Perpetua Resources (TSX, Nasdaq: PPTA) gaat door met de vroege bouw van haar Stibnite goud-antimoonproject in Idaho, nadat een Amerikaanse federale rechtbank de kernvergunningen van het project heeft bevestigd in een milieuzaak.

De uitspraak van 18 augustus verwierp bezwaren die waren ingebracht op basis van verschillende federale wetten en bevestigde de bevinding dat het Stibnite-project van $1,3 miljard (C$1,8 miljard) geen gevaar oplevert voor beschermde soorten. Er ligt nog een beroep, maar de bouw mag doorgaan, aldus National Bank of Canada maandag in een nota.

"Wij beschouwen de uitspraak in hoofdzaak als een substantiëlere stap van risicovermindering dan de afwijzing van het voorlopig verbod op 29 mei, en verwachten dat het bedrijf de vroege werkzaamheden zoals gepland voortzet," zegt Rabi Nizami, mijnbouwanalist bij National Bank.

De bank verwacht dat de aandelen zullen stijgen tijdens de bouwfase, wijzend op de schaal van Stibnite van meer dan 400.000 goud-equivalente oz. per jaar, potentiële jaarlijkse winsten van $1 miljard tot $2 miljard (C$1,39 miljard tot 2,77 miljard), de strategische betekenis van het project voor het Amerikaanse leger vanwege antimoon in munitie, en exploratiepotentieel.

De rechterlijke uitspraak komt terwijl Perpetua toewerkt naar een definitieve investeringsbeslissing die dit jaar wordt verwacht, met eerste goudproductie in 2029. De regering-Trump heeft Stibnite versneld behandeld, en in mei keurde de Amerikaanse Export-Import Bank (EXIM) een lening van $2,9 miljard goed. Het enige binnenlandse antimoonreserve van het land heeft bovendien steun ontvangen van het Department of Defense. Die steun weerspiegelt een bredere beleidszorg in de VS over de antimoonvoorziening: China domineerde de mondiale mijnbouwproductie van antimoon de afgelopen jaren en legde in 2024 uitvoerbeperkingen op het metaal op, ontwikkelingen die Washington ertoe brachten prioriteit te geven aan binnenlandse bronnen van een mineraal dat wordt gebruikt in munitie, vlamvertragers en batterijen.

Rating 'outperform'

Aandelen Perpetua Resources daalden maandag rond het middaguur in Toronto met 1,8% naar C$34,28, waarmee het bedrijf wordt gewaardeerd op C$4,3 miljard, terwijl de bredere markt daalde op Amerikaanse aanvallen op Iran en zorgen over een mogelijke renteverhoging. National Bank geeft Perpetua de rating "outperform" met een koersdoel van C$55.

De rechtbank verwees één punt wel terug naar de U.S. Fish and Wildlife Service, met de opdracht de monitoring- en rapportagevereisten in de zogenaamde Incidental Take Statements te verduidelijken. Volgens National Bank vereist die opdracht niet dat het agentschap de onderliggende bevinding dat het project geen gevaar oplevert voor beschermde soorten heroverweegt. Niettemin betekent het hangende beroep dat rechtszaken een factor blijven die investeerders in de gaten houden terwijl de vroege werkzaamheden doorgaan.

De bouwwerkzaamheden zijn al in versnelling. Onderdelen voor de twee autoclaven van Stibnite worden in Europa gefabriceerd, nadat eerder dit jaar aankooporders werden geplaatst. Tijdelijke arbeidershuisvesting staat klaar, ongeveer de helft van de permanente woonunits was op 24 augustus aangekomen, en het grondwerk en de nutsvoorzieningen op de permanente kampeerlocatie zijn afgerond. Ook is de eerste bouw begonnen op het administratieve platform en langs de Burntlog Route.

Derdekwartaalbudget van $177 miljoen

Perpetua had aan het einde van het tweede kwartaal $574 miljoen in kas, aldus National Bank. Het derdekwartaalbudget bedraagt in totaal $177 miljoen, waarvan $131 miljoen voor gedetailleerde engineering, $27 miljoen voor veldoperaties en vroege bouw, en $7 miljoen voor exploratie. Deze uitgaven worden verwacht vóór de afronding van de EXIM-financiering en de definitieve investeringsbeslissing later dit jaar.

Het bedrijf zet ook een boorprogramma van minstens 10.000 meter voort, gericht op het toevoegen van goud- en kritieke-mineralenresources rond het vergunde mijnplan. Vier boorinstallaties zijn actief en circa 5.800 meter is voltooid, met analyseresultaten in aantocht.

National Bank meldde dat in de breukzone van de Clark Tunnel aanvullende voorkomens van scheeliet, een wolfraamhoudend mineraal, zijn waargenomen, hoewel Perpetua bij de update van maandag geen nieuwe analyseresultaten vrijgaf.

Recente analyseresultaten

Eerder deze maand rapporteerde Perpetua goudintercepties met hoog gehalte en een nieuwe goud-wolfraamvondst langs de zuidoostelijke rand van de voorgestelde Yellow Pine-put. Boringen brachten daarnaast goudmineralisatie aan het licht in de aangrenzende breukzone Huckleberry en leverden antimoon-wolfraamintercepties op bij Hangar Flats.

Het bedrijf heeft gezegd dat die gebieden uiteindelijk kunnen bijdragen aan 3,1 miljoen oz. aan aangedunde en geïndiceerde goudresources en 99,8 miljoen lb. aan antimoonresources buiten de huidige reserves. Elke ontwikkeling buiten het vergunde project zou aanvullende regelgevende toetsing vereisen.

Volgens een technisch rapport uit december wordt verwacht dat Stibnite in de eerste vier jaar gemiddeld 463.000 oz. goud per jaar produceert. Het project maakt deel uit van de Amerikaanse inspanningen om een binnenlandse antimoonleveringsketen voor defensie- en industrieel gebruik op te bouwen. De locatie zelf kent een mijnbouwhistorie die teruggaat tot het begin van de 20e eeuw, toen zij tijdens oorlogstijd antimoon en wolfraam leverde, en het plan van Perpetua omvat het saneren van schade die door eerdere exploitanten is achtergelaten.

Volgens het rapport herbergt het project 43,5 miljoen aangedunde tonnen met een gehalte van 1,07 gram goud per ton, 2,12 gram zilver en 0,07% antimoon, goed voor 1,5 miljoen oz. goud, 3 miljoen oz. zilver en 67,1 miljoen lb. antimoon. Geïndiceerde resources tellen daar nog eens 52,1 miljoen tonnen bij op met 0,96 gram goud, 1,4 gram zilver en 0,03% antimoon, met een inhoud van 1,6 miljoen oz. goud, 2,3 miljoen oz. zilver en 32,9 miljoen lb. antimoon.