De Filippijnse economie is in het derde kwartaal naar verwachting langzamer gegroeid dan een jaar eerder, onder druk van verhoogde inflatie, zwakke consumptie door huishoudens en trage investeringen, aldus economen.

Een enquête van BusinessWorld onder 16 economen en analisten leverde een mediane raming op van 2,7% groei van het bruto binnenlands product (bbp) voor de periode juli-september. Als dit uitkomt, betekent dit een vertraging ten opzichte van de groei van 3,9% in het derde kwartaal van 2025, al is het een bescheiden herstel ten opzichte van de 2,3% groei in het tweede kwartaal van dit jaar.

Bij dat tempo komt de gemiddelde bbp-groei over de eerste negen maanden uit op 2,6%, onder de voljaardoelstelling van de overheid van 3,5% tot 4,5%.

Het Philippine Statistics Authority (PSA) publiceert de bbp-cijfers voor het derde kwartaal op maandag 9 november.

"De groei zou moeten worden ondersteund door overheidsbestedingen, seizoensactiviteit en een geleidelijk herstel van de consumptie. Verhoogde inflatie en financieringskosten zullen de bestedingen van huishoudens waarschijnlijk echter beperken, terwijl zwakke investeringen een belangrijke rem blijven", aldus Maybank-econoom Azril Rosli in een e-mail.

De inflatie versnelde in september naar 7,2% vanaf 6,1% in augustus, te midden van aanhoudend hoge brandstof- en voedselprijzen, waarmee het gemiddelde over de eerste negen maanden uitkwam op 5,4% en dat over het derde kwartaal op 6,5%.

Angelo B. Taningco, hoofd onderzoek en hoofdeconoom van Security Bank, stelde dat een mogelijke tegenvaller voor de bbp-groei in het derde kwartaal kan voortkomen uit bescheiden groei van de consumptie door huishoudens te midden van aanhoudende inflatiedruk.

"Kapitaalvorming (is) opnieuw anemisch door gebrek aan publieke bouwactiviteit, gegeven de getemperde stemming bij particuliere bedrijven en bij openbare werken", aldus hij, waarbij hij opmerkte dat de overheidsbestedingen mogelijk zijn gematigd door slecht weer.

De heer Taningco wees erop dat het handelstekort ook is vergroot "ondanks betere exportprestaties, doordat de importkosten zwaarder werden door hoge olieprijzen en depreciatie van de peso".

Domini S. Velasquez, hoofdeconoom van China Banking Corp. (Chinabank), stelde dat de binnenlandse vraag waarschijnlijk zwak bleef, hoewel gunstige basis effecten een bescheiden verbetering van de groei in het derde kwartaal ten opzichte van het tweede kwartaal mogelijk hebben ondersteund.

"Het herstel zal echter naar verwachting bescheiden blijven gezien de zwakke binnenlandse vraag", aldus zij in een e-mail.

Mevrouw Velasquez stelde dat de consumptie door huishoudens, die goed is voor zo'n 70% van het bbp, naar verwachting zal afremmen vanaf de groei van 2,8% in het tweede kwartaal "te midden van verhoogde inflatie, zwak vertrouwen van consumenten, zachte arbeidsmarktcondities en matigende groei van geldovermakingen".

Marco Antonio C. Agonia, econoom aan de University of Asia and the Pacific, stelde dat het conflict in het Midden-Oosten de economische activiteit bleef remmen via hogere prijzen en toegenomen onzekerheid.

"Macro-gegenwind uit het conflict in het Midden-Oosten, in de vorm van verhoogde prijzdruk en aanzienlijke onzekerheid, blijven de groeivooruitzichten drukken, waardoor de bestedingen van huishoudens en de kapitaalvorming opvallend zwak blijven", aldus hij in een e-mail.

De heer Agonia voegde toe dat een langzamere krimp van de overheidsbestedingen, met name infrastructuuruitgaven, een marginale verbetering ten opzichte van het tweede kwartaal mogelijk heeft opgeleverd.

Zwakke publieke bestedingen

Economen stelden dat zwakke publieke infrastructuurbestedingen en tegenvallende particuliere investeringen waarschijnlijk belangrijke remmen bleven op de groei in het derde kwartaal.

Jun Hao Ng, assistent-econoom bij Oxford Economics, stelde dat strengere controle en implementatievertragingen de publieke infrastructuurbestedingen bleven drukken.

"Verdere vertragingen bij de uitvoering, vooral als bestedingen naar 2027 worden verschoven, kunnen de groei dit jaar verzwakken", aldus de heer Ng in een e-mail.

