Het economische herstel van de Filipijnen is in het derde kwartaal waarschijnlijk momentum kwijtgeraakt, afgeremd door vertragingen bij publieke infrastructuurprojecten en zwakke huishoudelijke bestedingen, volgens BMI, een onderdeel van Fitch Solutions.

“Vroege indicatoren suggereren dat de Filipijnse economie Q3 is ingegaan met minder momentum dan verwacht”, aldus BMI in een rapport van 18 september.

Het onderzoeksbureau voorspelt momenteel een bbp-groei van 3,3% voor de Filipijnen dit jaar, onder het regeringsdoel van 3,5%-4,5%. Het waarschuwde dat lager dan verwachte publieke kapitaaluitgaven in het derde kwartaal ongeveer 0,2 procentpunt van de prognose voor het hele jaar kunnen afhalen, waardoor de groei daalt naar 3,1%.

“We zullen deze aanpassing waarschijnlijk doorvoeren als de kapitaaluitgavencijfers van juli-augustus onze beoordeling bevestigen”, aldus BMI.

BMI had eerder verwacht dat sterkere publieke kapitaaluitgaven en gunstige basiseffecten (gemakkelijker jaar-op-jaar vergkingen) een herstel in de tweede helft zouden aandrijven, maar vroege indicatoren suggereren dat investeringen zwak bleven.

“Het onderzoek naar overstromingsbeheersing is opnieuw geïntensiveerd, wat culmineerde in de much besproken arrestatie van voormalig voorzitter van het Huis van Afgevaardigden Martin Romualdez — een neef van president Ferdinand Marcos, Jr. — op verdenking van corruptie”, aldus het bureau. “De toegenomen controle heeft de uitvoering van projecten waarschijnlijk verder vertraagd, wat zowel publieke als private bouw drukt.”

De vertraging in de publieke bestedingen is al zichtbaar in officiële cijfers. Infrastructuur- en andere kapitaaluitgaven daalden in de eerste helft met 40,8% jaar-op-jaar naar P367,4 miljard, van P620,2 miljard. De economie groeide in dezelfde periode met 2,6%, doordat investeringen leden onder afnemende publieke bouw, terwijl huishoudelijke bestedingen werden gedempt door stijgende prijzen en banenverlies.

Huishoudelijke consumptie onder druk

BMI stelde dat hoge inflatie en verslechterde arbeidsmarktomstandigheden de huishoudelijke consumptie blijven drukken — het grootste afzonderlijke onderdeel van het Filipijnse bbp, waardoor schommelingen in consumentenbestedingen een belangrijke factor zijn voor de headline-groei. De werkloosheid steeg in juli naar 6%, een vierjaarlijkse hoogstand, van 4,9% in juni, wat wijst op verslechterende arbeidsmarktomstandigheden.

“Hoewel de periode juni-juli doorgaans een instroom van nieuwe afgestudeerden op de arbeidsmarkt met zich meebrengt, wijst de omvang van de stijging op bredere zwakte op de arbeidsmarkt, wat de voorzichtigheid van huishoudens versterkt”, voegde het bureau toe.

Weersverstoringen verergeren de tegenwind

Extreme weersomstandigheden drukten waarschijnlijk verder op de groei in het derde kwartaal, doordat tropische stormen en moessonregens leidden tot sluiting van scholen en werkplekken en huishoudelijke inkomens en economische activiteit verstoorden, aldus BMI. Het bureau verwees naar voorlopige schattingen van P14,3 miljard aan infrastructureschade en P4,4 miljard aan landbouwverliezen door zware regen en overstromingen in august en begin september.

“Deze cijfers houden geen rekening met de bredere economische kosten van transportverstoringen, verloren werkdagen en spillovers van zwakkere landbouwproductie. Daardoor zullen deze weersgerelateerde verstoringen de kans op een betekenisvol herstel van de groei in het derde kwartaal waarschijnlijk verder verkleinen”, voegde het bureau toe.

Lichtpuntjes in productie en uitvoer

Productie en uitvoer boden enige verlichting. De inkoopmanagersindex voor de Filipijnse industrie — een op enquêtes gebaseerde indicator waarbij waarden boven de 50 expansie signaleren — steeg in augustus naar 54,9 van 51,8 in juli, terwijl technologie-uitvoer bleef profiteren van sterke vraag in verband met de investeringsboom rond kunstmatige intelligentie. Toch zei BMI dat deze winsten de zwakte in investeringen en privéconsumptie waarschijnlijk niet volledig zullen compenseren.

Inflatierisico's en de beleidsvooruitzichten

Tegelijkertijd hebben hernieuwde prijsdruk op voedsel en energie en een zwakkere peso het risico op verdere monetaire verstrakking vergroot.

Volgens BMI's basisscenario van een Amerikaans-Iraanse deal eind september zal de inflatie tegen het einde van het jaar weer versnellen, omdat hogere voedselprijzen de lagere energiekosten meer dan compenseren. Het bureau hield zijn inflatieprognose voor 2026 op 5,7%, onder de projectie van 6,1% van de Bangko Sentral ng Pilipinas, waarvan BMI zei dat deze uitgaat van ernstiger prijsdruk als gevolg van El Niño. El Niño is een klimaatpatroon dat doorgaans gepaard gaat met drogere omstandigheden op de Filipijnen, wat een aanbodgerelateerd risico voor voedselprijzen vormt.

Hernieuwde spanningen in het Midden-Oosten hebben echter de opwaartse risico's voor die prognose vergroot, omdat hogere mondiale olieprijzen leiden tot stijgende brandstofprijzen in het binnenland, terwijl overstromingsschade aan gewassen de voedselinflatie kan aanjagen nog voordat de effecten van El Ni toenemen.

BMI wees ook op de zwakte van de peso als een andere bron van prijsdruk, met de opmerking dat de munt dit jaar tot nu toe 6,3% is gedaald ten opzichte van de dollar en het niveau van P62 heeft doorbroken. Een havikrijkere Amerikaanse Federal Reserve kan de peso verder onder druk zetten en geïmporteerde inflatie aanwakkeren, aldus het bureau.

“Sinds de renteverhoging van de centrale bank in augustus — die werd omschreven als een preventieve stap — hebben hernieuwde inflatiedruk, zwakte van de peso en een havikrijkere Fed allemaal het geval voor verdere verstrakking versterkt”, aldus BMI. “Toch handhaven we voorlopig onze prognose dat de bank de rest van 2026 de rente ongewijzigd laat, omdat zwakke economische groei de kosten van verdere verstrakking verhogen.”

BMI zei dat het zijn vooruitzichten zal herzien na de publicatie van de septemberinflatie, met een verdere verhoging van 25 tot 50 basispunten (bp) naar 5,25%-5,5% tegen het einde van het jaar als meest waarschijnlijke alternatieve scenario.

In augustus verhoogde de Monetary Board — het beleidsbepalende orgaan van de Bangko Sentral ng Pilipinas — de belangrijkste beleidsrente met 25 bp naar 5%, een hoogtepunt van ruim een jaar, waarmee de cumulatieve verhogingen sinds april op 75 bp uitkomen. — Justine Irish D. Tabile

Bron: Bworldonline