De rendementen op de staatswaarden (government securities, GS) die deze week worden aangeboden, kunnen gemengd uitvallen door het toegenomen veilingvolume, nu het Bureau of the Treasury (BTr) zich opmaakt om opnieuw cash management bills te verkopen en de Verenigde Staten maatregelen nemen om langlopende obligaties te ondersteunen, wat de stijging van de rendementen kan afremmen.

Op maandag veilt de BTr kortlopende effecten voor een totaalbedrag van tot P80 miljard.

Van dat totaal betreft P20 miljard cash management bills (CMB's) met een looptijd van 35 dagen. De schatkist verkocht voor het laatst CMB's op 20 juli.

Daarnaast biedt de BTr tot P60 miljard aan schatkistpromessen (T-bills) aan, waarbij de overheid P20-25 miljard wil aantrekken met papieren van 91 dagen, P15-20 miljard met effecten van 182 dagen en P7-15 miljard met schuldpapier van 364 dagen.

Op dinsdag wil de overheid P30 miljard lenen met heruitgegeven zevenjarige staatsobligaties (T-bonds) met een resterende looptijd van drie jaar en één maand.

De rendementen op schuldpapier kunnen gemengd of iets lager uitvallen, in lijn met de bewegingen op de secundaire markt, nadat de Amerikaanse Treasury aankondigde de terugkopen van langlopende Amerikaanse staatsobligaties te vergroten om de rendementen te helpen verlagen na een wereldwijde koersval, aldus Michael L. Ricafort, hoofdeconoom van Rizal Commercial Banking Corp., in een Viber-bericht.

Dit zou de leenkosten wereldwijd kunnen verlagen, ook in markten die doorgaans hun koers afstemmen op Amerikaanse rentebewegingen, zei hij.

“De markt voor staatswaarden (GS) handelde 3 basispunten (bp) lager, in het spoor van de bewegingen bij de Amerikaanse Treasury, nadat de Amerikaanse minister van Financiën Bessent een verrassende uitbreiding aankondigde van de terugkopen van langlopende obligaties. Desondanks grepen spelers de gelegenheid aan om posities te verlichten,” aldus een handelaar in een e-mail. “De koersontwikkeling was over het algemeen tweerichtingsverkeer, maar het aanbod was opvallend groot.”

Volgens de handelaar kunnen de heruitgegeven obligaties die deze week worden verkocht goede vraag aantrekken en rendementen opleveren van 6,775% tot 6,8%.

Op de secundaire markt stegen de rendementen op de looptijden van 35 en 91 dagen donderdag met 3,56 en 5,39 basispunten ten opzichte van een week eerder, naar 4,7644% en 5,0025%, volgens de PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates die zijn gepubliceerd op de website van de Philippine Dealing System.

De T-bills van 182 en 364 dagen daalden ondertussen met 1,73 en 5,78 basispunten naar 5,3212% en 5,6593%.

De zevenjarige obligatie steeg met 3,84 basispunten naar 7,2124%, terwijl de driejarige looptijd, die het dichtst ligt bij de resterende looptijd van de obligatieserie die dinsdag wordt aangeboden, met 1,23 basispunten licht steeg naar 6,6877%.

Ricafort zei dat inflatiezorgen de rendementsbewegingen eveneens kunnen beïnvloeden zolang de oorlog in het Midden-Oosten voortduurt, terwijl handelaren daarnaast de beleidsbeslissing van de Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) van deze week en de richtlijnen voor de komende maanden in de gaten houden.

De overheid bood voor het laatst cash management bills van 35 dagen aan op 20 juli, toen zij naar plan P20 miljard aantrok tegen een gemiddeld rendement van 4,816%. De schatkist hervatte de uitgifte van CMB's in juni, voor het eerst sinds de pandemie, om te voldoen aan de liquiditeitsbehoeften op korte termijn te midden van verhoogde rentestanden.

De BTr trok vorige week P54,8 miljard aan met de geveilde T-bills, meer dan de P46 miljard die werd aangeboden, terwijl het totale biedingsbedrag uitkwam op P167,016 miljard. De overheid verdubbelde de acceptatie van niet-concurrerende biedingen voor de looptijden van zes maanden en één jaar naar respectievelijk P12 miljard en P5,6 miljard.

De schatkist leende naar plan P24 miljard via de T-bills van 91 dagen, terwijl de biedingen voor deze looptijd P42,7 miljard bedroegen. Het papier met een looptijd van drie maanden leverde een gemiddeld rendement op van 5,008%, 1,3 basispunten hoger dan een week eerder. Geaccepteerde biedingen hadden rendementen van 4,9% tot 5,026%.

Met het schuldpapier van 182 dagen haalde de overheid P21 miljard op, boven de geplande P15 miljard, terwijl de biedingen uitkwamen op P84,09 miljard. Het gemiddelde rendement op de T-bill van zes maanden was 5,442%, 10,3 basispunten lager dan bij de vorige veiling. Toegekende biedingen hadden rendementen van 5,4% tot 5,463%.

Tot slot verkocht de BTr P9,8 miljard aan effecten van 364 dagen, boven het programma van P7 miljard, terwijl de vraag naar deze looptijd in totaal P40,226 miljard bedroeg. Het éénjaarspapier leverde een gemiddeld rendement op van 5,613%, 1,8 basispunten lager dan een week eerder. Geaccepteerde rendementen varieerden van 5,595% tot 5,633%.

De heruitgegeven zevenjarige T-bonds die dinsdag worden aangeboden, werden voor het laatst geveild op 28 juli, toen de overheid in totaal P40 miljard aantrok, waarvan P30 miljard via de reguliere veiling en P10 miljard via een tap-faciliteit. De papieren leverden een gemiddeld rendement op van 7,217%, boven het coupondercentage van 7%.

De schatkist is van plan deze maand P330 miljard aan te trekken op de binnenlandse markt, bestaande uit P200 miljard via T-bills en P130 miljard via T-bonds.

De overheid leent op binnenlandse en buitenlandse markten om het begrotingstekort te helpen financieren, dat dit jaar is afgetopt op P1,659 biljoen of 5,4% van het bruto binnenlands product. — Aaron Michael C. Sy