Infrastructuur- en andere kapitaaluitgaven bedroegen in de eerste acht maanden in totaal P522 miljard, een daling van 34,6% ten opzichte van P798,4 miljard in dezelfde periode een jaar eerder. Dat bedrag kwam overeen met slechts 56,04% van de P931,54 miljard die voor het hele jaar is geprogrammeerd voor infrastructuur- en andere kapitaaluitgaven.

"Omgekeerd zou de aanzienlijke hoeveelheid onbenutte begroting en de inspanningen van de overheid om de projectuitvoering te versnellen een sterker dan verwacht herstel van de publieke investeringen in het vierde kwartaal kunnen opleveren", voegde de heer Ng toe, met de kanttekening dat volledige uitbetaling onwaarschijnlijk blijft en dat een deel van het herstel van de publieke investeringen zich waarschijnlijk uitstrekt tot 2027.

Mevrouw Velasquez van Chinabank stelde dat de publieke infrastructuurbestedingen in het derde kwartaal mogelijk opnieuw zullen krimpen, na de daling van 26% vorig jaar.

"Particuliere bouw zal waarschijnlijk vlak blijven of krimpen gezien dalende bouwvergunningen en verhoogde financieringskosten. We verwachten pas volgend jaar een wezenlijke terugkeer van infrastructuurgericht begrotingsbeleid", aldus zij.

Marites M. Tiongco, econoom aan de De La Salle University, stelde dat een bescheiden verbetering van de bbp-groei in het derde kwartaal ten opzichte van het tweede kwartaal niet noodzakelijk op een duurzaam economisch herstel duidt.

"Zelfs als het bbp in het derde kwartaal verbetert, zou een expansie die vooral wordt aangedreven door consumptie en diensten, zonder herstel van vaste investeringen, bouw en industriële productiviteit, cyclische stabilisatie vertegenwoordigen in plaats van structurele transformatie", aldus zij.

Zilverlijnen

Harumi Taguchi, hoofdeconoom bij S&P Global Market Intelligence, stelde dat private consumptie waarschijnlijk de belangrijkste groeimotor bleef, zij het een gematigde.

"De uitvoering van de begroting zal naar verwachting de infrastructuurbestedingen versnellen en de krimp van vaste investeringen verzachten, ook al zullen vaste investeringen naar verwachting een belangrijke rem op de groei blijven in dit kwartaal", aldus zij in een e-mail.

Ruben Carlo O. Asuncion, hoofdeconoom van Union Bank of the Philippines, stelde dat verhoogde overheidsbestedingen, met name aan subsidies en sociale bescherming, steun boden aan de economische activiteit.

"Deze werden echter waarschijnlijk gecompenseerd door zwakke consumptie door huishoudens te midden van verhoogde inflatie en zachtere arbeidsmarktcondities, tegenvallende investeringen, voorzichtige bedrijfuitgaven en hoge financieringskosten", aldus hij in een e-mail.

"Weergerelateerde verstoringen en zwakte van de peso drukten ook op de koopkracht en de binnenlandse vraag", voegde hij toe.

Economen stelden dat de export waarschijnlijk enige steun bood aan de economische groei in het derde kwartaal, gegeven de sterke wereldwijde vraag naar producten gerelateerd aan kunstmatige intelligentie (AI).

"De externe sector blijft een lichtpuntje, ondersteund door de export van halfgeleiders te midden van de mondiale AI-opleving", aldus mevrouw Velasquez.

Miguel Chanco, hoofdeconoom opkomend Azië bij Pantheon Macroeconomics, was het ermee eens dat export het belangrijkste lichtpuntje is en stelde dat deze "eindelijk consequenter profiteert van de AI-gedreven hausse in halfgeleiders".

De heer Chanco merkte echter op dat de export een relatief klein aandeel vertegenwoordigt in het Filippijnse bbp in vergelijking met regionale tegenhangers, wat de bijdrage aan de totale economische groei beperkt.

"De chiphausse is een mogelijke tegenwind in de goede richting, maar de export is zo'n klein deel van het bbp (vergeleken met de tegenhangers van de Filipijnen) dat het veel sterkere exportgroei vereist om een betekenisvolle impact op de headline bbp-groei te hebben", aldus hij.

De Filippijnse goederenexport groeide in de eerste negen maanden met 17,2% op jaarbasis naar $73,95 miljard, terwijl de export van elektronische producten met 31,8% toenam naar $44,06 miljard, volgens PSA-gegevens.