettomarge. Gezien de huidige economische situatie nemen de NPL's (niet-renderende leningen) van particulieren echter ook toe. Dat zien we bij andere banken. Dus het gaat langzamer aan de creditcardkant,” zei Bautista.

Hij voegde eraan toe dat de bank die mix binnen drie jaar kan bereiken als de marktomstandigheden gunstiger worden.

“Maar dat hangt ervan af of het particuliere segment onder druk blijft. Het is geen hard getal. Als we het halen, mooi. Als de markt er niet naar is, hoeven we het niet af te dwingen.”

Activakwaliteit

Bautista zei dat de niet-renderende leningratio van de bank dit jaar dichter bij het sectorschema zal liggen, maar dat druk op de doelmarkt kan leiden tot een hogere ratio, met name voor de creditcardactiviteiten.

“Want kijk, onze markt is de middenklasse. Bij de middenklasse is het vervoerscomponent groot. Ze geven veel uit aan rijst, zelfs als de prijs verviervoudigd is. Dat moet gemonitord worden. Die componenten die ertoe doen voor je doelmarkt. En bij de vervoerskosten, vooral motoren of auto's, zijn de benzinekosten met 40-50% gestegen ten opzichte van vroeger. Dat wordt ten koste gaan van wat ze opzij zetten om creditcards te betalen,” zei hij.

Hij voegde eraan toe dat de stap van andere banken om hun voorzieningen voor kredietverliezen in de eerste helft te verhogen ook een teken kan zijn dat kredietportefeuilles al onder druk staan — voorzieningen zijn de buffer die banken opbouwen tegen slecht wordende leningen, dus zwaardere reserveringen worden doorgaans gelezen als kredietverstrekkers die zich voorbereiden op zwakkere aflossingen.

Resultaten

De toerekenbare nettowinst van PNB steeg in het tweede kwartaal met 28,34% naar P8,21 miljard, waarmee de nettowinst over de eerste helft uitkwam op P14,55 miljard, een stijging van 16,79% op jaarbasis —aten die het standpunt van het management ondersteunen dat het de taak van PNB is om het kapitaal dat het al heeft in te zetten, niet om meer aan te trekken.

— Aaron Michael C. Sy

Bron: BusinessWorld