Het aandeel PayPal (PYPL) kende in de premarket-handel een forse ommekeer, waarbij een deel van de koerswinsten van de afgelopen weken verloren ging. Het aandeel zakte met meer dan 13% naar $53, een scherpe daling vanaf het hoogtepunt van deze maand van $62,37. Deze terugval zal de komende dagen centraal staan nu beleggers de gevolgen van de nieuwe ontwikkelingen afwegen — bovenal het besluit van Stripe en Advent om hun overnamepoging te staken.

Aandeel PayPal daalt nu overnamebod sneuvelt

Het aandeel PYPL bereikte in juni een bodem van $40,45 en maakte daarna een parabolische beweging omhoog nadat berichten opdoken dat Advent en Stripe een overnamebod overwogen. Deze overname, met een waarde van meer dan $50 miljard, zou een van de grootste take-private transacties in de Verenigde Staten zijn geworden.

Een dergelijke deal zou tevens de neergang van PayPal hebben onderstreept. Hoewel $50 miljard een groot bedrag is, blijft dat ver onder de recordwaardering van het bedrijf van meer dan $300 miljard, bereikt enkele jaren geleden.

Het is niet duidelijk waarom de twee bedrijven besloten de deal te laten varen. Een mogelijke reden is dat zij het niet eens werden met de directie over de juiste prijs. Het management van PayPal verwacht waarschijnlijk dat het bedrijf nog groeiruimte heeft, een visie die ook wordt gedeeld door de nieuwe CEO, Enrique Lores.

Het afketsen van het bod vormt een uitdaging voor de aandeelhoudersbasis: veel recente beleggers in PayPal kochten het aandeel in de hoop dat het bedrijf overgenomen zou worden. Zo waren er vooral verwachtingen van een biedingsstrijd om het bedrijf, wat de koers had kunnen opstuwen.

PayPal staat voor grote uitdagingen als zelfstandig bedrijf

Het einde van het overnamebod stelt een bedrijf dat moeite heeft met groeien terwijl de concurrentie toeneemt voor grote uitdagingen. Die concurrentie speelt in zowel de branded- als de unbranded-activiteiten van PayPal en komt van bedrijven als Google, Apple, Amazon en Stripe.

De groei van PayPal is gestagneerd en het management heeft zich gericht op financiële engineering om het aandeel te ondersteunen. Deze engineering, via aandeleninkoopprogramma's, heeft het aantal uitstaande aandelen de afgelopen jaren aanzienlijk verminderd: van meer dan 1,156 miljard in 2022 tot 862 miljoen nu. De terugkopen zijn niet voldoende geweest om de prestaties van het bedrijf te verbeteren.

De meest recente kwartaalcijfers onderstrepen de vertraging. Het aantal actieve accounts bleef onveranderd op 439 miljoen, het aantal maandelijks actieve accounts steeg met slechts 1% en het aantal transacties per actieve account nam met slechts 3% toe. De omzet groeide met 5%, terwijl de winst per aandeel met 1% daalde naar $1,38 — een opvallend trage groei in vergelijking met de gemengde winstgroei van 50,4% die bedrijven in de S&P 500 Index boekten.

De grootste uitdaging is dat PayPal geen duidelijke manier heeft om de omzetgroei nieuw leven in te blazen, omdat het bedrijf geen duidelijk concurrentievoordeel heeft.

Positief is dat het bedrijf ervoor kan kiezen om Venmo, zijn peer-to-peer-activiteit, af te stoten. De omzet van Venmo groeit nog altijd met dubbele cijfers en PayPal verwacht dat dit jaar $2 miljard aan omzet zal bereiken. De activiteit telt meer dan 100 miljoen gebruikers en zou een waardering van $10 miljard tot $15 miljard kunnen opbrengen.

Aandeel PayPal loopt risico op verdere dalingen

De daggrafiek laat zien dat het aandeel PayPal risico loopt op verder verlies. Voor de huidige koersval vormde het aandeel een stijgende wigformatie (rising wedge), opgebouwd uit twee stijgende en naar elkaar toe lopende trendlijnen — een patroon dat in de loop van de tijd vaak leidt tot een bearish omkering. De Relative Strength Index (RSI) vormde bovendien een bearish divergentiepatroon, waarbij de RSI een reeks lagere bodems laat zien terwijl de asset in een uptrend verkeert.

Voor die achtergrond wijst de grafiek op het risico van een verdere daling in de komende dagen, mogelijk richting het belangrijke steunniveau van $48.